铝价今年会重演2018年上涨么？关键看俄罗斯

受能源价格上扬和地缘局势影响，铝行业动荡加剧。

过去六个月，铝价上涨了24%，达到每吨3100美元以上，接近十年来的最高水平。

在铝价飙升的背后，一方面是以欧洲为主的地区能源价格高涨，导致冶炼厂成本压力巨大。

另一方面，作为全球主要铝出口国，俄罗斯与乌克兰的争端再一次给全球铝供应蒙上一层令人忧虑的阴影。贸易商担心如果发生冲突，其出口将受到干扰。

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能源涨价，冶炼厂关闭

在铝的生产成本结构中，能源成本可以占到一半。数月以来，不断上涨的能源价格给冶炼厂带来了压力，全球各地（尤其是能源涨价最严重的欧洲）陆续有冶炼厂因成本过高而不得不关闭。

目前，欧洲天然气价格几乎是一年前的五倍，麦格理大宗商品策略师Lynn Zhao表示，欧洲冶炼厂最近已停产约81万吨的年产能，随着能源价格走高，全球约有400万吨产能已被关闭或封存。

美国铝业公司（Alcoa Corp.）去年年底表示，将关闭在西班牙不盈利的San Ciprián铝厂，该工厂的年产能为22.8万吨。

由于过高的能源价格带来的挑战，该公司可能会停产大约两年。去年年底，西班牙的电价创下了历史新高。

分析师们说，如果能源价格不回落，未来几个月欧洲还有几家冶炼厂可能不得不减产或关闭。

根据已知的铝工厂关闭情况，摩根士丹利估计，2022年铝供应可能会比需求减少100万吨。

全球物流运输瓶颈仍然使得将铝运往需求旺盛的地区变得困难。

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“俄铝危机”再现？

与此同时，美国和欧盟正在准备就当前俄乌争端对俄罗斯实施制裁。此前华尔街见闻曾提及，拜登政府正在考虑缩小打击范围，集中在大银行、国有企业和俄方所需的进口产品。

据彭博援引知情人士称，上周美国国家安全委员会成员和其他高级政府官员与花旗集团、美国银行、摩根大通和高盛集团等银行的高管进行了交谈，以评估下一步的行动。但拜登政府官员告诉银行，他们担心可能会产生类似2018年对俄铝制裁导致的溢出效应。

2018年，美国财政部宣布，对俄罗斯富豪Oleg Deripaska旗下的三家公司制裁，包括“俄铝”俄罗斯铝业公司（Rusal）、En+ Group和欧洲西伯利亚能源公司（JSC EuroSibEnergo）。

作为世界上最大的铝生产商之一，俄罗斯铝业每年电解铝产能超过400 万吨，占全球电解铝产能6%。

制裁实施后，全球铝供应链巨震，国际铝价在11个交易日内飙升超过30%，暴涨至7年新高。

不仅如此，黄金、石油和镍金属也一同大涨。受此影响，美国的下游制造业企业成本飙升，经过谈判后，美国政府最终不得不取消对俄铝的制裁。

尽管能源、SWIFT系统都被考虑在制裁方案中，但Swift被认为是最具“核效果”的选择，也是最具争议的选择。

彭博情报分析师Tomasz Noetzel和Jonathan Tyce在一份研究报告中表示：

“对全球贸易和金融市场的影响必须成为政策制定者的主要考虑因素。”

需要注意的是，俄罗斯不仅是铝出口大国，也是天然气出口大国，一旦美欧制裁其天然气出口，那么欧洲的气价恐将继续飙升，还会有更多的冶炼厂被迫关闭。

因此，无论二者哪一项受到制裁，都将对全球铝价造成重大影响。