威灵顿投资的另类投资雄心：借道QDLP为客户追寻“阿尔法”（组图）

全球投资者需要做好准备，去迎接一个波动率更高的2024年。经济合作与发展组织（OECD）11月底发布的经济展望报告，将2023年全球GDP增速预测值从此前的3%下调至2.9%，并强调2024年高通胀、高利率和地缘政治冲突等因素将持续拖累全球经济增长。

而美联储利率政策“大变向”的悬念，将放大全球资产价格波动，扩大各资产类别、行业和地区之间的回报差异。跨市场、跨资产类别进行投资管理，将成为降风险稳收益的关键。然而绝大多数人因缺乏投资知识与信息，直接进行海外投资几乎是“不可能完成的任务”。

针对这一困境，我国正加大资本市场开放力度，通过QDLP（合格境内有限合伙人）机制，来满足中国境内合格投资者的海外投资、另类投资需求。威灵顿投资管理（以下简称“威灵顿投资”）等全球知名资管公司，目前已参与上海QDLP试点。从2022年底至今，威灵顿投资已针对中国境内合格投资者募集成立了两只QDLP试点基金，帮助中国合格投资者捕捉海外投资机会。

成立于1928年的威灵顿投资，是全球规模最大的独立资管公司之一。截至2023年6月30日，在全球范围内管理着超过1.2万亿美元资产。据威灵顿投资管理副主席、高级董事总经理顾苏君（Scott Geary）介绍，威灵顿投资自2008年开始在中国内地开设办事处，目前已深耕中国市场15年。

威灵顿投资管理副主席、高级董事总经理

顾苏君(Scott Geary)

顾苏君认为，通过跨市场、跨币种的全球投资组合来对冲风险，并增加另类资产配置进一步分散投资，将助力投资者抵御金融市场动荡获取稳健收益甚至追寻“阿尔法”超额收益。

“四大秘诀”造就万亿美元独立资管巨头

自1928年成立以来，威灵顿投资经历了自美国大萧条以来历次全球金融风暴的考验，成长为管理资产超万亿美元的全球独立资管巨头。回顾90多年业务发展历程，顾苏君认为私人合伙人制度、聚焦资管、投研能力和企业文化这四个独特竞争优势，推动了威灵顿投资的稳健增长。

私人合伙人制度是威灵顿投资最关键的特色和优势。顾苏君认为这使得威灵顿投资具备长远视野，既能更好地吸引和留住全球顶尖投资人才，又不必迎合那些倾向于短线思维的股东，能专注于长期战略增长。

其次，威灵顿投资只聚焦纯粹的资管业务。顾苏君强调，威灵顿投资没有卖方业务和自营交易，也不隶属于任何大型金融集团，减少了潜在利益冲突。

第三，威灵顿投资通过“职业分析师”模式建立专业投研团队，将投研能力优势作为关键“护城河”，其全球行业分析师在各自覆盖行业平均有超过18年工作经验，足以与公司管理层进行深度讨论。

威灵顿投资致力构建开放协作、博采众长的企业文化。威灵顿投资倡导“辩论”文化，通过全球员工每日同步“早课”投资晨会来形成观点碰撞，在“辩论”中为客户提供更全面解决方案、更富深度和广度的投资洞察。

高波动性中寻找阿尔法：以对冲基金追寻绝对回报

在顾苏君眼中，帮助客户寻找“阿尔法”并获取超额收益，是威灵顿投资的核心价值。而在中国市场上，威灵顿投资正在聚焦于通过QDLP试点基金，借助另类投资策略来帮助客户寻找阿尔法。

在全球股市持续承压之下，单纯做多的传统投资策略很难持续盈利。此时另类投资的优势就尤为突出——即便市场整体下跌，仍有可能帮客户实现超额收益。因为另类投资一方面拥有更灵活的投资策略，既能做多也能做空，还可借助杠杆交易；另一方面能覆盖更广的资产类别，从非上市公司股权、房地产、大宗商品到期权、期货等金融衍生品均可投资。这样就有望通过多元化资产配置和对冲手段，来帮客户降低投资风险，获得更稳健回报。

威灵顿投资已深耕另类投资领域近30年，主要聚焦于对冲基金和私募股权投资（PE）两大业务，所管理的另类资产规模在2023年6月底已达290亿美元。

寻找阿尔法是对冲基金的使命——追求绝对回报和超额回报。那么，对冲基金凭啥“逆市盈利”？据顾苏君介绍，威灵顿投资的对冲基金主要通过综合运用股票对冲、相对价值、宏观和事件驱动型等策略，采用多元化的操作技法来帮助客户追寻超额收益。

就拿股票多空对冲策略来说，对冲基金的投资组合经理既能够做多被低估的股票，也能做空被高估的股票，从股价下跌中获利。特定情况下，对冲基金还能通过调整做多和做空的仓位来实现“市场中性”，也就是说不管市场整体上涨还是下跌，都不会对其投资组合的收益产生影响。

顾苏君指出，威灵顿投资的对冲基金投资组合经理通常擅长于跨板块或跨行业的股票研究，并由此积累了娴熟的选股能力，这是其通过股票多空策略来帮助客户产生超额回报的两大因素。他认为，在当前不确定性和波动性较高的时期，对冲基金可借助多空策略投资来寻找机会，从放大的波动性中追寻阿尔法。

为企业全商业周期提供资金和智力支持：“瞄准”创新企业的全球阿尔法

私募股权投资，是威灵顿投资所构建的另类投资体系的另一核心版图。

威灵顿投资自2014年进入私募股权领域，在短短9年之间已成为全球最大的IPO买家之一，也是全球最大的医疗健康行业投资者之一。其投资领域横跨消费品、科技、医疗健康、金融服务、生物科技及气候科技。截至2023年8月31日，威灵顿投资在私募股权领域已完成166项多元化投资，资产管理规模达80亿美元，其核心投资团队拥有平均16年的工作经验。

据顾苏君介绍，威灵顿投资涉足PE投资的初衷，就是不想错过企业在上市之前高速成长期的增长红利。PE投资的目标主要是非上市公司的股权，这些公司的信息透明度明显低于上市公司，行业和公司发展前景也存在较大的不确定性，非常考验投资团队“慧眼识珠”的能力。在这个方面，顾苏君对自己的团队信心十足：我们的私募股权团队囊括了企业家、医生和科学家等拥有不同背景的专家。

在PE投资领域，除资金支持外，威灵顿投资还会对被投企业进行赋能，提供基于行业经验的战略指导，并提供对公开市场的洞察。以威灵顿投资的一家AI企业为例，该企业致力于将人工智能和机器人技术结合起来，彻底改变回收行业。该公司CEO表示选择与威灵顿投资合作的重要原因之一在于威灵顿投资在公开市场上也有巨大影响力，而了解公开市场如何看待公司对其具有战略意义。

顾苏君表示：获得QDLP资质是公司在中国业务发展的重要一步，中国市场对公司的全球增长至关重要。威灵顿投资将继续在中国扩大投资及客户范围，长期致力于为中国合格投资者提供更加多元化的全球投资机会，以满足国内投资者日益增长的资产全球化配置需求。