亿万富翁“老虎崽”的十宗罪（组图）

“人类史上最大单日亏损”事件将迎来终局。

近日，美国阿古斯资本管理公司（以下简称阿古斯）创始人比尔·黄（Bill Hwang）被曼哈顿联邦法院裁定有罪。

陪审团最终裁定10项罪名全部成立，包括1项敲诈勒索共谋罪、3项诈骗罪和6项市场操纵罪。美国媒体称，每一项指控都可能令他面临最高20年监禁。案件将于今年10月宣判。

检察官认为，比尔旗下公司阿古斯的崩盘给整个华尔街带来巨大冲击，相关股票市值单日蒸发330亿美元（1美元约合7.2元人民币）。事件余波导致其投资组合中的公司股东损失超过1000亿美元，几乎拖垮了整个华尔街，这也被认为是华尔街历史上最大的失败之一。

虽然目前比尔对所有指控均不认罪，但随着这场惊天爆仓背后的细节浮出水面，他的罪名被坐实，这位韩裔传奇基金经理人的“美国梦”几近破碎。

·2024年7月10日，比尔出席美国曼哈顿联邦法院庭审。

“老虎崽”的跌宕人生

比尔原名黄城国（音译），1964年出生在韩国一个普通的宗教家庭，父亲是牧师，母亲是传教士。

1982年，18岁的他跟随父母一起前往美国，先是就读于加州大学洛杉矶分校，之后又在卡耐基梅隆大学获得了MBA学位。

1990年毕业之后，比尔同大多数毕业生一样，在华尔街一家证券公司找了一份销售工作，一做便是6年。

正是这份工作经历，给他的生活带来了巨变。

1994年的一天，比尔像往常一样给客户推荐股票。当天的这位客户拿到了高额收益，对比尔颇为赏识，后来更是直接将比尔收入麾下。这位客户正是大名鼎鼎的老虎基金创始人朱利安·罗伯逊。罗伯逊是美国对冲基金界的教父级人物，与索罗斯、斯坦哈特并称“对冲基金三巨头”。

·朱利安·罗伯逊。

1998年，老虎基金因为错判日元和卢布的形势，首次出现亏损。第二年，罗伯逊再次错判了美国股市的走势，老虎基金被迫清盘。

罗伯逊并不甘心从此远离江湖，他将自己的财富和资源分给他看好的交易员，并成立了70多家对冲基金公司。这些由老虎基金孵化出来的新基金，江湖人称“老虎崽”，比尔持有其中之一。

2001年，在拿到2500万美元的初始资金后，比尔在纽约成立了老虎亚洲基金，主要负责对亚洲的证券市场进行投资。

凭借从罗伯逊身上学到的投资技巧以及过人的天赋，老虎亚洲基金迅速成长，在不到10年的时间里，资产就翻了几十倍，资产规模一度高达50亿美元，成为当时亚洲最大规模的对冲基金之一。

2012年，正当比尔在亚洲金融市场大展拳脚的时候，却收到美国证券交易委员会的传票，指控他进行内幕交易。在被判有罪并缴纳罚金之后，比尔被迫关闭了老虎亚洲基金。

·2012年，比尔（右）和律师离开法庭。

比尔并未被这次的挫折打倒，反而另辟蹊径，打算将基金公司转型为家族投资办公室。这样做最大的好处就是不用披露持有的股权和资金的去向，这也为之后世纪名场面的出现埋下了伏笔。

2013年，比尔正式成立阿古斯资本管理公司。转型之后，比尔的投资策略也越发激进，经常以高杠杆的形式与投行合作，基金规模也从之前的2亿美元逐步增长至50亿美元。

虽然阿古斯主营业务在美国，但因为不在美国注册，同时不公开对外募集资金，外界对于其持仓规模所知甚少。

直到2021年爆仓来临前夕，市场才确切知道，阿古斯已经持有数百亿美元的美国股票，并且与各路投行大佬们都建立了或明或暗的联系。

“这是一个巨大的骗局”

‍‍‍‍时间来到2020年，被称为“华尔街近年来最血腥的一幕”上演之前，不同寻常的气氛已经开始显露。

比尔的兴趣点突然转移，从原本大量持仓的美国蓝筹科技股，转向美国第三大传媒公司维亚康姆集团股票，还有一些小市值个股，包括一些中概股。

在对自己的选股策略极其自信的情况下，比尔暗中和6家投行以5倍杠杆签下总收益互换合约，这是一种允许投资者在不公开披露头寸的情况下，买入大额杠杆股权的合约。

5倍杠杆，什么概念呢？

简单来说，如果有2亿美元的本金，加上杠杆之后，就可以撬动10亿美元的资产进行操作。如果股票上涨20%，本金翻倍；反之，如果股票下跌20%，则会血本无归，甚至还要背上额外的债务。

·比尔自称只是华尔街的一名投资人。

2021年的头3个月，维亚康姆集团股价涨幅超过150%，几只中概股的涨幅也在50%—100%之间。在5倍杠杆的加持下，阿古斯的资产规模迅速增长，基金净资产峰值达到150亿美元，收益率达到200%。比尔的个资产也从15亿美元激增至350亿美元，同时，阿古斯持有的头寸超过1600亿美元（包括大量借来的资金）。

然而，2021年3月24日，美国证券交易委员会公布了《外国公司问责法案》最终修正案，许多中概股闻讯出逃。同时，随着中国宣布加强校外培训监管和电子烟管理办法，教育和电子烟等科技股大跌。

维亚康姆集团3月23日宣布在高位增发30亿美元股票，则是压死阿古斯的最重要一根稻草。维亚康姆集团股价在增发后立即下跌9%，4个交易日后，该公司股价从高点腰斩，跌幅高达52.7%。

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，对股神巴菲特投资理念深信不疑的比尔，尽管连凑足保证金都困难，仍然一意孤行，继续加仓试图将股价拉上去。

一天之内，阿古斯追加9亿美元买入维亚康姆集团的股票，可依旧没能挽回局面，大势已去。

3月26日，各大券商开始流传阿古斯爆仓的消息。有人称，阿古斯爆仓后，至少两家投行要求其追加保证金。然而，由于阿古斯拿不出新的资金，不得不被强制平仓了手里的大部分股票。

根据相关报道，比尔的基金亏损超过100亿美元，而这些钱中的很大一部分是从各大投行借来的，这也是后来美国检察院对他起诉的理由之一。

美国检察院认为，这是一个“巨大的骗局”。该计划的核心是欺骗投资银行，让它们提供资金，随后利用这些资金来抬高几家上市公司的股价。然而，由于比尔掌控的阿古斯在少数股票上过度投资，导致公司陷入困境。投行不得不大量抛售阿古斯持有的头寸，从而引发市场惶恐，原本通过交易人为支撑的股价也随之崩盘。

对此，比尔一方辩称，他“并不是想欺骗银行，只是采取了激进的交易策略而已”。

不得不感叹，高杠杆真的是把双刃剑，它既能让阿古斯的资产在3个月内从50亿美元飙升至150亿美元，也能让这些财富在3天内荡然无存。

“狂风骤雨歇，满目苍夷”

风暴过后，2021年3月28日，比尔发了一条推特，内容为“我只是损失了很多钱，仅此而已”。

一天后，他又追加一条动态，“如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你用150亿美元的垃圾股票向银行融了800亿美元，那你们俩会一起完蛋”。

·比尔在2021年3月29日发布的动态。

事实上，比尔也没有彻底完蛋，正如他所说的，他只是损失了很多钱而已，损失过后，他大概还是个亿万富翁。

他还是像往常一样朴素，吃着普通的三明治，开着普通的汽车，住在那栋离曼哈顿市中心二三十公里的别墅里，在每个清晨，拿着基督教的小册子做祷告。

·比尔和家人在一起。

·比尔在曼哈顿郊区的别墅。

一个月后，比尔被捕。他拒不认罪，随后用500万美元以及两处房产抵押来获得保释。在出席庭审现场时，他梳着整齐的花白背头，带着黑框眼镜，身穿运动风格的夹克和卡其色的裤子，一点也看不出刚刚经历过一场“风暴”。

·2021年4月27日，比尔离开联邦法院。

反观被卷入风波的投行们，高盛最早察觉到事情不对，迅速甩卖了手里的105亿美元股票，摩根士丹利紧随其后，甩卖了80亿美元。

其他几家就没这么幸运了。来不及抛售的野村证券股价暴跌16%，损失了29亿美元；瑞信更是暴亏55亿美元，这也对瑞信之后的破产起到了直接的推动作用。

在这期间，中概股也经历着前所未有的考验。据报道，爱奇艺、腾讯音乐、唯品会、百度、跟谁学等股价均出现了20%—40%的跌幅。一时间，中概股市值累计蒸发610亿美元，约合人民币4000亿元，引发市场动荡。

最惨的还是那些拿着房子首付、养老钱、救命钱一股脑冲进股市的散户们，那些因为破产清算而丢掉工作、拿不到工资奖金的员工们，亦或是那些排队拿着债券号码牌的基金客户们。

在这场风暴里，没有人是赢家。

好在，历经3年的调查，法院终于作出判定，现年60岁的比尔很可能将在监狱中度过余生，也算是对受害者们的一个交代。