欧银率决议重磅来袭 降息或不是唯一选择

　　欧元/美元汇价从2014年开始以来持续下滑，一改去年年底的连续上行态势，本周四投资者又将面对欧洲央行利率决议之一重磅风险事件，在本周欧银决议前，市场持谨慎态度，风险厌恶情绪也占至上风。因此前公布的1月份欧元区通胀率同比已跌至0.7%，失业率仍维持在12%的高位，这令欧洲央行降息成为市场主流预期。

　　Capital Economics的欧洲首席经济学家Jonathan Loynes表示：“最新的通胀和就业数据令欧洲央行承受压力，他们需要采取更多行动来摆脱通缩的威胁。而下周的利率决议上，央行或将会付诸行动。”

　　欧洲央行(ECB)将在本周四(2月6日)北京时间晚间20:45将公布利率决议，央行行长德拉基(Mario Draghi)将会在稍后的21:30召开新闻发布会。

　　欧盟统计局上周五公布的数据显示，受能源价格下滑影响，欧元区1月通胀意外放缓，且进一步远离欧洲央行目标水准，加剧外界对于欧元区将陷入通缩的担忧情绪，同时也令市场对央行本周降息的预期进一步升温。数据显示，欧元区1月调和消费者物价指数初值年率上升0.7%，升幅低于上月的0.8%，也不及预期的增长0.9%。

　　欧元区12月份通胀年率仅为0.8%，这远低于欧洲央行接近但低于2%的目标。外界担心通胀放缓可能会变成通缩。

　　这也是欧元区通胀数据连续第四个月低于1%，远低于欧洲央行接近但低于2%的目标。外界担心通胀放缓可能会变成通缩。

　　以史为鉴，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在去年11月曾因通胀降低而将欧元区再融资利率降至0.25%历史最低水平。因此，德国商业银行(Commerzbank)和巴克莱(Barclays)经济学家纷纷对欧洲央行利率预期做出调整。

　　经济学家认为，欧洲央行2月决议将维持货币政策不变。但在3月会议上，预计该央行削减基准利率水平至0.1%，并维持贴现利率为零不变。

　　法国巴黎银行(BNP Pariba)经济学家Colin Bermingham表示：“尽管欧元区经济前景正在改善，但该地区银行业问题仍然挥之不去，这将继续对经济增长和通胀构成拖累。疲软的通胀数据将令欧洲央行采取行动的压力再度加大。”

　　新兴市场危机“雪上加霜”

　　近期新兴市场遭到“血洗”，欧元兑许多新兴货币陡然升值，这恐怕会令正努力避开通胀下滑的欧洲央行感到头疼，且输入型通胀平缓效应让欧洲央行面临及早放宽政策的压力。

　　随着欧元区投资者削减在新兴市场的投资，将资金汇回本国，导致欧元汇价走高。欧元升值进而使得进口商品变得便宜，造成物价存在下滑的压力。分析师指出，有鉴于此，欧洲央行可能会想要推出额外的货币宽松措施，以对抗通胀放缓的趋势，并削弱欧元兑其他货币的吸引力。

　　巴克莱银行(BarclaysBank)上周表示，预计欧洲央行将在2月份或3月份下调再融资利率15个基点，也将下调存款利率10个基点。

　　巴克莱指出，利率下调是基于疲软的通胀预期，而不是因为短期利率"毫无根据的变动"。实际上，欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)最近出现波动，但这不太可能是"毫无根据的"，因为它主要反映出市场分裂的减少。”

　　欧盟经济与货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)上周五讲话称，通胀长期处于低水平将会损及欧元区的经济增长。

　　瑞恩表示：“在我看来，欧元区当前没有面临通缩的风险，但是通胀一直处于低水平，这将会阻碍经济增长。”他强调，“如果通胀持续处于低水平，这将成为一个问题。这也是为什么欧洲央行再三强调准备好了采取行动。”

　　除降息外或还有其他选择

　　据两位欧洲央行(ECB)知情人士周二(2月4日)透露称，如果德国央行(Bundesbank)公开支持央行行长德拉基(Mario Draghi)，他将会考虑只停止对陷入危机国家的债券购买。而据估算，停止该流动性措施将会给欧元区金融系统带来约1800亿欧元的资金。

　　该两位知情人士称，“德拉基表示如果德国愿意帮助公开销售那些陷入危机国家的债券，他将会停止从当前临时的证券市场计划(SMP)中吸收流动性。

　　SMP计划出自前任欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)，他在2010年宣布了该项目。而此次让德国公众相信德拉基会改变SMP的条款或将是欧洲央行行长的防御性策略。

　　而这将会使令欧元区金融系统的超额流动性实现翻倍，同时也能帮助央行控制市场利率的波动，并减少银行持有现金而非用于贷款的情况。

　　欧洲央行执委会委员科尔(Benoit Coeure)周五(1月31日)讲话称，如果通缩风险显现，欧洲央行(ECB)仍有工具可以应对。

　　科尔表示，“欧洲央行扩张性的货币政策可以保证通胀预期在中期内被牢牢锚定。”

　　他说：“一旦影响中期物价稳定的下行风险出现，欧洲央行有一系列的货币政策工具可以适应，尽管利率已经接近0以下的水平。”