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【每日分析】阿根廷为什么要美元化?比索汇率一天暴跌55%!

2023-12-13 来源: ACY证券 评论0条

纵观历史,全球几乎所有国家的经济发展都符合一定的经济学规律,但其中也有两个例外,分别是日本和阿根廷。而我们今天的主角就是阿根廷。

自1980年大通胀时代开始,阿根廷的经济便一直在走下坡路。外债缠身、政局动荡、产值下滑,民不聊生、千难万险汇聚成一句话——没钱!没钱那就借呗。2018年,严重的自然灾害令农贸收支恶化,也就在同一年,阿根廷央行与IMF国际货币基金组织签署了总额约570亿美元的救助协议,算是解了燃眉之急。然而在借完钱后,阿根廷非但没有节衣缩食,反而照样大手大脚。不一会就把钱给花光了,但经济却不见回暖的迹象。

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阿根廷GDP年率

到今年要还钱的日子,还不上钱的阿根廷有很大的可能要违约了。阿根廷国债也因此成为“发达国家”中罕见的垃圾债。这种情况和2010年的希腊债务危机几乎是一模一样(历史总是惊人的相似)。不得不说,经济的萎靡往往是政治动荡的开始,激进的政治理念容易获得民众的追捧。以希腊为例,2012年极左派总理齐普拉斯一经上任,立即向IMF摆出了一幅“要钱没有”的架势。然而最终的结果却是,希腊债务违约,银行纷纷关门,金融市场崩溃。齐普拉斯也只得乖乖认怂,按照IMF的规定将钱还清。

巧的是,这种经历正在阿根廷重演!

就在上周日,阿根廷极右派总统米莱走马上任,他的理念非常的激进,希望通过休克疗法将阿根廷的经济“置之死地而后生”。他还有一个外号叫做“阿根廷特朗普”,除了激进的政治理念和走群众路线以外,米莱不仅和特朗普一样非常喜欢发推特(现名为X),还留着一样狂野的发型。

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阿根廷通胀vs利率

首先要解决的问题就是超级通胀。IMF逼你还钱,怎么办?印钱呗。但印的钱多了,钱就不值钱了。因此阿根廷的通胀从2022年开始飙升,一路涨到了148%。而且由于市场缺乏对政府的信心,因此即便央行已经加息至133%,但想买国债的投资者仍然寥寥无几。再这么下去,通胀可能涨到15000%以上。

那么激进派的米莱想怎么做呢?与其坐以待毙,不如放手一搏。既然台面上已经一片狼藉,那就直接掀桌子,重建秩序。“掀桌”政策包括“烧掉”无用的央行,废除阿根廷比索,全面转向美元化,大幅削减政府开支,其他政策也更加向欧美靠近。其中最重要的就是关闭央行和美元化。

要知道,IMF签署的所有援助协议都是和阿根廷央行签的,央行都不存在了,债务便直接清零,真是打得一手好算盘。与此同时,既然比索已经失去信任基础,那么就直接废掉,让美元成为法定货币,重新恢复市场的稳定。不得不说,不管阿根廷是否成功转型,都将成为经济学教材上的一个典型案例。

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IMF欠款名单 IMF

这种激进政策虽然获得了民众的支持,但肯定会受到外部债权人的阻力。首先不同意的一定是IMF。要知道,阿根廷可是IMF欠款名单中的榜首,占全球总额近四分之一。不仅如此,在美元化的过程中,一定会伴随资产的缩水以及本币的贬值。

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美元兑阿根廷比索USD/ARS汇率一年走势

由图可见,在过去一年里,美元兑比索的汇率暴涨一倍有余。尤其是在8月14日总统候选人米莱在初选中获胜后,比索单日暴跌20%,让政府不得不出手抛售外汇储备以管控汇率。到了11月12日,米莱正式赢得大选后,虽然官方汇率有外汇储备的支持,1美元的汇率维持在356比索,但有每日严格的兑换限额。反观黑市上的汇率已经达到1045比索。到了本周新总统上任之后,今天阿根廷银行已经将美元的官方汇率上涨到800比索,也就是说比索的官方汇率在一天之内就下跌了55%。在全面美元化的过程中,比索的这种贬值趋势可能才刚刚开始。

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