近半澳洲新投资者投资加密货币引发监管机构担忧 加息潮下中小企业贷款违约风险增加

【财经要闻】

本土培训与移民并举   澳洲政府计划采取措施应对用工短缺

据《澳洲金融评论》周五报道，澳洲政府正在和工会一起讨论澳洲本土人士的长期培训政策。作为该政策的一部分，澳洲政府将在10月份的预算案中提升移民数量。

( 图片来源：《澳华财经在线》) 

按照计划，澳洲政府将在下个月初召开“工作和技能峰会”，其中解决企业和工会关切的问题，是该峰会的重要议题。

本周四，澳洲财长Jim Chalmers表示，澳洲的技能培训同样重要，移民并不是要取代本土技能培训，但由于疫情导致移民无法入境，澳洲需要解决短期用工需求的问题，本土技能培训和引进移民并不存在替代关系。

近半澳洲新投资者投资加密货币  ASIC对投资者财产安全表示担忧

根据澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）周四发布的报告，在疫情爆发后投资证券交易的澳洲新投资者中，44%的投资者在去年11月加密货币被爆炒至最高点期间持有至少一枚加密货币。

虽然全球加密货币价格从去年高点已经暴跌大约50%，但市场参与者和观察者表示，对这种有争议资产的需求再次加速上升。比特币和以太坊的价格近一个月以来已经分别暴涨16.4%和63.9%。

ASIC主席Joe Longo对大量新投资者投资缺乏监管、波动巨大的加密资产表示担忧，原因是加密货币交易被市场广泛宣传和炒作，但该类资产投资者受到的保护却有限。

CBA：加息潮下中小企业贷款违约风险增加

澳大利亚联邦银行（CBA）近日警告称，随着现金利率继续上升，未来几个月，中小型企业的贷款违约风险将会增加，但预计澳洲经济将不会出现衰退。

CBA商业贷款业务主管Michael Vacy-Lyle表示，该银行正针对其商业贷款账簿开展利率风险压力测试，其中建筑业和消费零售业的违约风险较高。

Vacy-Lyle称，该行注意到消费支出在上个月开始放缓，人们在时尚产品和鞋类采购支出方面的下降尤为明显。他认为这是“进入压力期的预警指标”。

而在建筑行业，由于固定价格合同限制，建筑商已无法向购房者转嫁不断上涨的建筑材料成本。此外，劳动力短缺和供应链危机也给该行业带来很大压力。

自今年5月开始，RBA澳储行连续加息以抑制通胀水平。在此环境下，一名有着100万澳元贷款的借款人自4月以来每月需额外支付1000澳元的利息，从而引发了一些零售商将拖欠贷款的担忧。

澳洲师范生毕业率仅50%  专家呼吁解决教师短缺问题

澳大利亚教育部前秘书Lisa Paul周五表示，澳洲攻读教育学位的学生，平均毕业率仅50%。如果能够采取措施，在不降低质量的情况下提高毕业率，澳洲教师短缺的问题几乎可以立即得到解决。

数据显示，由于部分成功毕业的师范生没有通过识字和算术考试，在澳洲师范生中，能够进入教师队伍的学生不足50%。

Paul女士表示，有许多方法可以解决澳洲教师短缺的问题，其中有两个方法没有得到充分利用。一是鼓励更多ATAR分数超过80的中学毕业生选择教育专业，二是招募和培训其他职业的员工进入教师队伍。

与大多数人的印象相反，澳洲教师的待遇在全球的排名靠前，名列经合组织国家第5位。然而，虽然澳洲教师入职薪酬为每年大约7万澳元（高于律师等职业），但10年后获得更高薪酬的能力下降，除非进入私人学校或获得管理岗位。这一因素恐怕是教师职业在澳洲的吸引力不足的原因之一。

维州新增5180新冠病例 14人病亡

维州截至昨晚新增新冠病例5180(前值5550）例，较前值大幅缩减，其中快速检测RAT病例3804，核酸检测PCR病例1376，14人病亡。昨日共有PCR检测6412（前值20014）个。活跃病例32916（前值34532), 较前大幅减少。

目前维州和疫情相关的住院患者550（前值605）人，ICU患者30（前值27）人，需用呼吸机者8人。住院和重症患者均大幅减少。

截至昨晚，维州18岁以上疫苗三剂接种率已超69.5%，12岁以上两剂接种率已超94.7%。

维州卫生部

新州新增9528病例  35人病亡

截至昨晚8时的24小时内，新增确诊病例9528（前值10515）例，较前值大幅减少。其中PCR病例4733，快速检测确诊RAT病例4795。病亡35人（前值29人）。

目前新州新冠住院人数2194名 ( 前值2223)，62名(前值64)患者接受ICU重症监护。住院和重症患者均略减。

数据来源：新州卫生部

美股三大指数收盘涨跌不一 纳指跌0.58%

美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.58%，标普500指数跌0.07%，道指涨0.08%。(文章来源：财联社)

欧股三大指数涨跌不一：法股小幅上涨 英股、德股下跌

欧股三大指数当天涨跌不一，截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数11日报收于7465.91点，比前一交易日下跌41.20点，跌幅为0.55%。

个股方面，当天伦敦股市成分股中服务类个股领涨，位于涨幅前五位的个股分别为：体育博彩公司Entain股价上涨3.74%，可口可乐希腊瓶装公司股价上涨3.33%，AVEVA集团股价上涨3.24%，博彩公司Flutter Entertainment股价上涨2.47%，M&G公司股价上涨2.07%。

当天伦敦股市成分股中医药类个股领跌，位于跌幅前五位的个股分别为：葛兰素史克公司股价下跌10.06%，消费健康公司Haleon股价下跌4.90%，电信运营商Airtel Africa股价下跌4.89%，力拓集团股价下跌3.74%，阿斯利康制药公司股价下跌2.88%。

欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于6544.67点，比前一交易日上涨21.23点，涨幅为0.33%；德国法兰克福股市DAX指数报收于13694.51点，比前一交易日下跌6.42点，跌幅为0.05%。(文章来源：新华网)

美国7月生产者价格指数环比减0.5％ 为两年多来首次下降

美国劳工部当地时间8月11日公布的数据显示，美国7月生产者价格指数(PPI)同比增长9.8%，环比下降0.5%。接受彭博调查的经济学家之前的预测中值为该指数环比上升0.2%，同比上升10.4%。

不包括波动较大的食品和能源成分，核心PPI同比增长7.6%，环比上升0.2%，均低于预期。

据彭博报道，7月美国PPI录得两年多来首次下降，主要反映了能源成本走低，也表明通胀压力出现了受人欢迎的缓和走势。(文章来源：界面新闻)

市场继续消化美国通胀数据 美元指数11日下跌

由于市场继续消化美国7月份消费者价格指数影响，11日美元兑欧元、瑞士法郎和加元走弱，美元兑英镑、日元和瑞典克朗走强，美元指数在隔夜市场下跌，当日震荡回升，尾盘时美元指数下跌。

衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.10%，在汇市尾市收于105.0900。

德国商业银行分析师表示，10日公布的美国7月份数据带来了美国通胀已经触顶的希望，美联储将不用那么鹰派地收紧货币政策来控制通胀了。

不过，美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利 (Neel Kashkari)在10日表示， 美联储距离宣布控制通胀取得胜利还有很远的距离。

三菱日联金融集团(MUFG)汇率分析师表示，虽然10日的通胀数据清楚地降低了美联储进一步激进加息的风险并因而限制了对美元的需求，但同样也看到近这一通胀数据不大可能进一步促使美元下跌。

外汇经纪商Monex美国公司表示，由于市场继续对美国7月份通胀数据做出反应，美元在当日早间继续处于下跌趋势之中。最新的数据无疑缓解了对美联储在今年其余时间表现过于鹰派的担忧。与市场预测相比，美国经济可能比以往更有可能出现软着陆。

截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0327美元，高于前一交易日的1.0306美元；1英镑兑换1.2201美元，低于前一交易日的1.2226美元。

1美元兑换132.95日元，高于前一交易日的132.90日元；1美元兑换0.9419瑞士法郎，低于前一交易日的0.9424瑞士法郎；1美元兑换1.2760加元，低于前一交易日的1.2784加元；1美元兑换10.0615瑞典克朗，高于前一交易日的10.0543瑞典克朗。(文章来源：新华财经)

通胀稍回落带动激进加息预期减退 美债收益率“先下后上”

美债市场周四(11日)走势有所反复，收益率“先下后上”。备受关注的通胀数据出炉，受益于汽油价格大幅下降，7月CPI同比增速小幅回落后，7月PPI同比增速也显著下滑，机构解读为7月通胀压力有所缓解，但整体通胀水平仍接近历史高位。叠加稍早美联储官员言论，使得市场对美联储年内激进加息预期减退。

纽约市场盘中，在PPI数据公布后，投资者对美联储9月超激进加息预期明显降温，美债收益率刷新日低，此后逐步回升，美股盘中，10年期美国国债收益率一度较周三所创的一周低位回升11bp，现报2.891%，上行0.3bp.而2年和10年期美债息差也有所收窄，暂停连日刷新的近二十多年最大倒挂势。

消息面上，美国旧金山联储主席戴利称，美国通胀数据表明，高通胀问题一定程度上出现改善，但还不是宣布(抗通胀)获胜的时候。美国通胀太高，观察其是否(继续)回落很重要。FOMC加息至何种水平并不取决于具体的数据点，目前对美联储9月是否加息75个基点持开放态度。

基本面上，稍早美国劳工部发布的数据显示，美国7月PPI(生产者价格指数)同比增长9.8%，低于预期的10.4%和上月的11.3%；环比下降0.5%，预期上涨0.2%，前值为上涨1.1%，环比增速为2020年4月以来首次录得负值。PPI连续第19个月超过CPI，这意味着美国企业仍面临巨大的利润率压力。

数据显示，剔除波动较大的食品和能源，美国7月核心PPI同比上升7.6%，虽然低于预期的7.7%和前值的8.2%，但仍接近历史高位，核心PPI环比上升0.2%，低于预期和前值的0.4%。

而此前公布的美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。7月CPI环比上涨0%，同样好于市场预期的0.2%，增速较前值的1.2%大幅回落。结合PPI数据来看，美国7月通胀小幅缓解，但通胀压力仍接近历史高位，美联储9月连续第三次加息75基点的预期回落。

投资机构Miller Tabak首席市场策略师马丁·麦莉(Matt Maley)说：“一些人开始认为美联储将在9月加息75基点，甚至在会议中期加息，CPI弱于预期使这一点成为不可能。事实上，它甚至可能会使另一些人认为美联储将暂停加息。”

PGIM固定收益公司的G10经济学家艾伦·格斯克(Ellen Gaske)表示：“CPI数据弱于预期，这表明美联储可能会进行更加谨慎的紧缩步伐。”

此外，彭博首席经济学家则表示：“7月份整体和核心CPI通胀都出人意料地走软，但最近的工资和生产率数据预示着未来的物价压力，美联储不太可能暂停与通胀的斗争。随着汽油价格持续下跌，8月CPI可能会继续疲软。”

据芝商所的FedWatch工具，美联储9月加息75个基点的概率回落至33%，加息50基点的概率回落升至67%。不过，最终的加息幅度仍要看8月通胀率是否会进一步下降。(文章来源：新华财经)

欧盟对俄煤禁运正式生效 地区能源问题会否加剧？

经历4个月的过渡期后，欧盟对俄罗斯煤炭禁运于8月11日正式生效。

煤炭禁运是欧盟第五轮对俄罗斯制裁系列措施之一，也是乌克兰危机发生以来欧盟首次针对俄罗斯能源实施制裁。与石油和天然气相比，欧盟进口的俄罗斯煤炭金额低得多，制裁俄产煤炭对欧盟而言较为容易。

不过，煤炭行业分析师认为，制裁俄产煤炭仍然造成了一定影响。公开资料显示，以往欧盟每年进口的煤炭有45%来自俄罗斯，德国等国对于俄罗斯煤炭存在一定需求。

易煤研究院研究部副总监杨洁对上海证券报记者表示，在4个月的过渡期里，受高温及天然气供应减少等因素影响，欧盟多个国家宣布重启煤电，开始在全球市场大规模采购煤炭，补充港口和电厂库存，一度造成全球高卡煤价格飙升。

杨洁表示，当前欧洲的煤炭库存已经达到一定高位，近期天然气也在持续累库，短期内对于煤炭市场的影响有限。后续需要关注今年欧盟冬储的情况，若俄罗斯在冬储之际对欧盟断气，欧盟将不得不再度增加煤炭的采购以补充欧盟各国发电需求，国际高卡煤价可能再度大幅走高。

中信期货能源与碳中和组研究员朱子悦认为，欧洲为摆脱对俄能源依赖，不得不付出更多进口成本跨区采购，从南非、澳大利亚、印尼采购煤炭，从而抬高全球煤炭价格中枢，航运运距拉长和运力占用也导致海运成本提高。在全球煤炭贸易体系的重塑中，供应链的脆弱性被放大，煤价对上涨信号反应更加敏感。

欧盟27国电力来源中，煤炭和天然气分别占14.21%和13.88%，风能占14.12%，太阳能占5.84%。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示，除了德国新能源比例相对较高，欧盟其他国家新能源发展得不算太快，目前尚无法填补俄罗斯煤炭、天然气供应减少造成的缺口。此外，地缘政治因素、连续高温干旱天气或使核电、水电贡献量减少，或令欧盟对于煤炭的依赖进一步增强。

朱子悦认为，持续数十年的“去煤化”趋势导致全球煤炭供应弹性下降，在需求大增、极端天气、地缘冲突及能源替代和联动等多重因素扰动下，致使2021年以来全球煤炭价格大幅上涨。除了能源价格大幅上涨，全球能源结构也出现了从“去煤化”到 “去煤化纠偏”的阶段性变化。

中国社会科学院研究生院原院长、国际能源安全研究中心主任黄晓勇提到了“去煤化纠偏”这一观点。他认为，无论是应对当前国际局势，还是未来更好保障能源安全，欧洲国家都应适度扩大煤电使用，促进能源结构多元化和供给稳定性。

欧盟加大煤炭采购，推升国际煤价，会否对我国造成影响？杨洁表示，目前我国煤炭保供工作开展顺利，旺季煤价出现逐步回调趋势，新增先进产能释放效果已经显现。国际煤炭价格对我国的影响在减小。(文章来源：上海证券报)

【昨日要闻回顾】

澳洲木材极度短缺 建筑行业将遭受进一步打击

澳洲建筑商正面临木材、混凝土和钢材的长期短缺。根据Master Builders Victoria周三发布的分析数据，过去三年钢材价格上涨了54.2%，木材和板材的价格上涨了37.8%。

维州林业产品协会（Victorian Forest Products Association）首席执行官Deborah Kerr警告称，由于木材极度短缺，目前的情况非常糟糕。

“木材供应来源匮乏，目前约有一半工厂的木材供应不足以支撑两周，甚或已无木材供应，有些工厂已经考虑让员工下岗。”

全澳范围内，维州因其去年12月颁布的木材砍伐禁令（近日已部分撤销），所受木材供应短缺打击尤为严重。

而另一方面，受供应链限制和固定价格合同影响，维州建筑商难以将上涨成本转嫁给消费者，其破产风险或将有所增加。

摩根士丹利看空铁矿石价格  中国市场需求扮演重要角色

摩根士丹利周三发布报告称，由于中国市场钢材需求近期反弹的希望减弱以及铁矿石市场出现供大于求的迹象，预计今年年底之前铁矿石价格将继续遭受阻力。

该机构称，虽然在未来几个月秋季建筑旺季期间，钢铁终端需求有可能上升，但不认为将有特别大的转变。铁矿石价格的真正反弹，与中国市场引领的钢材需求的反弹密切相关。

该机构此前对下半年铁矿石价格的基本预测为每吨130美元，最糟糕情况下的价格预测为每吨80美元。目前，该机构称，此前每吨130美元的基本价格预测存在下行风险，但今年下半年的平均价格不会跌至每吨80美元。

铁矿石价格3月初曾上涨至每吨147.36美元的年度高点，但随后在7月末跌至每吨88.18美元，跌幅40%。目前，铁矿石价格反弹至每吨103.52美元。

新冠疫情凸显全球粮食安全挑战 澳洲蛋白质产业迎巨大发展机会

过去两年，新冠肺炎疫情使全球再次聚焦包括蛋白质在内的粮食安全问题。

世界人口不断增长同时也增加了对蛋白质的需求，而仅通过动物已无法可持续地获取蛋白。作为一种探索性解决方案，“替代蛋白”对未来的粮食供应和粮食安全至关重要。

蛋白质关系全球粮食安全

2022年3月，在澳贸委（Austrade）和其他行业合作伙伴支持下，澳联邦科工组织(CSIRO)正式发布《澳大利亚蛋白质路线图》（Australia's Protein Roadmap）为澳洲勾勒出一个价值130亿澳元、以技术为主导的蛋白质产业投资机会。

报告显示，全球粮食安全未来将在很大程度上取决蛋白质的获取。到2050年，全球将需要增加60%左右的粮食产量才能养活97亿人口。为此，全球的蛋白质需求预计在2018年至2025年间增加20%。

澳贸委表示，“世界上75%的食物都产自5种动物和12种植物。当前这场全球性疫情提醒我们，对少量粮食来源的依赖使我们的粮食系统更容易受到供应链中断、疾病和天气的影响。

这意味着世界必须从更多的食物来源更可持续地生产更多的蛋白质。”

澳洲蛋白质产业蓬勃发展

澳贸委表示，澳大利亚拥有价值560亿元的蛋白质产业，以及一个蓬勃发展的替代蛋白生态系统，能够为澳洲和海外客户提供充分的产品供应。

目前澳洲共有488家农业科技创业公司和15家以农业为重点的加速器和孵化器。

澳洲为投资者提供了进入不断增长的蛋白质市场的巨大机会：

基于100多年的农业创新传统，澳大利亚正在通过一系列行业技术进步塑造食品的未来，覆盖传统肉禽蛋白、植物蛋白、精密发酵、细胞肉和新蛋白(昆虫、藻类)等领域。

其中，植物蛋白已经成为传统蛋白质的主要替代品，随着越来越多消费者转而寻求健康环保的替代品，全球植物蛋白市场迅速增长。

植物蛋白投资方兴未艾

凭借强大的谷物、豆果和豆类蔬菜产业，加上世界领先的研发体系，澳洲有望成为植物蛋白领域的全球领导者。

据CSIRO估计，受技术创新驱动，澳洲植物蛋白产业规模预计会从目前的1.4亿元大幅膨胀，到2030年达到90亿澳元。

澳大利亚也是世界上植物性食品增长第三快的市场。2019-2020财年，澳洲的植物性肉类行业共创造1.85亿元的销售额，相比2018年的1.4亿澳元增长32%。

为跟上市场的增长，来自世界各地的创业公司和大公司正纷纷在澳洲投资，扩大生产和分销业务。

例如，丹麦Naturli Foods正在新州建立一家素食制造厂；

来自美国的农业食品巨头邦吉公司已向专门从事蛋白质提取和分离的澳洲植物蛋白公司（Australian Plant Proteins）投资4570万元。

澳洲7月份办公室入住率下降   半年来企业租赁面积上升

根据澳大利亚房地产理事会的统计数据，受奥密克戎病毒、流感和恶劣天气的共同影响，上个月澳洲办公室入住率6个月来首次下降。

数据显示，墨尔本办公室入住率从6月份的49%下降至7月份的38%。悉尼从55%下滑至52%，布里斯班从64%回落至53%， 阿德莱德从71%降低至64%。堪培拉和珀斯办公室入住率上扬，其中堪培拉从53%上升至61%，珀斯从65%增长至71%。

然而，虽然办公室入住率下降，但澳洲房地产理事会的报告显示，在过去6个月中，公司和企业在澳洲CBD办公楼的租赁面积增长0.5%。有市场人士表示，这说明许多员工（主要为年轻员工）渴望加强交流，不惧怕新冠病毒，希望到办公室上班。

雇员注重工作和生活平衡  灵活办公有助于降低离职率

根据澳洲设计公司Hassell对全球2500名白领的调查，在灵活办公的员工中，只有9%的员工有辞职的念头，但在被要求必须在办公室办公的员工中，19%的员工有辞职的打算。这说明，灵活办公有助于降低离职率。

调查显示，在工作地点选择方面，员工更关注工作和生活的平衡，以及与同事的协作，而不是效率和新冠疫情。

该机构职场研究员Daniel Davis表示，此次调查的结果表明，在办公地点方面，如果雇主对员工的限制较多，有可能导致较高的离职率。而给予员工更多自主性和灵活性，有助于留住员工。

充电速度较锂电池提高70倍 石墨烯铝离子电池拟为电动汽车发展注入新动力

随着全球市场为电动汽车热潮做好准备，位于布里斯班的石墨烯制造集团（Graphene Manufacturing Group，GMG）坚信下一代石墨烯铝离子电池将成为新的有效解决方案，帮助其成为市场赢家。

前壳牌高管、GMG创始人兼董事总经理Craig Nicol表示，石墨烯铝离子电池的充电速度要比锂离子电池快70倍，且其电池寿命是锂离子电池的三倍。

在安全性能方面，铝离子电池相比锂电池有着更高的密度，可以容纳比锂电池多三倍的电子，不会因过热而产生火灾风险。

此外，石墨烯铝离子电池相比锂电池更加环保。与锂电池相比，石墨烯铝电池的生产不需要利用锂、铜、钴、锰或稀土材料，可帮助减少碳足迹。

GMG在加拿大多伦多证券交易所上市，市值约为3亿澳元，目前该公司已经与全球矿业公司力拓签署一项非正式合作伙伴协议，在节能和存储方案方面开展合作。

据悉，GMG正致力于建设一个试点工厂，计划到2024年前开始投入生产石墨烯离子电池。

美国通胀放缓  澳元本周有望创今年最佳表现

周四，由于美国通胀放缓，澳元两个月以来首次突破71美分，本周有望成为今年迄今为止表现最好的一周。至发稿时为止，澳元的价格为70.75美分，涨幅1.7%。

此前，美国通胀数据显示，美国7月份的年度整体通胀下降至8.5%， 而6月份为9.1%。环比而言，美国7月份通胀持平，低于市场上升0.2%的预期。

然而，西太银行货币高级策略师Sean Callow并不看好澳元近期的走势。他表示，如果澳元突破200天移动平均价71.53美分，他将会感到惊讶，原因是对中国经济的预期似乎依然较弱，目前尚不能把今天澳元的升势当做主要的转折点。

【昨日公司新闻回顾】

4倍上涨空间！券商给予XAM 0.08澳元估值：蒙古铜金矿潜力非凡 紫金入股成关键“催化剂”

精品券商MST Access启动对澳交所上市铜金矿勘探商Xanadu Mines Ltd（ASX股票代码XAM，中文名：仙乐都矿业公司）的股票研究，初步给出每股估值：0.08澳元。

该研报对Xanadu仙乐都矿业增长潜力进行全面分析，并指出推动XAM股价上行并实现估值潜力的各项“催化剂”。

研报核心要点包括：

·为何MST认为Xanadu呈现重大投资机遇？投资主题清晰：一处由正确高管团队领导、在正确地点、开发正确大宗商品类型的长寿命资产

·旗舰资产哈马戈泰项目具备潜在价值增长机会：世界上最大的未开发铜金矿资源之一，堪比卡迪亚谷项目（Cadia Valley），并蕴含大量勘探机遇

·游戏终局会是怎样？——紫金矿业终极投资策略推测

（图片来源：MST Access、澳华财经传媒）

——研报概览OVERVIEW——

由正确的管理层领导、在正确地点、开发正确大宗商品类型的长寿命资产

Xanadu仙乐都矿业新近完成的蒙古哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目（持股76.5%）概略研究显示，该项目有望打造出一处世界级、30年期的低成本铜金矿场；项目基本面强劲，具有积极的ESG特征，且矿场周围基础设施完善。

哈马戈泰：一座储量庞大的铜金矿山

哈马戈泰在采矿寿命周期内的生产潜能为150万吨铜和330万盎司金，平均年产量为5万吨铜，11万盎司金。

该项目与长寿命多矿场矿山卡迪亚谷项目（Cadia Valley）相似，矿化带沿各个方向开放，并具有诸多资源量提升选项和大量勘探机会，项目周围区域存在开辟出全新大型矿区的潜力。

实力卓越的管理层

XAM拥有一支经验丰富的管理团队，他们在哈马戈泰项目这样的斑岩铜矿化类型矿床的发现、开发和运营方面拥有丰富经验。此外，该团队在蒙古当地有着广阔深厚的商业联系，以及丰富的地质和勘探知识。

蒙古：世界级采矿司法辖区

哈马戈泰位于蒙古南戈壁铜矿带，该铜矿带开发受到有利的采矿法规支持，矿区地形条件良好，天气干燥，人口稀疏且未经过充分地质勘探。

南戈壁与中国接壤，而中国是世界上最大的铜消费国。蒙古政府正加快当地铁路线等基础设施建设，以更加贴近终端消费市场。随着蒙古大力推进采矿业发展，该国有望到2030年成为世界第五大铜生产国。

全球性矿业巨头紫金矿业持股XAM

紫金矿业将分三个阶段进行总金额4300万美元（合5800万澳元）的重大投资，以收购XAM 19.99%和哈马戈泰项目38.25%的股份。第二阶段（对XAM持股比例达到19.99%）和第三阶段（获得哈马戈泰项目38.25%股份）需要监管部门批准，尤其是澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）的批准。

MST Access认为紫金矿业有可能对XAM在项目及公司层面展开进一步投资。

估值：风险调整后净现值（NPV）：0.08/股

MST Access给予XAM的完全摊薄风险调整后净现值为0.08/股。MST Access认为，在拥有丰富矿业经验的高管团队带领下，该公司正在发展成为一家潜在的具有全球重要地位的铜与黄金生产商。

“考虑到铜价的强劲表现以及同时产出黄金副产品，我们认为这样的大宗商品投资敞口对XAM的增长前景非常有利。在众多刺激因素催化下，该公司将在未来12个月内持续前进，为商业化生产铺平道路。”

主要估值风险包括：FIRB对紫金矿业交易的审核、合作交易整体进展，及预可研报告（PFS）的延迟或未完成。

XAM12个月股价表现VS ASX澳交所金属采矿板块指数（图片来源：MST Access）

——亮点解析HIGHLIGHTS——

哈马戈泰——酷似卡迪亚山的铜金矿藏

MST Access研报指出，Xanadu旗舰项目哈马戈泰是一处酷似卡迪亚山（Cadia Hill）的铜金矿藏。那么，它能否成为下一个卡迪亚？

纽克雷斯特的核心资产卡迪亚谷（Cadia Vally）斑岩铜矿山，最早从一处大型低品位露天铜金矿场卡迪亚山起步，现已发展成为一个采矿周期数十年的露天开采+地下开采超级矿区。

作为卡迪亚谷开发的第一阶段，卡迪亚山项目从1998年到2012年，共计运营14年。在投产前5年，共产出12万吨铜和144万盎司黄金，按目前的铜和黄金价格计算，约合为33亿美元收入。随后，世界级的东卡迪亚地下矿场启动运营。2022财年该地下矿场产出56.1万盎司黄金和8.5万吨铜。

与卡迪亚山相似，哈马戈泰也是一个典型的大型斑岩矿床。斑岩矿床是由上升的岩浆柱分阶段分异冷却形成的。在不同冷却阶段，侵入岩和次火山岩内会形成斑岩结构，在此过程中被溶解的金属分离成不同区域，最终沉淀形成丰富的铜、钼、金、锡、锌和铅矿床。

从具体数据比较，在哈马戈泰投产的前5年，在品位、剥采比、资源规模和回收率方面与卡迪亚山较为接近，甚至超过其表现（见下图）：

（延伸阅读《Xanadu项目经济性评估报告：铜产量达150万吨 净现金流超30亿美元》）

（图片来源：MST Access）

MST Access认为，Xanadu仙乐都矿业管理层经验丰富且管理能力强劲，在矿山开发、交付高质量项目及成功运营方面具有过硬业绩，他们熟悉发展中国家矿业环境，具有本地化专业知识，这些对于新矿山的成功开发至关重要。

其中XAM执行董事会主席Coin Moorehead在2008-2015年期间在纽克雷斯特担任高级运营职务，对卡迪亚河谷的运营情况有详尽了解，这一经验对于开发和了解哈马戈泰矿藏至关重要。

潜在价值增长机会：高品位核心矿体+8公里走向带

哈马戈泰铜金矿项目是全球最大的未开发铜金资源之一，并具备潜在的价值增长机会，其关键特征包括：

据2021年12月最新预估，总矿产资源量达11亿吨，含300万吨以上铜和800万盎司黄金。矿石资源品位相对较低，控制类资源的铜当量为0.4%（0.3%铜和0.2 g/t金），占总资源量的42%（按吨计）。

但值得注意的是，其整体资源中包含1亿吨0.8%铜当量的高品位核心矿体（指包括主要金矿资源在内的金属含量）。高品位核心矿体主要以斑岩铜矿化为支柱，并伴随有较高的金铜比，且该比率随深度增加而增加。目前看来该斑岩铜矿化系统大部分尚未得到发掘。

与此同时，矿化走向长度达8公里的哈马戈泰拥有巨大勘探潜力，目前所测资源量仅占其矿化系统的30%，矿床仍沿各个方向保持开放，矿地纵深处也有可能存在矿石富集，整个矿权租赁地遍布高优先级勘探目标。

MST Access认为，作为高级铜金矿勘探商，Xanadu仙乐都矿业(ASX：XAM)有望通过在哈马戈泰进行大规模采矿作业，成长为在蒙古拥有多类资产的大型新兴采矿公司，而哈马戈泰亦有潜力发展成为一个与卡迪亚谷类似的长期运营的“露天+地下”超级矿山。

哈马戈泰主要矿床矿化区域截面沿各个方向保持开放（图片来源：MST Access）

管理层团队配置精良+矿业政策环境持续改善

XAM的战略目标是在蒙古发现和探明具有全球重要性的斑岩铜金矿。2022年3月，XAM通过董事会重组，增强与矿山开发相关的高管人才储备。

XAM执行董事会主席Colin Moorehead在大型项目开发方面拥有全面的专业技能，2008-2015年间他曾负责纽克雷斯特的全球勘探与资源开发业务，而纽克雷斯特正是在此期间取得巨大增长，尤其是卡迪亚项目得到成功推进。

XAM执行董事兼本地经理Ganbayar Lkhagvasuren是Xanadu联合创始人，他熟悉蒙古经济、政治和矿业环境，为XAM带来了至关重要的当地视角，并在蒙古国内拥有强大的关系网络。

勘探地质学家Andy Stewart在矿产勘探方面拥有超过15年的经验，他历来专注亚洲和东欧地区项目发现、项目评估和勘探战略制定，并在斑岩铜金矿和浅成热液金矿方面拥有深厚专业知识。

与Stewart密切合作的Mat Brown是XAM首席地质学家，在环太平洋地区和澳洲地区的斑岩、浅成热液和氧化铁类铜金型矿化地质勘探方面拥有超过20年的经验。

MST Access认为，XAM管理层在项目开发和运营方面经验丰富，并在蒙古拥有丰富的实地运营经验和成熟的关系网络。

XAM管理层对哈马戈泰这样的斑岩型铜矿山有着深刻理解，相信其有能力带领XAM发展成为蒙古地区的领先矿产开发商。

另一方面，从运营环境看，蒙古作为世界级资源项目勘探和开发目的地的地位日益受到认可。

该国地质资源极具开发前景且未经充分勘探，拥有持续扩张的基础设施网络，以及稳定且不断优化的政治环境和监管环境。

哈马戈泰所在的南戈壁地区地势平坦、人口稀少，采矿和交通基础设施完善。

与此同时，蒙古正不断优化采矿法规。蒙古经济严重依赖采矿业，矿业占GDP的比重越来越高，受到的政策支持力度也越来越大。

近期，蒙古政府与采矿巨头力拓（Rio Tinto）就其运营的奥尤陶勒盖矿（Oyu Tolgoi ）（在产矿场）进行了建设性对话。

MST Access预计，蒙古正在制定中的新版采矿法对投资者将更为友好，会增强其在当地开展大规模投资的信心。

市场前瞻：具有吸引力的大宗商品组合+投资者友好的市场环境

铜市行情持续强劲，而XAM主攻的大宗商品类型也是铜。铜拥有深厚广阔的需求基础，受到各种工业用途支撑，从基础设施投资到汽车电气化/电力行业所需的先进高科技应用都离不开铜。高导电性铜是电气应用领域的首选金属，目前正在演进的脱碳化/电气化趋势则为现在和未来的铜需求奠定坚实基础。

哈马戈泰靠近并可以通过铁路直达全球最大的铜消费国中国。MST Access预期，随着中国与西方国家地缘政治紧张局势加剧，该项目将吸引寻求高质量精矿供应的中国合作伙伴。

受有关通货膨胀、加息等宏观因素的忧虑情绪打压，铜需求下降，铜价最近已从高位回落。然而由于市场需求保持高位，而铜供应有限，铜价的中长期前景依然强劲。

MST Access认为，推动这一趋势的一些关键因素包括：

·铜将在全球能源转型中持续发挥关键作用

·铜在日益环保和可持续的世界中发挥重要作用，推动其需求增长

·一台电动汽车平均要使用80公斤铜，而燃油汽车仅使用22公斤铜

·受脱碳化趋势驱动，铜的需求增长将保持强劲，但全球矿产供应似乎正在收缩

·由于公众更加重视医疗保健和卫生，铜的应用可能会扩大到医疗设备领域，从而增加铜需求

·来自电力网络的需求增长

矿业巨头英美资源集团今年5月曾预测，到2040年铜供应缺口将达1800万吨，鉴于新兴矿山需要10年以上才能陆续投产，紧缺状况将难以缓解。

XAM同时也提供黄金资产（反周期的防御性资产）投资机会。

MST Access表示，经济和地缘政治不稳定性上升再次凸显黄金在不确定时期作为价值储存和防御性大宗商品投资敞口的地位。

铜价近三年表现（图片来源：MST Access）

全球矿业巨头紫金矿业同时投资XAM和哈马戈泰

2022年4月哈马戈泰概略研究报告发布后，XAM宣布与全球十大铜生产商之一的紫金矿业（Zijin Mining）达成多阶段战略合作协议。

该协议包括三个独立部分。第一阶段已完成：以每股0.04澳元的价格向紫金矿业增发1.39亿股XAM股票（相对于交易宣布前的最新价溢价38%），筹集560万美元，紫金矿业获得XAM9.9%的初始股份。该协议即将进入第二阶段：紫金矿业将继续以每股0.04澳元的价格认购，提升对XAM的持股到19.99%。

然后是第三阶段：紫金将以3500万美元现金收购昆腾金属公司50%的股份（目前由XAM公司100%拥有），该公司持有哈马戈泰项目76.5%的实际权益，双方将按照合资权益承担未来运营支出。第二阶段和第三阶段须经监管部门和股东批准。

XAM与紫金矿业的战略伙伴关系对哈马戈泰项目的财务可行性具有关键意义。

“XAM已通过与紫金矿业的交易为项目开发注入现金。我们相信该公司有能力为哈马戈泰争取到投产所需的近7亿美元项目融资。”

MST Access认为，在紫金矿业的支持下，哈马戈泰能够以优惠条件获取债务融资，并通过股权融资寻求其余资金。

其他潜在的重要资金来源可能包括：在项目层面进一步出售股权、源自承购合作和设备融资计划的客户预付款。

在具体项目开发上，XAM和紫金矿业计划率先向南戈壁地区引入ESG可持续采矿标准，将哈马戈泰打造成为蒙古地区可持续勘探标杆项目。

——终局设想END GAME——

研报分析称，为取得持续增长并在全球矿业界与商界赢得更高声誉和认可度，紫金矿业已确立6个战略优先事项：

1. 以碳减排和碳中和为重点，成为新能源领域佼佼者

2. 抓好可持续增长的大项目，关注大型有潜力和协同效应并符合公司战略的在产矿业公司并购

3. 加强关联板块业务协同

4. 开发强大的人才渠道，包括与海外分支机构合作，以制定本地人才战略并培养高素质产业技术工人

5. 关键技术的研究创新和科技攻关

6. 提升ESG绩效，发扬“开发矿业、造福社会”的共同发展理念

MST Access认为，紫金矿业企业战略与XAM相契合。

铜矿在新能源领域的应用潜力与前景，XAM潜在资源体量、优秀的管理团队及哈马戈泰项目的ESG特色等均意味着，XAM有望成为紫金矿业海外布局的重要一子。

（延伸阅读《能源转型背景下铜矿景气度凸显 紫金矿业战略布局上游资源斥资入驻铜金矿商Xanadu》、《【季报速览】全球供应缺口隐现 Xanadu获紫金矿业大力注资 蒙古巨型铜金矿藏呼之欲出》）

从以往的动作看，紫金矿业通常会在公司和项目层面占据大量股权。那么，紫金矿业和XAM在哈马戈泰项目上的合作最终会形成怎样的局面？

“我们预计，紫金矿业初步入股Xanadu和项目的目的是提前‘占据一席之地’，以评估未来选项。”

MST Access预期，接下来紫金矿业将有多种途径可选，而无论哪种途径，XAM都将从中受益，获得价值增长，包括：

路径一：紫金矿业保留在哈马戈泰的现有股权，直到预可研（PFS）完成。随后，紫金矿业成为该项目的运营商。

路径二：紫金矿业安排并促进该项目的债务融资，维持其在XAM权益，并为项目股权融资提供支持。

路径三：紫金矿业提升项目股权，在现有合作关系之外向该项目注入额外资本，这将导致Xanadu只持有项目少数股权。

路径四：紫金矿业增持XAM公司股份，将持股比例逐步提高至20%以上，并可能对其发起全面收购要约。为吸引股东让股，要约将有相当大的溢价。

路径五：紫金矿业拥有项目100%控制权。取得项目控制权的过程将包括前期现金付款、达到产量和资源开发目标的里程碑付款，和/或特许权使用费收入。在这种情况下，由于紫金的专业领域并不在斑岩型矿藏的发现和勘探方面，可以合理假设XAM将维持其勘探资产组合。

2015-2022年紫金矿业通过并购整合提升资源规模的案例（图片来源：MST Access）

——估值“催化剂”VALUATION——

MST Access指出，作为XAM的主要估值驱动因素，哈马戈泰项目预可行性研究预计将在未来18个月内完成，该项目仍处于去风险阶段。

MST Access采用风险加权现金流量贴现法（DCF）对哈马戈泰项目进行分析，给予XAM完全摊薄风险调整后净现值为0.08/股。该估值已考虑到XAM未来为支持项目资本支出而进行的必要股权融资需求。

“我们相信，根据我们对哈马戈泰项目基础价值的评估，以及对XAM蒙古投资组合所呈现的可选择性判断，XAM股票当前的交易价格相较其公允价值存在大幅折让。”

XAM估值计算（图片来源：MST Access）

MST Access认为，未来三年以下时间节点将是XAM股价表现和估值增长的关键催化因素：

2022年H2 - FIRB和股东批准紫金矿业投资计划

2022年H2 - 启动哈马戈泰预可行性研究（PFS）

2023年底  - 做出开采决议

2024年    - 可行性研究与工程细节，包括长周期设备订单；锁定承购协议

值得注意的是，MST Access此次给出的估值采用的基本假设与XAM近期发布的概略研究大致保持一致，0.08澳元/股估值尚未考虑任何额外的勘探收获，以及项目矿石品位、产量的提升和单位成本优化等可能性。

从长远来看，MST Access预期，哈马戈泰项目成功投产将会给XAM带来现金流收入，用于投资和收购更多极具勘探前景的项目——譬如2021年10月XAM完成收购的另一重要勘探资产Red Mountain项目——这将大幅提升其资产组合的商业化潜力，为XAM打开更为广阔的价值成长空间。

XAM两个关键项目资产（图片来源：MST Access）

联邦银行CEO：澳洲经济将避免经济衰退

澳大利亚联邦银行（CBA）首席执行官Matt Comyn周三表示，他相信澳洲经济将避免衰退并实现“软着陆”。

Comyn称，联邦银行的基本预测是，澳洲经济将经历短暂而剧烈的收缩，走上“软着陆”的道路。就利率而言，联邦银行预计澳储行将再加息75个基点。

他认为，应对经济低迷的关键方法之一，是通过提高生产力维持工资增长。此外，他还表示，包括联邦银行在内的许多澳洲公司应当在远程办公和现场办公之间取得平衡，以发挥员工的最佳效率。

澳洲电信利润下降   股价上扬逾1%

澳洲电信（ASX:TLS）周四发布公告称，由于营收和总收入下降，2022财年的利润同比减少近5%。

公告表示，18亿澳元的利润比2021财年的19亿澳元下降4.6%，营收下降1.3%至213亿澳元，总收入下降4.7%至略高于220亿澳元。尽管利润下降，但支付给股东的股息较上年略有增加。本财年将支付每股8.5澳分的末期股息，而2021财年为8澳分，使全年的总股息达到16.5澳分，高于上财年的16澳分。

公告发布后，澳洲电信股价周四早盘上涨。10:21成交价为4.06澳元，上涨0.05澳元，涨幅1.25%。该股近一年的投资回报率为6.01%。

安保资本将向股东返还资金 股价微涨

安保资本(ASX:AMP)周四发布公告称，在截至6月底的6个月净利润增长，决定将在未来几年向股东返还11亿澳元的资金。

该公司表示，得益于出售基础设施债务平台的收益，法定税后净利润从去年同期的1.46亿澳元增长三倍至4.81亿澳元。按照基本利润计算，税后净利润下降四分之一至1.17亿澳元。公司计划立即进行3.5亿澳元的场内回购，并计划在2023财年再返还7.5亿澳元的资金，这7.5 亿澳元包括资本回报、特别股息或进一步的市场股票回购。

公告发布后，安保资本股价周四早盘上涨。11:13成交价为1.17澳元，上涨0.005澳元，涨幅0.43%。该股近一年的投资回报率为8.33%。