非农喜忧参半！美国7月非农新增就业18.7万创近3年新低，但平均时薪高于预期（组图）

7月“小非农”ADP报告超预期近两倍后，非农报告意外爆冷，新增就业显著低于预期，且创下两年半以来最低纪录。美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注。

8月4日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期的19万人，6月数据从20.9万下调至18.5万人。7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录，非农就业人数连续第二个月低于预期。

其中，就业增长主要出现在医疗保健、社会救助、金融活动和批发贸易领域。

有媒体分析指出，从下图可以看出，5月、6月数据被大幅下调:5月份数据从33.9万人下修至30.6万人;6月数据下调至18.5万人。或许“大小非农就业数据”间再次打架可以看出美国政府“操作数据”的痕迹。

数据显示，7月美国失业率为3.5%，略低于预期的3.6%，失业人数为580万，7月份变化不大。自2022年3月以来，失业率一直在3.41%至3.7%之间。在主要的工人群体中，7月份亚裔的失业率下降到2.3%。

有分析认为，现在让美联储感到头疼的将是失业率意外地从3.6%回落至 3.5%。

工资继续稳步增长，平均时薪同比增长4.4%，略超预期的4.2%，环比增速维持在0.4%，分析指出，小时工资比预期的要高，这完全不是美联储想要的，无法与美联储2%的通胀目标保持一致。

时薪上升的原因之一是每周工作时间减少至34.3小时，达到2020年春季来的最低水平。彭博社分析称，这只是就业市场疲软的另一个迹象。

美国互助资本管理公司董事长兼首席执行官史蒂芬·J·里奇表示，今天的就业报告表明，美联储为对抗通胀而采取的紧缩政策正开始削弱强劲的就业市场：

疲软的就业报告可能被视为经济增长放缓的先兆。到目前为止，美国强劲的劳动力似乎一直未受美联储加息的影响。然而，如果就业增长持续疲软且失业率上升，有关经济衰退的讨论可能会再次升温，股市可能会回吐部分涨幅。

尽管更广泛的迹象表明经济可能放缓，但我们预计未来几个月失业率将保持在低位，而这对美联储继续努力将通胀率降至2.0%来说是有利的。

劳动力参与率连续第五个月达到62.6%。7月份就业人口比率为60.4%，变化不大。

非农数据公布后，现货黄金短线下挫后回弹，波动幅度达10美元。

美元兑加元升至1.3394，为6月7日以来最高。

美国10年期国债收益率短线拉升至4.211%。美元指数短线下挫逾20点，至102.33。

工资增长成了大问题？

贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，这份报告仍然非常强劲。美联储鹰派成员将会关注工资增长，这是他们真正担心的问题：

在就业增长的整体背景下，报告的内容是积极的。就业率仍然很高，接近或达到了预期水平。失业率处于50年低点。薪资继续增长将是驱动成本通胀的因素，而如果可持续降低通胀可能会比较困难。

鹰派成员将会以劳动力市场强劲为由，主张进一步行动。每个人都希望看到实际工资增长。但现在的关键挑战是，随着通胀率大幅下降，工资增长仍然保持在以前的水平上。除非我们能持续获得显著的生产力提升，否则很难让所有因素相互契合。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos曾指出，由于通胀走势的不确定性，很难预测美联储在7月加息后的下一步行动。

Nick Timiraos在文中指出联储官员们可能认为，假设生产率每年增长1%-1.5%，基于2%-2.5%的通胀目标，理想的年工资增长率将在3.5%左右。

Timiraos指出，目前强劲增长的工资是许多经济学家担忧的重点。他们认为，如果不出现经济衰退，劳动力市场的紧张将推高明年的核心通胀率。

亚德尼研究公司(Yardeni Research)创始人兼总裁Ed Yardeni表示，现在人们应该把新一轮工资-物价螺旋上升列入担忧名单。他说：“风险在于，一波劳工罢工浪潮和新和解合同要求更高的薪酬，可能导致工资通胀反弹，迫使企业再次以更快的速度涨价。这将引发新一轮的工资-物价螺旋式上升。”

华尔街见闻此前指出，尽管服务业的景气确实带动了相关就业的增长，但与此同时背后工会的施压也不容忽视，这可能导致不少企业在裁员方面遭遇阻力，罢工威胁下不得不承受劳动力成本的攀升，加剧经营压力。

美联储9月还加吗？

市场在此份非农报告出炉后认为，这份报告进一步支持了美联储在9月的议息会议上暂停加息。

华尔街大行们对于这份非农数据则看法不一。

隆奥资产管理公司 (Lombard Odier Asset Management) 分析师Florian Ielpo在评论该报告时悲观地指出：“该报告可能不像乍一看那样积极。报告中一半的行业现已停止雇用工人。这是十年来第一个月如此清晰地显示出这种动态。上个月 54%的行业正在招聘，7月份这一数字已降至50%。”

彭博社经济学家Enda Curran指出：“鲍威尔在接下来的演讲中可能会指出这份非农报告上的薪资增长是他继续“放鹰”的原因，未来美联储的态度将很有趣。”

而AmeriVet证券美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示，就业报告只是“一个数据点，美联储将继续关注全部数据”。

与9月会议挂钩的掉期稳定在加息6个基点左右，暗示美联储将进一步收紧政策。与11月会议挂钩的掉期利率显示加息11个基点，暗示市场倾向于认为今年再次加息25个基点的几率不到50%。

根据美联储利率观察工具Fedwatch显示，市场认为美联储9月继续加息的概率不到20%。

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