俄罗斯面临到期债息兑付 处于历史性违约边缘（组图）

路透伦敦3月16日 - 俄罗斯攻击乌克兰的经济成本在周三完全暴露出来，饱受制裁的普京政府面临布尔什维克革命以来的第一次国际债务违约。

莫斯科须兑付2013年发售的两笔美元主权债券的1.17亿美元利息。但是，它现在面临的支付限制，以及克里姆林宫关于它可能以卢布支付的说法--无论如何都会触发违约--意味着即使是资深的投资者也不确定会发生什么情况。

一位投资者称，这是自欧元区危机最严重时希腊违约以来，最受关注的一次政府债务兑付。也有人认为，允许俄罗斯有30天的兑付宽限期，可能会将这一问题拖下去。

“违约之事从来都不会直截了当，这次也不例外，”百达集团(Pictet)新兴市场投资组合经理Guido Chamorro说。

“有一个宽限期，所以我们在4月15日之前不会真正知道这是否变成违约，”他说。“在宽限期内任何事情都可能发生。”

在普京于2月底开始在乌克兰进行所谓的“特别军事行动”之前，俄罗斯公债违约是不可想象的。

俄罗斯拥有近6,500亿美元的外汇储备，拥有标普全球、穆迪和惠誉给予的投资级信用评级，并且每天通过销售价格不断飙升的石油和天然气赚取数亿美元。

然后，俄罗斯坦克出动了，美国、欧洲及其西方盟友以前所未有的制裁进行反击，冻结了俄罗斯三分之二的外汇储备，而这些储备都在海外。

“我认为市场现在预计俄罗斯不会兑付(债券)，”Aegon资产管理公司新兴市场债务主管Jeff Grills表示，并补充说，这场冲突是少数能够真正使全球市场动荡的新兴市场事件之一。

这是因为俄罗斯是世界上最大的大宗商品生产国之一，这一地位使得物价和全球通胀率蹿升。

这场冲突也使俄罗斯受到制裁，实际上成为一个备受排斥的国家，眼看着数百家全球最大企业纷纷退出。

违约情境

俄罗斯饱受打击的政府债券，现在的交易价格大多只有面值的10%-20%。

周三的两笔债息是几笔兑付中的首批，3月剩下的时间里还要兑付6.15亿美元，光是4月4日要兑付的第一笔“本金”--债券的最后一笔全额付款--就高达20亿美元。

有经验的投资者认为，周三的关键期限可能出现三种情况。

第一种情况是，莫斯科以美元全额支付，这意味着违约的担忧暂时消失。

俄罗斯大型能源供应商俄罗斯天然气工业股份公司(俄气/Gazprom)和俄罗斯国家石油公司(Rosneft，俄油)在过去10天里都偿付了国际债券，所以如果莫斯科认为这符合其利益，就仍有一线希望。

第二种可能性是，莫斯科不付款，开始30天的宽限期倒计时，直到违约。

第三种选择是俄罗斯以卢布付款，这也是可能的，尽管债券的法律条款意味着这仍然等同于违约。30天的宽限期规则仍将适用。

“也许我们今天就会知道(他们是否付款)，但也许不会知道，”百达集团的Chamorro说。他的公司并不持有这两笔债券，但确实持有其他俄罗斯债券--当一个国家对其某项债券违约时，往往意味着其所有债券都会“交叉违约”。

“在这样的情况下，最安全的做法是对出现意外做好准备。确实不能排除任何情况”。