【本周焦点】美元强势上涨，预期减缓降息 | 欧元持续走弱（组图）

美元强势上涨，预期减缓降息

上周外汇市场在多重因素的推动下剧烈波动。美元指数强势攀升，创下9月以来的最大单周涨幅，上涨约1.68%。一方面特朗普交易继续推动美元指数快速上行，市场预期特朗普上任后美联储降息次数和幅度将会减少，同时贸易和关税政策的不确定性持续施压非美货币，美元指数一度触及107整数关口。

美国劳工部周三公布的数据显示，10月CPI同比上升2.6%，符合市场预期，核心CPI则与9月一样，继续维持在3.3%。数据公布后，美联储12月降息概率有所上升，美元指数一度小幅回落，但特朗普交易仍然主导市场行情，美元指数很快恢复上行。另一方面，周四美联储主席鲍威尔的鹰派言论进一步驱动美元走强。他明确表示，经济并没有发出任何需要我们急于降息的信号，美联储当前不急于降息，通胀仍然高于目标，为未来的政策调整保留空间。表示不急于降息，市场定价美联储12月降息的概率由83%下降至59%，提振美元指数扩大涨幅。

展望后市，随着市场消化特朗普胜选的事实，特朗普交易带来的强劲上涨动能将逐渐消退，美元指数或将保持高位震荡。美国经济能否支持美联储减缓降息节奏、特朗普上任后是否会施加激进的贸易和关税政策将会是市场关注的焦点。

此外，周四的PPI数据显示，美国10月PPI同比上升2.4%，市场一致预期为2.3%，核心PPI同比增长3.1%，同样略高于市场预期的3%。美国10月零售销售环比增长0.4%，高于市场预期，这表明消费者支出的韧性强于预期。同时，10月进口价格的反弹进一步支撑了市场对美国经济基本面的信心。知名机构分析师指出，这些数据削弱了市场对12月降息的激进押注，进一步促进美元近期的走强。

欧元持续走弱

自上周三起，欧元受到美国大选选情的影响，大幅走弱，同时市场重新聚焦欧元区经济的低迷表现与美国经济的对比优势，尽管欧洲央行本月早些时候按兵不动，但通胀压力下降和经济增长放缓令市场对欧元区政策支持的预期进一步降温。截止上周收盘，欧元兑美元跌至1.0540，为连续第二周下跌，目前交投在1.05上方。经济增长方面，欧元区10月

综合PMI和服务业PMI终值分别为50.00和51.60，较初值分别上修0.3个百分点和0.4个百分点，均站上荣枯线，主要经济体德国和法国的服务业PMI也均上修。欧元区三季度GDP环比增长0.40%，同比增长0.90%，好于预期，但是在强势美元的压制下，数据面的好转并没有给欧元带来支撑。通货膨胀方面，欧元区整体通货膨胀率回升，10月CPI同比增长2.00%，高于前值1.70%，核心CPI同比增长2.70%，和前值持平，服务业通胀仍然显示出粘性，主要因素是薪资增长所带来的压力。

同时，地缘政治风险和特朗普竞选时所表达的政策主张也会推高能源和货运成本，给通胀带来更大压力。虽然目前市场定价的欧元区降息路径较美联储更为激进，但是通胀压力或将使得欧洲央行对于进一步实施宽松政策变得更加谨慎。展望后市，欧元兑美元在强势美元的压制下，短期内或将延续疲软态势，后续欧元汇率将继续跟随欧美的经济基本面、降息路径以及美国新政府相关政策的出台波动。

英镑走弱，受美元强势拖累

英镑上周主要跟随美元指数波动，在强势美元压制下英镑兑美元延续下行趋势，跌破1.27整数关口，截止收盘报1.2621，为2023年1月以来的最大单周跌幅。特朗普赢得美国大选后，市场开始对未来美国政策方向进行定价，贸易和关税政策的不确定性持续压制非美货币，同时市场预期美国通胀水平在特朗普的贸易和减税政策下可能恢复上行，带动美元指数不断上行，刷新年内高点。

最近公布的英国失业率、三季度GDP环比、9月工业及制造业产出等一系列重要数据表现均不及市场预期，进一步加剧了英镑的跌势，市场对英国经济复苏的信心受挫。知名机构的外汇策略师指出，英国的经济放缓与美联储政策的相对紧缩形成反差，导致英镑承压。

展望后市，英国央行在前一周降息25个基点，英国央行暗示通胀未来可能有所回升，仍将维持渐进式的降息过程。目前市场预期英国央行将在12月暂停降息，英国央行整体较慢的降息节奏可能会给予英镑一定支撑。数据方面需要关注即将公布的英国10月通胀数据，如果数据超出预期或将帮助英镑有所企稳，反之英镑将延续下跌行情。

澳元下滑，受美元走强和就业数据影响

受美元走强影响，上周澳元持续下行，截至收盘，澳元兑美元报0.6463，较前一周下跌1.82%。周四澳洲公布的数据显示，10月就业人口比9月增加了1.59万人，9月修正后为增长6.13万人；10月就业人口增幅创七个月来最小，且低于市场预测的增加2.5万，但年度增长率仍保持在2.7%的强劲水平。虽然澳洲的就业人口增长在连续强劲表现后于10月放缓，但失业率维持在低位，基本趋势仍然相对健康，这表明澳洲并不急于降息。

同时澳洲央行总裁布洛克示，目前货币政策足具限制性，将继续保持直到决策者确信通胀正在可持续地回到目标区间。但与此同时，澳洲方面公布数据显示，第三季度薪资价格指数较前季上升0.8%，低于市场预估0.9%，第三季薪资价格指数同比升幅从4.1%放缓至3.5%，并创2022年第四季以来最低；在新工人大量涌入和通胀缓解的情况下，澳洲第三季度薪资同比增速创2022年底以来最慢，这在一定程度上增加了降息的理由，推动澳元持续下行。

日元贬值，美日利差扩大

美元兑日元上周上涨并突破156大关，为近四个月来的高点。收盘报154.36，涨幅依旧显著。美联储的坚决立场与日本央行的鸽派基调形成鲜明对比，推动日元走软。同时，在特朗普赢得大选后，外界普遍预测，其经济政策可能会使美国通胀降温速度放缓或转而升温，而这一背景可能令美联储放缓其原定的降息节奏，或是缩小降息幅度。这可能会令美日利差收窄的步伐放慢，从而进一步削弱日元。

尽管近期美元走强对日元形成压制，但部分分析师警告，日元的超卖状态可能引发短期技术性反弹。知名机构的策略师指出，如果美联储的政策预期出现调整，或地缘政治风险升温，日元可能出现修正性上涨。目前，市场正在密切关注日本当局可能采取的干预手段。

今年，日本在4月底和5月初的干预中花费了创纪录的9.8万亿日元（约合630亿美元），在日元7月初跌至1986年以来的最低点后，又花费了5.5万亿日元支撑日元（约合354亿美元）。然而，总体来看，利差扩大仍是主导日元中期走势的主要因素。故中长期看，日元持续贬值可能促使日本央行考虑提前加息。今年10月，日本央行行长植田和男就曾在新闻发布会上承认，汇率一直在影响日本的物价趋势。

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