浑水创始人遭FBI搜查，曾做空中概、瑞幸、新东方等（图）

具体来说，虚假报价是过去几年较为常见的非法交易行为，旨在用大量虚假挂单欺骗交易对手获利。例如一只股票的即时交易价格为10.03美元，此时犯罪嫌疑人挂出大量10美元的卖单，当其他卖家匆忙跟上以10美元出售股票时，犯罪嫌疑人迅速取消卖单并以该价格买入股票。当重复的次数足够多时，就能产生大量的利润。

虽然这项策略早在2010年就被认定为非法，但直到2016年才有第一个来自新泽西的商品交易员因此被判刑三年。到2020年为止，美国司法部已经起诉20人涉嫌这一犯罪行为，同时对银行等金融机构开出超过10亿美元的罚单。

而另一项有关“剥头皮”策略的调查重点则关注这些公开做空股票的交易者，是否在没有披露的情况下就对仓位进行获利了结。

能讲普通话，曾在上海工作过

据新京报，浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克。主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为，另外也会涉及一些美国公司。

2005年，卡森·布洛克大学毕业后就来到了中国，并在接下来的几年里一直在中国淘金。有媒体介绍，卡森·布洛克能讲普通话，曾在上海某律师事务所工作过，且对金融知识有相关研究。

2010年，卡森对在美国上市的中国公司东方纸业拜访时看到，公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭，公司库存也基本是一堆废纸。于是2010年6月28日，他召集了一批熟悉中国商业规则的人，在香港成立了“浑水公司”。

“浑水”这个名字取自中国谚语“浑水摸鱼”，这个词简直一语双关：既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。

曾做空多家中概股

致瑞幸咖啡退市

伴随着近年来赴美上市的中资公司不断增加，2010年前后全球新增超过40家做空中概股的机构，包括浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等，它们选取的做空标的主要为在美股、港股上市的中概股。

2019年以来，遭遇做空的中概股包括：美股上市的瑞幸咖啡、58同城、跟谁学、优信、百济神州、趣头条、和信贷等；港股上市的安踏体育、中国飞鹤、金蝶国际、波司登、周黑鸭等。

这些公司被指出的问题多与财务相关。比如浑水质疑安踏体育虚增销售额、净利润；GMT质疑58同城虚构利润，通过并表和拆分将亏损业务排除在损益外；博力达思质疑波司登夸大营收和利润；美奇金质疑百济神州虚增收入。

美股和港股均有较为完善的做空机制，研究机构做空的动力来自于从个股下跌中获利，但前提是市场认可做空报告中指控的内容，往往需要详实的证据。比如此次针对瑞幸咖啡的匿名做空报告（仅为浑水代为发布），雇佣了超过千人采集门店数据。

从以往来看，遭遇做空的公司往往轻则股价暴跌，重则退市。

据界面新闻，以著名做空机构浑水为例，其从2010年创立以来做空超过16家中概股，包括分众传媒、新东方、好未来、辉山乳业、安踏体育，以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等，其中9家目前已经退市，可以说“命中率”惊人。

而更为国人熟知的还是2020年的瑞幸咖啡事件。

据《每日经济新闻》此前报道，2020年1月31日，浑水在推特上公布了一份关于瑞幸咖啡的做空报告，指控其涉嫌财务造假。

面对这份长达89页的报告，瑞幸咖啡2月3日发文否认。两个月后，形势急转。4月2日美股盘前，瑞幸对外公布，COO刘剑及其部分下属员工于2019年第二季度至第四季度从事不当行为，伪造交易销售额约为22亿元人民币。

自曝导致股价应声下跌。瑞幸开盘暴跌81.6%，当日盘中触发六次熔断，市值蒸发约50亿美元。

4月7日美股盘前，瑞幸咖啡宣布停牌，等待披露更多消息。彼时瑞幸股价仅为4.39美元，距年内高点51.83美元已跌去九成，市值仅余约11亿美元。

1个多月后，5月19日，纳斯达克交易所通知瑞幸咖啡必须摘牌退市，尽管前董事长陆正耀对不等调查结果就被要求退市的决定“深感失望和遗憾”；6月23日，由于未能提交年报，瑞幸咖啡再次收到退市通知，并于6月29日从纳斯达克停牌，退市时股价仅1.38美元。

目前，瑞幸已为其财务造假等历史遗留问题，付出了不小的代价，股价。今年2月5日，瑞幸宣布已经向美国证券交易委员会缴纳1.8亿美元（约合人民币12亿元）罚款，双方达成和解。

当然也有例外。2009年和2012年，新东方先后两次遭遇了香橼和浑水的做空，最终却都安然无恙，并在此后股价上涨数倍。俞敏洪曾指责浑水“用谩骂的态度来写报告，也有失专业水准。”他指的是浑水报告中诸多情绪化的表达，比如说俞敏洪是一个骗子（liar）。