澳洲储行进退维谷 利率决定引人关注

澳洲储行RBA将于澳洲东部时间明天下午2点30分公布4月央行利率决议。目前分析师普遍预期RBA会继续维持4.25%的基准利率不变，基本符合储行目前的态度，即不急于改变货币政策，但只要有经济下滑的情况出现，就会考虑继续放松货币政策。

在上个月的RBA议息会议上，储行也表示，在暂时保持利率不变的同时，RBA后市更为关注的还是经济放缓的风险。市场对此的解读就是-利率前景总体看空，必要时RBA将会采取降息措施。在当时也一度压制澳元下挫。

尽管此次经济学家仍然认为RBA会按兵不动，但近期市场上已有越来越多的迹象显示，澳洲未来经济发展之路坎坷重重。

首先就本国而言，从下表可以看出，近一个月的经济数据令人非常失望，劳动力市场复苏速度明显放缓，失业率上升至5.2%，就业人数大幅减少；国内信贷流动性缓慢增长；房地产市场总体疲软，新屋开工、房屋贷款和营建许可数据显示出房屋市场的需求和供应都逐步走软；通胀仍然保持在目标区间下部，通胀预期指数明显滑落，预示储行有更多空间可以对货币政策进行调整；进出口贸易帐十个月以来首次意外出现赤字，表明澳洲出口受创；总体经济活跃程度增速下降，GDP增幅不及前值和预期。

诸多消息都暗示，目前澳洲的经济可能已经出现RBA所担忧的“放缓”情况，因此RBA在未来调降利率水平以刺激增长的预期也越来越强烈。

其次就海外市场而言，澳洲最为依赖的中国经济也随着政府的跳空而放缓，越来越多的数据显示中国的快速增长可能进入平台阶段，这也对RBA的货币政策产生重大压力。若中国经济“着陆”，则对于澳洲的铁矿石等需求将出现明显减少，澳洲经济增幅也将进一步放缓，那么RBA可能也会被迫放宽货币政策，以自己的力量支撑本国经济加速恢复。

在中国2月召开的两会上，中国政府正式将经济增长速度下调至7.5%，是8年以来的首次，这似乎也预示了政府对于将经济拉回至正常可持续发展轨道上来的决心。随后温家宝总理更是在记者会上强调了调控中国房价的重要性，引起当时市场大幅波动。而随后几周内，中国连续多个经济数据的公布，似乎使对中国政府的态度给出回应，其表现都令市场越来越确信，中国经济将要不可避免的“着陆”。

下图显示的近一个月以来中国所公布的经济数据。

除了上周日中国公布的3月官方制造业PMI表现意外利好之外，其他的数据表现都非常令市场失望，尤其是物价水平保持温和，工业产出和零售市场发展速度都明显放缓。这将从外围给予RBA降息的压力。

综上所述，内忧外患夹击之下，RBA未来的利率前景仍然是偏向看空。因此，明日RBA的议息会议也不是没有可能下调基准利率水平。如果事实如此，那么可能会对澳元汇价产生较大的打压。目前澳元兑美元徘徊在1.04的整数关口附近，受到周一亚洲时段数个利差经济数据的打击，汇价已经向下回吐了半数跳空涨幅。若RBA确实降息，则汇价可能会下探1.03一线，将中长期跌势进一步扩大。而澳洲股市则有望大幅反弹。

但若RBA如同大多数分析师所预期的，保持4.25%利率水平不变，则应重点关注RBA对此的说法。若RBA也对未来经济表达悲观态度，甚至暗示短期内将放宽货币政策，则澳元兑美元汇价可能也将小幅受压，跌幅可能在30-50点之间。

最后一种情况则是，RBA未降息，且没有对未来是否降息作出暗示，或者表达乐观态度，那么澳元兑美元将有望受推进一步反弹，再度走高收回今日亚洲时段的回调跌幅。

 

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