【本周焦点】美联储决议释放鸽派基调，欧元区三大关键利率上调25个基点（组图）

上周五(5日)衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货跌0.10%，报101.080；美元指数跌0.12%，报101.28。美债基准收益率美国10年期国债收益率报3.395%，美国20年期国债收益率报3.8225%。

美联储决议释放暂停加息的鸽派基调

美联储上周三宣布将联邦基金利率上调25个基点至5-5.25％区间。在政策声明中，美联储放弃“预计”进一步收紧政策以达到“充分限制”立场，指出收紧政策将考虑到紧缩、政策滞后和其他发展。美国银行体系健全和有弹性，信贷收紧可能会拖累经济、就业和通胀。就业增长强劲，通胀仍然居高不下，将继续按计划缩减资产负债表，此次利率决议一致赞成投票。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，FOMC讨论过暂停加息的可能性，但没有决定在5月份就这样做。原则上无需加息至太高水平，正在评估是否已经实现有效的限制性利率水平，并维持政策在那样水平，在加息幅度不够多和加息过头的风险之间取得平衡。如果通胀仍然偏高， FOMC的通胀前景展望并不支持美联储降息。鲍威尔称，银行倒闭、信贷条件收紧、债务上限问题上的僵局并没有被纳入5月2-3日的利率会议决定。国会山有必要及时上调债务上限。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定”后果。美联储认为就美国债务违约风险而言，任何人都不应假设美联储能保护美国经济，也不应认为美联储能捍卫美国信誉。美联储致力实现2％通胀目标，压低通胀还要走漫长的路，可能要求劳动力市场软着陆。

美国债务违约担忧升温

美国两党围绕债务上限斗争，可能导致美国史无前例的违约。美国财政部长耶伦上周一警告，如果债务上限不提高，可能无法在6月1日偿还所有债务。穆迪分析公司警告，违约可能引发2008年式的经济灾难，消灭数百万个工作岗位，并使美国几代人陷入倒退。

白宫经济顾问委员会(CEA)认为，长期违约将导致类似大衰退的“末日场景”，届时830万人失业，股市将重挫45％；短期违约将导致50万人失业，失业率上升0.3％。如果在最后期限(6月1日)完成谈判，可能会导致20万人失业，失业率上升0.1％。在这三种情况下，美国经济增长都将转为负增长，可能导致经济衰退的开始。

美国多家区域性银行出现问题

监管机构接管第一共和银行，并将其资产出售给摩根大通，成为美国历史上第二大银行倒闭事件，也是过去六周内第三次重大银行倒闭。西太平洋合众银行股价收盘后下跌愈50％，正在考虑应对危机的各种战略方案，包括出售银行。上周四(4日)PacWest Bancorp (NASDAQ:PACW)一度腰斩，表示正在探索包括出售在内的战略选择，而加拿大多伦多道明银行(TSX:TD)取消以134亿美元收购First Horizon (NYSE:FHN)的要约，凸显银行业的压力。

美国就业数据表现良好

上周五(5日)美国劳工部公布美国4月非农就业人口增加25.30万，增幅高于预期的18万，前值从23.60万大幅下修至16.50万；美国4月失业率意外走低至3.40%，前值和预期值分别为3.50%和3.60%；美国4月平均时薪年率录得4.40%，高于前值和预期值0.2个百分点。

4月美国私营部门就业人数增加29.6万，远超市场预期的14.8万。年工资增长率从14.2％降至13.2％。4月份ISM服务业PMI升至51.9，高于市场预期的51.8和之前的51.2。然而，4月份标准普尔全球服务业PMI和综合PMI分别从之前的53.7和53.5回落至53.6和53.4。

美国人口普查局周二公布的数据显示，3月份工厂订单增长0.9％，略微好于市场预期的增长0.8％，2月份数据为下降1.1％。而3月份耐用消费品的新订单，在连续两个月的下降之后有所上升，增长3.2％，与之前公布的增幅持平。

美国劳工统计局公布的数据显示，3月份最后一个工作日的职位空缺数为959万，市场预期为977万，2月份为997万。雇佣人数和离职总数变化不大，分别为610万和590万。在离职人员中，辞职(390万)变化不大，而裁员和解雇(180万)有所增加。美国3月职位空缺连续第三个月下降，裁员人数增至逾两年最高，表明劳动力市场有所软化。

根据芝加哥商品交易所集团CME Group的美联储观察工具FedWatch，美国央行在6月份再次提高政策利率的可能性不到10％，而就在一周前，这一概率接近40％。

上周五(5日)欧元兑美元升0.15%，报1.1027，上周四(4日) 欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75%、4.00%和3.25%。20个欧元区国家的央行自2022年7月以来将利率提高375个基点。

欧洲央行上周四(4日)发表声明称，通胀前景仍存在重大上行风险。企业利润率仍然很高，最近谈判达成的工资协议增加通货膨胀中期上行的风险。同时，金融市场再度紧张，银行贷款明显收紧也可能使通胀下降的速度在中期内快于预期。

欧美银行存在很大差异

行长拉加德(Christine Lagarde)在谈到美国银行业动荡可能波及欧元区的潜在风险时，拉加德强调，欧、美银行在规模、商业模式特别是监管等方面存在很大差异。欧元区的银行业资本更为充足，更具韧性。然而，受到美国地区银行持续动荡的影响，欧洲斯托克银行指数过去一周跌约6%，上周四再次刷新一个多月以来低点。

加息正在影响欧洲经济

欧元区银行业数据显示，贷款需求出现了10年来最大降幅，表明加息举措正在对经济产生影响，加息正在抑制经济增长。欧盟统计局初步数据显示，今年第一季度欧元区国内生产总值环比仅增长0.1%。另外，欧元区银行大幅收紧信贷标准。德国3月工业订单跌幅显着超预期，比上个月下滑10.7%，是2020年疫情高峰以来最大的月度跌幅。

基金公司QC合伙人托马斯阿尔特曼表示，欧元区通胀率仍然过高，排除欧洲央行在6月召开的利率会议上暂停甚至结束加息的可能性。欧洲央行进入当前紧缩周期的最后阶段，在当前非常复杂的宏观环境中——银行业持续动荡、增长放缓以及此前加息的滞后影响的不确定性，并伴随仍然很高的通胀，欧洲央行将更加谨慎行事，利率峰值可能比欧洲央行目前预期的更早达到。

德卡银行首席经济学家乌尔里希卡特Ulrich Kater表示，欧洲央行正在接近加息的尾声，预计还会加息一至两次。德国商业银行首席经济学家克雷默也预计欧元区的加息将在夏季结束。而这最终不足以将通胀率永久降至2%。

荷兰国际集团(ING)分析师表示，“欧元兑美元仍然接近今年的高点，因为美联储停下脚步和仍在发酵的银行危机削减美元对欧元的短期收益率优势。”

上周五(5日)英镑兑美元升0.28%，报1.2607，一度升至1.2635并创下一年来新高，继续受到英国央行抗通胀的支持。英国最新消费者通胀率达到10.1%，是英国央行目标的五倍，远高于欧元区的6.9%和美国的5%。

英国央行行长贝利表示，英国消费价格指数已经越过顶点。英国政府预算责任办公室3月份曾表示，到今年年底，英国物价将实现大幅下跌。尽管目前英国的通胀还处于10%以上，但缓慢下降将不可避免。

英国经济数据良好

英国央行4日公布的数据显示，3月份英国批准52,011份住房抵押贷款，是近5个月以来最高水平。住房中介机构此前普遍预测，由于利率升高，英国住房市场将面临压力，销售量和价格都将承受下跌风险，这一数据上升令市场非常意外。

标准普尔(S&P)公布数据显示，英国4月份的服务业采购经理指数PMI进一步升至55.9，为一年来最高水平，3月份这一数据为52.9。4月份英国包括服务业和制造业在内的综合采购经理人指数从3月份的52.2进一步升至54.9，是去年5月份以来最高水平。

4月份英国制造业采购经理人指数PMI最终定为47.8，比3月份的47.9略低。PMI 5个组成部分产出、新订单、就业和采购库存均处于收缩状态。尽管如此，英国制造业企业对未来的乐观情绪在4月份升至过去14个月以来高点。

超过61%的被调查公司表示，将在未来增加产量，一些企业表示将加大未来企业投入。标准普尔(S&P)全球市场研究总监Rob Dobson指出，供应链改善，投入成本增加速度放缓，都使英国制造业企业家更乐观，英国消费者更加敢于消费和支出。标准普尔(S&P)分析师指出，强劲的消费支出推动英国服务业加快扩张，在旅游、休闲等相关领域体现得更加明显。

英国小企业联合会调查发现，与去年第四季度相比，今年第一季度英国企业家的乐观情绪明显改善，包括零售、住宿、食品和制造业等行业在内的企业家信心大幅上升。这和标准普尔(S&P)的调查基本一致。

英国零售商协会上周二(2日)公布数据显示，4月份英国超市的整体商店价格通胀指数略有缓解，从上个月8.9%回落至8.8%。英国零售商协会的首席执行官Helen Dickinson指出，随着批发价格下调，在未来几个月英国消费者应该可以看到食品价格下降。

彭博经济学家Niraj Shah称：“由于一些家庭利用抵押贷款利率从近期高点回落的机会，3月份的抵押贷款批准数量有所增加。虽然住房需求的崩溃可能正在触底，但批准数量仍处于表明活动低迷的水平，这意味着英国房地产市场的调整尚未结束。”其次，Capital Economics经济学家Imogen Pattison警告，抵押贷款批准数量不太可能从"仍然疲弱的水平"进一步上升。她称:“在英国央行降息之前，抵押贷款利率不会进一步下降，而英国央行目前还不会降息。”

上周五(5日)澳元兑美元升0.54%，报0.6729。澳大利亚储备银行上周二意外将现金利率提升至3.85%，并表示可能需要进一步收紧政策，以确保通胀在合理的时间范围内回到目标水平，澳元兑美元跳涨。

澳洲国民银行外汇策略主管Ray Attrill表示：“澳洲联储现在认为他们需要将现金利率升至4%以上，然后才会认为他们可能已经完成了加息。自4月以来数据一直偏强劲，很有可能再加息一次，尽管是否6月就加还有待观察。