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白马骑士孙宏斌能否救自己?

2022-04-02 来源: ZAKER 原文链接 评论0条

2003 年时,孙宏斌当着王石的面说:" 我们的中长期战略是要做全国第一,超过在座的诸位,包括王总。"

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2002 年,王石手里的万科年销 44 亿,孙宏斌手里的顺驰年销 14 亿,差了 30 个亿。

而今,20 年过去,王石已经退休,万科依然是房地产行业的大哥。孙宏斌仍在,可融创已经来到了悬崖之上。

在乐视危机和万达危机中,孙宏斌两次携巨资出手接盘。在孙宏斌的助力下,贾跃亭逃出生天,远遁美国,徒留孙宏斌老泪纵横,追悔莫及。王健林则力挽狂澜,奔涌上岸,迈过疾风骤雨后,万达已入云淡风轻之境。

孙宏斌被盛赞为乐于救人的 " 白马骑士 "。

然而,时过境迁,融创落难,孙宏斌举目四望,乐于救人的白马骑士竟是形单影只,无人相助,只能凭着一腔孤勇,独闯难关了。

白马骑士孙宏斌能自救吗?

一,债务压顶,融创难扛

4 月 1 日,融创中国港股停牌。

停牌的导火索起源于一笔 40 亿规模的境内债—— 20 融创 01 债券。该债券发行于 2020 年 4 月 1 日,本应于 2022 年 4 月 1 日兑付回售资金和利息,但融创现金流告急,无法对 20 融创 01 债券完成本息兑付。

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这笔 40 亿规模的境内债一举把融创逼到了悬崖边上。

对融创而言,要挺过去,就必须要得到投资者的谅解,对债券进行展期。为此,孙宏斌提出,愿意为 20 融创 01 债券提供无限责任担保。然而,孙宏斌个人的无限责任担保并未获得投资者认可。

直到 4 月 1 日,融创中国才发布公告称:20 融创 01 债券展期方案获得 82% 持有人投票通过。但是,新的展期方案附加了更多的担保条件,如:

1,孙宏斌无限连带责任担保。

2,质押附属公司青岛隆岳置业 70% 股权及其权益收益,以及融创置地(青岛分公司)对青岛隆岳置业形成的 50 亿应收账款债权。

3,质押附属公司河南融创奥新 100% 股权及权益收益;

4,质押河南融首新创文旅置业 20% 股权及权益收益。

基于以上 4 条担保条件,投资者同意融创在 18 个月内分期偿清 20 融创 01 债券所欠资金,并于 2023 年 9 月 30 日全部偿清。

20 融创 01 债券算是短暂地划上了一个句号,可孙宏斌肩上的担子还没有落地,融创的现金流压力还远没有消解。

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2022 年,融创一共有 6 支债券面临到期或者回售。其中,第一支面临回售的就是 4 月 1 日完成展期的 20 融创 01 债券。但在接下来的半年里,融创还将有 5 支债券到期或者面临回售。

6 月 13 日,16 融创 05 债券到期,利率 7%,规模 14.4 亿;

6 月 14 日,N20220614 美元债到期,利率 7.25%,规模 6 亿美元;

8 月 8 日,N20220808 美元债到期,利率 7.95%,规模 6 亿美元;

8 月 16 日,16 融创 07 债券面临回售,利率 6.8%,规模 23 亿;

9 月 11 日,20 融创 03 债券面临回售,利率 6.48%,规模 13 亿。

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上面 5 支境内外债券合计总额就达到人民币 126.75 亿元,其中境内债券利息合计超过 16 亿。再算上融创需要在 9 月 30 日之前偿清 20 融创 01 债券 35% 的本金,也就是 14 亿元。未来半年内,融创需要偿还本息将超过 156 亿。

其中,面临回售的 16 融创 07 债券和 20 融创 03 债券有机会展期 1 年。16 融创 05 债券将于 6 月 13 日到期,融创需要在到期日一次性结清本息,没有理由展期。

综合来看,融创短期的债务压力仍然很大,挤兑风险随时可能再次发生。

二,拒绝躺平,融创自救

毫无疑问,2021 年对中国房地产行业而言,是极为艰难的一年。对融创而言,更是如此。有些房企在债务重压之下,发布一纸公告称 " 没钱还账,债务违约 ",直接就躺平了。

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但孙宏斌拒绝躺平,融创一直在艰难自救。从 2021 底开始,融创就提前变卖资产,回笼资金,极力避免债务爆雷。

11 月 1 日,融创发布公告称,打包出售杭州、上海两个项目,一次性回笼资金 26 亿。

11 月 14 日,融创发布公告称,将融创中国旗下的文旅运营服务业务打包出售给融创服务,回笼资金 18 亿。同时,融创中国和融创服务分别配售新股,合计取得融资 60 亿。

11 月 17 日,孙宏斌以个人名义向融创提供无息借款 4.5 亿美元,折合人民币 29 亿。期间,融创中国还多次抛售持有贝壳集团的股份,套现约 70 亿。

这一系列紧锣密鼓的操作,让融创在 1 个月内就回笼资金超过 200 亿,帮助融创有力地抵御了一部分的债务风险。进入 2022 年 1 月,融创国际投资控股有限公司和 Morgan Stanley 公司再次签订配售和认购协议,融资 45 亿港元。

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可以说,从始至今,孙宏斌和融创都没有选择躺平。孙宏斌个人和融创集团一直在尽一切努力阻止融创债务违约。在 20 融创 01 债券即将违约时,孙宏斌再一次以个人名义承担无限责任担保。在违约的边缘,孙宏斌还是扛了过来,20 融创 01 债券顺利展期。

从孙宏斌个人角度来看,算上借给融创中国的 29 亿,再加上为 20 融创 01 债券承担的 40 亿无限连带责任担保,孙宏斌已经为融创押上了至少 70 亿的个人身家。

孙宏斌没有抛弃融创,没有抛下身上的担子,仍在竭尽所能地挽救融创。只是,冰冻三尺,非一日之寒。融创今日的债务压力源自于融创昔日的激进和疯狂。

三,押上自己,力挽融创

在房地产的江湖上,孙宏斌素来有着 " 孙疯子 " 的称号。这个 " 孙疯子 " 的称号来源于孙宏斌的激进。别人不敢拿的地,他敢拿;别人不敢出的价,他敢出;别人不敢接的盘,他敢接。

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就如孙宏斌 150 亿接盘乐视致新,500 亿接盘万达文旅,在他的带领下,融创集团一路狂飙猛进,负债也水涨船高,日渐埋下今日之隐疾。

这不是孙宏斌第一次遭遇重大危机。第一次,是在联想集团,孙宏斌因挪用公款罪,坐了 4 年牢。但出来后,孙宏斌申诉成功,法院对其改判无罪。第二次,是创立顺驰地产,扬言要超越万科。结果在激进的扩张中,顺驰地产遭遇资金链断裂而被迫贱卖,孙宏斌出局。

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而今,孙宏斌带着融创又一次来到了人生的十字路口。他好像就是天生的激进主义者,天生的冒险主义者,连续两次从高峰跌落,孙宏斌仍然激进不改。

他不怕跌倒,不怕承担后果,可是,这一次,孙宏斌押上自己,还能带着融创从债务泥潭中爬出来吗?

ZAKER 新闻出品

文 / 肖邦

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