亏损扩大仍在建厂，NextDC还能守住最受市场认可股票地位吗？（组图）

随着ChatGPT在全球广泛被使用，全球数据的增长体量也越来越大。AI相关的公司为了保持自身竞争力，正不断地在IT上增加投入来进行数据处理。

因此，建设更多数据中心并能够提供数据存储与数据算力的数据中心业务成为了当今世界的刚需之一。

上周，澳财介绍了澳洲老牌工业地产公司Goodman Group (ASX:GMG)，其中就提到了数据中心将是其未来开发的重点。得益于此，相比传统的地产公司，Goodman的估值就更高一些。

除Goodman之外，澳洲本地还有很多大型的数据中心运营商，包括NextDC(ASX:NXT)、Equinix、Airtrunk以及CDC Data Centers等，在上述几家公司中，除了Equinix为美国老牌数据中心公司外，其余的均为澳洲本地运营公司。

尽管澳洲没有上中游的硬件生产公司，但本地的数据中心运营就理所应当的成为了大型资本的“兵家必争之地”。其中，NextDC(ASX:NXT)被认为是目前最受市场认可股票之一。

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NXT收入稳定，下行风险偏低

诞生于澳洲的数据中心厂商NextDC ，在2010年成立并上市，当前共拥有13个数据中心，其中主要市场的悉尼与墨尔本各有3个。

该公司发展的策略就是通过不断地收购物业，建立数据中心，签订新客户增加营收。同时，为了获得一流客户资源，公司也不断地提升数据中心的安全等级。

其业务模式非常的简单，就是与企业签订长期的服务器使用合同。

随着当下IT企业对数据中心的需求不断地增加，NextDC在本次财报中展现出了惊人的增速，其营收增长31%，至2.01亿澳元，较过去几年19%的复合增长率有了明显的提高。

不过，其增长的主要原因是能源价格上涨所带来的电力收入增长，其本身营收额并没有出现太大的变化。

此外，NextDC的销售团队在FY23下半财年后持续发力。目前，其远期订单量创历史新高至68.6MW，预计将在25-29财年内增加收入，支撑未来收入和利润的增长。

从下图中我们可以看出， 公司目前有106%的负荷都被长期合同签下，这意味着NextDC需要加快新设施的建设，用以满足未来市场的需求。

值得注意的是，NextDC所提供的产品具有一定的护城河，主要是因为其所提供的服务在全球互联网中都有特殊地位。

公司其服务器遍布澳洲各大城市，并与微软、亚马逊等大型互联网公司签订了数据托管协议，这让其成为了全球非常重要的数据中转节点，为了降低访问的延迟，澳洲本地用户上网所下载的数据都会优先从就近的服务器进行下载。

而签订数据托管协议的大型公司越多，公司的产品竞争力也会越强。企业间的数据或者产品存在许多交叉访问的情景，这也就意味着与大型公司（特别像是微软、谷歌、亚马逊等云计算服务商）有合作关系后，更多使用这些云服务的企业客户会因为企业数据连接间的方便而找上门来，从而让公司业务良性发展。

另外，签订了长期服务协议的公司转换其他服务商的成本很高。由于大量数据迁移耗时费力且影响企业业务运作，在提供的服务质量差别不大的情况下不太可能主动解约。

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亏损扩大

但资产负债表稳定

不过，本次财报中，NextDC披露了其净利润为亏损2250万澳元，而相比之下去年同期只亏损280万澳元。

这主要是因为物业运营成本的上涨，例如设施员工薪资、供水和污水处理成本随着建筑容量的增加而增加。以及NextDC为了支持更多的设施建设，也进行了一定的土地储备，这些都反映到了收益表上。

这些支出属于一次性支出，土地储备更是为了增长所进行的必要措施，这些支出并不会给NextDC的现金流带来长期影响，因此并不需要过度担心。

开篇提到NXT的发展策略是收购物业，扩张是伴随着土地的购置，因此公司并不像软件公司那样可以进行快速轻资产的扩张，而是需要大量的资本投资，且伴随着负债的增加。

不过，令人意外的是，NextDC的资产负债表较同期没有发生太大变化，原因是目前公司停止了继续借贷以开发项目，短期内转而使用现金，避免了在高利率时期借入成本过高的贷款。

其稳健的资产负债表也让做空者放弃，在财报公布当天，NextDC股价上涨13%。

值得注意的是，NextDC此前采取了与银行业相似的手段，通过利率互换协议来对冲风险，将原本是定期浮动利率的现金流换成了收取浮动利率，付固定利率。

在这种情况下，NextDC可以受益于利息上涨，在全额覆盖贷款的情况下，其平均债务成本也由5.3%降至4.5%，在高利息时代游刃有余。

澳财投研观点

在考虑NextDC作为投资标的时，不仅需要关注其当前的经营状况，还需要关注行业的宏观趋势。数据中心行业在数字化和云计算需求的推动下正在迅速发展，而NextDC作为其中的参与者，其发展将直接受益于这一趋势。

尽管数据中心的建设虽然属于重资产行业，需要大量贷款支撑扩张规模。但NextDC的风险控制的水平在线，多年以来保持着健康的财务状况，可持续性较强。

虽然其短期内亏损进一步扩大，但这主要是为了支持新站点的扩张以及提高客户交付能力。长期来看，NextDC在接下来的数年营收都有保障，且土地储备为数据中心的继续建设打下了基础。

目前来看，NextDC的市场份额继续在稳步扩大，增长潜力还在进一步发掘，是值得投资者继续关注的投资标地。