中国经济迎来疫后反弹（组图）

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中国经济以反弹之势拉开了农历兔年的序幕。如此开局表现提高了今年全球经济实现更强劲增长的可能性，油价亦可能随之走高，尽管最大的影响可能要到2023年下半年才会显现出来。

中国徐州的一家重型机械厂。

中国经济以反弹之势拉开了农历兔年的序幕，而这样的反弹恰好与作为十二生肖之一的兔子的灵动形象相称。如此开局表现提高了今年全球经济实现更强劲增长的可能性，油价亦可能随之走高，尽管最大的影响可能要到2023年下半年才会显现出来。

1月和2月的中国采购经理人指数(PMI)总是值得关注，因为这两个月的数据是反映冬末春初期间中国经济情况的少数实在数据。而周三公布的中国2月PMI报告确实显得很强劲。官方制造业PMI和民间机构编制的财新制造业PMI都跳涨，前者达到52.6，为2012年以来最高。服务业、建筑业、出口订单和整体就业也都大幅反弹。

尽管如此，仍有一些需要特别警惕的要点。

首先也是最明显的是，PMI数据呈现出的环比大幅反弹（PMI衡量的就是月度比较）仍然源于比较基数很低，这要归因于中国在2022年末实施的防疫封控举措给当时的经济造成重创。建筑业PMI的反弹可能反映了基础设施支出的激增，因为地方政府抓紧用了第一季度的专项债发行额度，根据凯投宏观(Capital Economics)的数据，这次的配额比上年同期整整高出50%。

但包含更细化内容的住房建设指标

看起来仍不稳固；房屋建筑活动是影响大宗商品需求的更大整体驱动因素。高盛(Goldman Sachs)的数据显示，2023年2月下旬的一周钢铁产量基本持平于2022年2月的低迷水平，但远低于2021年同期水平。30个大中城市的日均商品房销售面积也仍然远低于2019年和2021年的同期水平。

至于中国经济中受到动态清零防疫政策打击最严重的服务业，在对数据进行了仔细研读后，其复苏也显得有些不那么有力了。制造业和建筑业的就业出现大幅上升，相比之下，PMI报告显示出2月份非建筑服务业的就业岗位在继续减少，尽管减少速度大幅放缓。

此外，反映消费者活动反弹的一些指标看起来似乎已经触顶。根据高盛的数据，主要大城市的交通拥堵和地铁载客人数以及每日国内航班数量继年初大幅增加后，在2月底都出现了回落。这可能与农历春节假期结束有一定的关系，属于季节性影响。但这仍然引发了一些疑问，特别是当与服务业就业数据结合起来看时。

现在需要关注的重点问题仍然是住房和就业。如果劳动力市场的复苏从工业和建筑业持续扩大到服务业，那么2023年实现非常强劲增长的可能性就会提高，而且劳动力市场的结构性损害也会减少，特别是如果美国和欧洲的经济陷入困境，可能会导致今年晚些时候的出口和工厂就业面临更强的阻力。而若要见到中国大宗商品需求出现大幅增长，仍需住房市场变得更加健康有力。而想要达到那种局面，可能还需等待好几个月。

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