【本周焦点】美元指数上周震荡整理 | 欧元仍面临下行压力

上周美元指数基本维持震荡整理。截至14日上周五北京时间17:23（美国东部时间上午05:23），衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货升0.48%，报收112.795，美元指数升0.44%，报收112.85，上周四一度升破113，逼近114。美债基准收益率美国10年期国债收益率跌0.81%。

美国劳工统计局上周三公布的数据显示，美国9月份生产者价格指数（PPI）同比增幅从8月份的8.7%降至8.5%，略高于市场预期的8.4%，环比上涨0.4%，高于市场预期的0.2%。核心PPI同比增幅从上月的7.3%小幅降至7.2%，分析师预估为7.3%，环比上涨0.3%，与8月份持平。9月生产者物价指数（PPI）提供了最新的证据，表明通胀压力正在消退，但要使通胀回到一个更令人满意的水平，还有很长的路要走，甚至这条道路将有一些曲折。

而上周四发布的消费者物价指数(CPI)数据显示，9月CPI同比涨幅从8月份的8.3％降至8.2％，高于市场预期的8.1％，环比上涨0.4％。其中，不包括波动较大的能源和食品价格的核心CPI同比上涨6.6％，成为了1982年8月以来的最大升幅。美国9月消费者价格增长超预期，主要原因是租金创下了1990年以来的最大涨幅，食品成本也有所上升。

由于美国9月份通胀率再次高于预期。德国商业银行经济学家认为，进一步大幅加息几乎是肯定的。9月数据证实了美联储高层官员认为通胀比此前预期更为顽固的担忧。即使能源价格在未来几个月稳定下来，通货膨胀可能也只会轻微下降，并远高于美联储2％的目标。联邦公开市场委员会（FOMC）最新一次会议的纪要反映了美联储控制通胀的决心。为了实现这一目标，货币政策必须变得适当的和有限制性的，即使在劳动力市场走弱的情况下，美联储也必须保持这一行动方针。因此，市场对美联储下月将连续第四次加息75个基点的预期也在不断上升。

芝加哥联储主席埃文斯上周一表示，美联储需要“谨慎而明智地”转向“合理限制性的”政策利率。美国可以相对快速地降低通胀，而不会出现经济衰退或失业率大幅上升。到明年年初，目标利率需要上升到略高于4.5%的水平，并在美联储评估时保持在这一水平。如果没有一段时间的限制性政策来抑制需求，通胀将不会下降到接近2%的目标。

欧元兑美元上周下跌0.39%，报收0.9735。在当地时间上周四（10月13日），欧洲央行管委、比利时央行行长Pierre Wunsch告诉媒体，尽管存在经济衰退风险，欧洲央行依然有必要将实际利率提高到正值。

最新的经济数据显示，欧洲经济大幅放缓，甚至部分数据已经出现衰退的迹象。美联储激进加息带动的全球央行“加息潮”和强势美元，正在持续搅动国际金融市场。8月下旬以来，欧元对美元汇率在大部分时间里低于1，欧元信誉可能会降低，以及欧元危机也有概率会再次出现。

上周四最新公布的数据显示，今年9月，德国消费者物价指数(CPI)年率超过10%，达10.9%，不仅刷新了历史新高，而且也远超欧洲央行的存款利率。分析师指出，以目前的情形来看，欧洲或多或少已经进入到了技术性衰退的阶段，关键利率“很大概率”需要在今年年底前达到2%以上。虽然欧洲的情况与英国、美国不同，但近半年在货币政策方面大约是一致的。分析师认为存款机制利率能超过2%，甚至超过3%都是在意料之中。

因此，到年底前的两场议息会议就起到了至关重要的作用。欧洲央行需要在两场会议上（10月27日和12月15日）至少累计加息125个基点才能达到想要的水平，市场分析最终很有可能是10月加息75个基点，12月加息50个基点。欧洲央行管委中被外界认为最鹰派的奥地利央行行长霍尔茨曼也认可了这个加息路径。

上周英镑兑美元下跌0.64%，报收1.1256。今年9月，英国宣布50年来最大规模减税计划之后，英国养老基金发生流动性危机，英国长期国债遭到了大举抛售，国债收益率急速上升，导致英国央行为了救市在市场中开始购买长期国债，这也让英镑在9月底和10月初出现短暂的回升。此后，席卷英国公债市场的动荡持续，其中在10月10日英国债券市场再度遭遇猛烈抛售，就在债市危机愈演愈烈之际，英国央行10月10日随即再推出了新的措施稳定金融市场，包括加大购债力度等一系列举措，把通胀挂钩国债纳入可购买范围等“加码”救市。

但是，为了防止进一步触发债市崩盘的危机，在宣布增加扩大购债计划的同时，英国央行行长贝利也确认其紧急债券购买计划将于10月14日按计划结束。这一决定让英镑再度下行，并且未来面临经济衰退、债市再度出现抛售、通胀高位持续等多方面的不利因素。如果英国的经济数据又持续恶化，危机的影响可能会继续蔓延，英镑的前景恐怕会不容乐观。

一些经济学家们认为，为了应对英国政府减税计划带来的负面后果、提振市场对英国资产的信心，英国央行需要加快紧缩步伐，市场预计将在11月加息100个基点。英国央行首席经济学家Huw Pill也预计，下个月英国的利率政策将发生“重大”变化，以应对英国政府的财政计划。

此外，野村证券外汇策略师表示，英镑兑美元或将继续大幅下跌，年底前将跌破平价至0.975。野村证券指出:“英镑应该会继续下跌的主要原因是，全球增长预期不断下降、风险情绪处于不利地位，以及英国在冬季面临能源中断风险时的巨额经常账户赤字。”他补充说，在英国经济增长反弹之前，英镑的下跌不太可能逆转英镑美元1.1324-0.01%。

上周澳元兑美元跌0.17%至0.6288。上周三时，对风险敏感的澳元一度下跌至两年半低点到0.6235，随后有所反弹，最后收涨0.13%，报收0.6277。

澳大利亚财政部长查尔莫斯最近否认了经济衰退的可能性，但依然难阻澳元下跌。澳大利亚国民银行(NAB)9月份的商业状况从预期的18和先前的20改善到25，但商业信心指数与悲观的市场预测5相匹配，而先前为10。当天早些时候，西太平洋银行10月份的消费者信心指数降至-0.9%，而此前为3.9%。

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