36氪「创变者私董会」：上市潮持续涌现的2021

创变者私董会

即使IPO是企业发展的中点而非终点，但跨越这一里程碑的质量，至少在一段范围内影响了企业持续募资、品牌构建等方面的能力。而在2021年，关于上市的话题更显波折。企业该如何完成一个合格的IPO？或许在36氪第三期“创变者私董会”找到答案。

随着2015年双创之风长大的企业依然真实存在上市诉求，这使得美股和港股依旧火热。具体而言，根据Dealogic数据，今年上半年美国IPO募集总额达1710亿美元，已超过了2020年全年创纪录的1680亿美元。2021年上半年，港股市场共迎来45家新上市的企业，IPO融资规模逾270亿美元，仅次于纳斯达克464亿美元和纽交所283亿美元，排名全球第三。

另外还有SPAC，自2020年以来，这一上市模式在不少人意料之外的颇受欢迎。根据统计，SPAC上市于上半年再创记录，募集资金总额高达1132亿美元，远超2020年全年的833亿美元。

不过，需求仅代表了企业的主观能动性，影响企业做到一个合格IPO的外在因素依然非常多。一个例子是，近期有些行业头部企业赴境外上市后，市值却一路走低，这和交易地当时行情的走向息息相关。所以企业在准备IPO时需要思考的问题往往在更细节处，比如，在什么时间点申报，需要怎样的准备流程，中途可能会踩到哪些坑，都将影响IPO效果。

在这一前提之下，36氪日前于举办了第三期创变者私董会。本期私董会邀请到了来自纳斯达克中国区代表王丹薇、香港交易所环球上市服务部副总裁张晓夏、富途安逸合伙人孙月鹏、中金公司执行总经理李鑫、汇丰私人财富规划朱强，以及曾任饿了么CFO、优酷土豆CFO；曾任分众财务VP、阿里财务VP的徐舸，水滴公司（WDH）财务VP田田、CGL高级合伙人文楠楠、PAC创始合伙人廖明等嘉宾一起，和众多准IPO企业一起共话2021年的二级市场走向。

与会嘉宾认为，企业在准备美股、港股IPO时，需要考虑三个层面的因素，即市场大环境、行业情况，以及公司具体问题。展开来讲，企业需要了解资本市场的现状，考虑是否有大的窗口期；另外还要考虑地利，地缘优势或者是地缘冲突都有可能造成对中概股低估或者是虚高。最后企业要寻找适合自己的中介团队，服务团队，定位好自己的形象和故事，这也是保证公司在资本市场上有较好表现的要素。具体在"天时"方面，来自纳斯达克中国区代表王丹薇女士举例，今年5月的美股有一轮小型的回调，当时通货膨胀的压力较大，市场上一些钱会从高增长的股票撤出去，不过后续5月份的回调平稳渡过，现在整个美股也呈现上涨势头。香港交易所环球上市服务部副总裁张晓夏亦谈到，上市是一个全新的起点而并非终点，企业不能只关注首日表现或一时涨跌，需要从长期角度夯实自身基本面为基础。

当然，也有不少准上市企业会对比各个市场对相关行业的认可度。对此，来自纳斯达克和港交所的嘉宾认为，交易所本身不存在强烈的偏好，只要符合规定都可以申报上市，市场的选择才是最重要的因素。

在具体操作层面，富途安逸合伙人孙月鹏表示，企业在选择上市地时，要考虑多重因素，包括所选上市地流程时效、市场上投资人看重的数据指标，以及所在行业在市场上是否有对标企业等因素。另外，准备IPO是一个阶段性过程，具体选择什么时间点上市不仅要考虑企业自身情况，还要考虑机遇。一般状况下，企业倾向于自身业务成长为行业头部或者利润良好时上市，认为这会在市场上取得更好的表现，但市况不好的时候，即便是基本面很好的企业也难以抵御大势，所以顺势而为，有效择时，不失为一个好的选择。

在谈及对企业客户的多样化服务上，汇丰也做了一些简单介绍：汇丰主要有三条业务线，财富和个人银行，可以为高净值客户和个人用户提供服务；工商金融银行，主要为公司提供服务；以及环球银行及市场服务。这三条业务线彼此协作，满足用户在不同阶段的金融需求服务。另外很多新经济公司也会搭建VIE架构，汇丰也会提供一些相关服务和产品。

另外在活动现场，还有来自中金公司的负责人为企业梳理了适合境外上市的多种情况；来自水滴的相关负责人从自身经验出发，为与会公司提出了中肯建议；CGL的嘉宾从CFO能力建设的角度出发，帮助企业进行了相关分析。

整体而言，时至2021下半年，我们仍然看到在美股、港股及A股市场上一直传出源源不断的IPO消息。在更水下的一级市场，多家企业也已在长期筹谋上市。不论是过去还是未来，相信IPO仍将是资本市场上最值得关注的火热话题。而帮助企业完成一个合格的IPO，无疑也需要企业、投资人、投行、交易所等多种角色携手共建。

本期嘉宾金句集锦，邀君共赏。创变者私董会期待与您共创美好未来。

金句集锦