疲弱数据连连打压 受伤美元企望联储相救

一周汇市概述

美元近期的回调走软行情仍在进行中，本周美元指数续跌，虽然跌幅有限，但投资者对美元后市前景依然忧虑不减。彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)本月也有望录得自去年6月以来的首次下跌。这一周本应平静的市场被一连串不温不火的美国经济数据滋扰，从而继续演绎美元弱非美强的行情。

本周美指累计下跌了50点，波幅也不凶狠，最高上探98.46，最低刷新至96.75。前三个交易日在消息面缺乏关键事件的背景下，美指小幅上攻连续收阳。而当周四(4月23日)不及预期的初请失业金及房屋销售数据公布后，美指开启了实质性的下行走势，当日下跌超70点，紧接着在传递了错杂信息的耐用品指标公布后，美指继续下行，最终跌破97关口。

分析人士指出，投资者对美国经济表现忧虑升温的预期，加大了美元面临的压力。而美元在过去一个月的承压，令市场担忧这可能会导致美联储(Fed)推迟政策正常化。

对于美指下跌幅度有限的事实，野村证券(Nomura)高级分析师和策略师Charles St-Arnaud分析了原因：“由于美元回软，部分投资人会认为在这些新的水准，可能作多美元是合理的，市场出现仓位调整动作。在交投十分淡静的情况下，在交易区间的两极，市场似乎吸引了一些交投兴致，但我认为市场仍缺乏明确的方向。”


美元的走弱自然是非美币种的福音，本周主要兑美元货币普遍收阳。欧元/美元本周维持涨势，成功捍卫住了1.08关位。本周有关希腊债务协议谈判的欧元区财长会议选在了最后一个交易日举行，这让欧元为此吃了苦头。在希腊“退欧”情绪的搅动下，欧元前三个交易日连续下跌，最低下探1.0659。而当债务谈判无果但希望仍在的消息出来后，欧元最终收阳上涨60点。

英镑在本周的主要货币里表现得最醒目。英镑/美元本周再次录得大阳柱，累计上涨近220点，这也创下了汇价五年来的最大两周升幅。除了美元的疲软，英镑的涨势还受到于英国央行(BOE)会议纪要中有关“下一步举措就是加息”的利好影响。分析师指出，英镑风险溢价在上升，因为5月7日选举结果几乎笃定将选出一个无多数议会，从而产生具有潜在不稳定的联合政府。

在缺乏关键消息指引的背景下，美元/日元本周仍在120附近整理。本周汇价一度上冲站上120关口，但最终还是收在119下方，周线小阳柱中有长上影。市场有关日本央行(BOJ)考虑下调2015财年通胀预估的传闻在前几个交易日基本左右了行情。

此外，澳元/美元本周勉强收阳，仅上涨10多点。考虑到中国方面经济坏消息不断，以及澳洲联储(RBA)频繁的口头打压，汇价如此已经不易。而纽元本周就很不幸运了，在本国央行降息预期以及通胀数据疲弱的打压下，纽元/美元一周下跌100点。在国际油价继续反弹的背景下，本周美元/加元小幅下跌近40点。瑞郎本周再次引起投资者的关注，当瑞士央行(SNB)决定扩容负利率范围的消息传来时，瑞郎兑美元和欧元都下跌了百点左右。

当周(4月27日-5月1日)汇市前瞻

下周市场注定是繁忙的一周，不仅有重磅的GDP数据，更有万众瞩目的美联储利率决议，汇市注定要掀起新一波的激荡行情。

美国第一季度GDP年化季率初值

美国2014年第四季度经济增长放缓，且企业获利出现下降，这显示出美国经济在今年初明显放缓之前已经走弱。整体而言，第四季度各项经济指标指向不一，消费者支出创2006年以来最快增速，而企业投资减速，政府支出则出现下降。

在近期的一系列经济数据里，疲弱是它们的共同特征。如美国3月非农就业数据12.6万人，大幅不及预期的24.5万人，也远低于前值29.5万人。失业率与上个月持平，为5.5%。3月份的平均时薪增长0.3%，但平均工作时数下降。

同时，美国一季度增长疲软在过去几年是个反复出现的现象。从2010年至2014年每年一季度增速平均为0.6%。而2010年以来其他季度的增速为2.9%。

彭博4月3日到4月8日的调查显示，经济学家认为美国第一季度经济增长折合年率为1.4%。高盛表示，随着今年一季度结束，我们对2015年一季度实际GDP增长的追踪预测为0.8%；德意志银行分析师将其对美国第一季度GDP增长追踪评估调降至1.7%。此外，巴克莱预期美国第一季度GDP增长1.2%，三菱银行则预期美国第一季度GDP增速为0.9%。更有甚者，亚特兰大联储2月份曾表示，本行GDPNow模型预期美国一季度GDP仅增长0.2%。

此外，英国也将发布第一季度GDP年率初值数据。英国去年第四季度经济增速季率至0.6%。该增速与去年第三季度增速一致。2014年全年经济增速至2.8%，创2006年以来的最大增幅。同时，英国实际家庭可支配收入同比增长了2.3%，为2010年初以来的最快增速。加拿大皇家银行早前表示，将英国第一季度GDP增长预期由环比增长0.8%下调至环比增长0.5%；将2015年GDP增长预期从2.8%下调至2.5%。

欧美等4月制造业PMI

本周的数据显示，欧元区4月制造业PMI初值51.9，预期52.6，前值52.2。同时，德国、法国除外的欧元区国家增长速度达到了2007年8月以来最高水平。分析指出，虽然PMI从3月高点下滑，4月数据仍然高于第一季度均值。欧元区经济增速在第二季度初始为0.4%。市场或要期待终值数据能得到上修。

美国4月Markit制造业PMI初值为54.2，数据不及市场预期。这让人们增添了对ISM数据一丝隐忧。而美国3月ISM制造业指数51.5，低于市场预期的52.5，也低于2月的52.9。这是该指数2013年5月以来最差的表现。其中，就业指数从2月的51.4下降至50.0，新订单指数从52.5下降至51.8。本月数据能否录得好于预期的表现则是投资者的最大追求。

此外，下周中国4月官方制造业PMI数据也要发布。本周的数据显示，中国4月汇丰制造业PMI预览值为49.2，预期值49.4，前值49.6。数据创12个月新低。中国4月制造业PMI新订单分项指数降至49.2，亦创12个月低点。2015年3月的官方中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%。这一成绩虽然高于之前的预期，也回升至了50%的荣枯线以上。今年前三个月，官方制造业PMI指数持续上行，1月和2月的数据分别为49.8%、49.9%。

美联储4月议息会议

美联储(Fed)3月FOMC会议纪要显示，决策者就6月是否加息存在分歧，一些官员认为，经济数据和前景有可能支持美联储在6月会议上开始正常化货币政策。另一些官员认为，能源价格下跌和美元升值将继续抑制通胀，暗示加息应推迟到今年晚些时候甚至明年。而主席耶伦(Janet Yellen)在记者会上又表示，不会在四月加息，具体时点需要看就业市场以及通胀的变化来决定。

近期，美联储官员对于加息问题争议仍在持续。波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)本周发表讲话表示，FOMC对长期联邦基金利率的预期大幅下调表明，未来加息路径不会像以往那样陡峭，因此在必要时候官员们加息的空间也更小。但亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)对此持有反对意见，他在上周的采访中认为，近期通胀数据继续疲软 强势美元对净出口构成拖累，美元升值反映了央行政策的不同；暂时性因素可以部分解释美国1季度经济增速疲软，但美国经济前景的不确定性增强。没有排除6月份加息可能性。

“美联储通讯社”Jon Hilsenrath在本周的博客中表示，美元走强和全球经济增长不稳定正成为美联储官员做加息决策的主要担忧，联储官员仍乐观，但负面因素威胁着美国的GDP和通胀预期。

巴克莱(Barclays)分析师认为，FOMC声明中可能会指出通胀企稳、忽略3月份疲软的非农就业报告并维持就业市场松弛状况进一步减轻的判断。FOMC还会将第一季度的经济疲弱看作暂时性状况，并会注意到全球经济前景疲弱和美元升值将给出口增长带来下行风险。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ellen Zentner和Ted Wieseman认为，联储决策官员将提及第一季度放缓，经贸易加权的美元汇率仍是决定首次加息时机的最大不确定因素。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家Paul Ashworth本周在报告中预计，美联储(Fed)会下周三(4月29日)公布的政策声明中承认，今年第一季经济因天气寒冷增速放缓，6月开始加息的可能性“目前看来降低了”。不过，Ashworth强调，若数据改善，今年晚些时候仍有加息的可能。他认为6月、7月和9月都有可能性，并略倾向于9月首次加息。