买茅台喝茅台的人“跑”了？

近期“茅台酒价格全线大跌”的消息引发关注，数据显示，全类茅台酒价格近期呈持续下跌趋势。

图片来源：今日酒价

53度飞天茅台（2021）原箱价格由10月26日的每瓶3750元跌至10月30日的每瓶3550元，2021年的散装飞天茅台零售价已经跌至2700元，其他各年份茅台酒的“原箱”价和“散飞”价也全线下跌。如上图，至11月9日，原箱价格又有100元的降幅。

屋漏偏逢连夜雨，除了产品价格下跌以外，茅台在基金持仓上，也从机构第一重仓的位置滑落，被新能源龙头宁德时代代替。

但对于机构而言，决定其投资行为的核心还是在于业绩，而对于茅台等白酒消费类公司而言，其核心的指标就是产品的价格。机构的退出，也可能是看到了其价格出现了回调的迹象。

那么茅台价格为何出现回调呢？为何一个纸箱值6000块？到底是谁买走了整箱的茅台？见闻vip将会为大家梳理茅台的价格体系及分析相关原因。

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大跌？那个价格？

就贵州茅台而言，其最知名的就是53度飞天茅台，但除了飞天茅台以为，茅台还有很多不同产品。

组织架构上，茅台酒厂（集团）下设7个子公司，每家子公司保留的品牌数不超过10个，每个品牌的条码数不超过10个，其中就包括包括赖茅、习酒、保健酒等。

但就整个上市公司而言，从简单分析考虑，见闻vip认为基本就是两个大类：1、飞天茅台及衍生品；2、其他系列酒。

1）飞天茅台及衍生品：这里就是大家耳熟能详的53度飞天，生肖茅台，以及飞天年份酒等，这些都是在茅台的核心产品。

2）其他系列酒：就是赖茅、习酒等。

为什么这么分？因为这两者的区别就是飞天的产品具有明显的投资价值。从历史价格也就可看出，都是酒，五粮液跟茅台的价格回报就差异巨大。而从茅台内部也可看出，赖茅等产品相比飞天茅台价格要稳定得过。因此茅台的业绩核心就是飞天茅台的价格走势。

而本轮茅台酒价格调整主要就是飞天茅台的价格下调，也就是贵州茅台的核心产品。从价格体系而言，现在飞天茅台的价格其实是三轨制：

1、1499的官方零售价，这价格一般都是买不到的，要靠抢。

2、市场化的散瓶价格，就是文章开头提及的2700。

3、整箱的价格，对应在3700一瓶。

从价格梯度可以看出，整箱>散瓶>官方零售价格，依次价差在1000元/瓶左右。特别是整箱的茅台，纸箱外包装完好，胶条没撕，按照一箱6瓶计算，比散装的要贵6000左右，所以有人戏称一个纸箱值6000。而本轮飞天茅台价格下跌，最明显的就是整箱茅台价格的下跌，前文所述一周之内，跌幅在200元/瓶。

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整箱价格为何重要？

首先，需要搞清楚的一个问题就是，整箱价格为何比散瓶贵这么多，通俗的说法就是为何一个纸箱值6000块。

这要从茅台的销售政策说起。今年1月，茅台正式实行“开箱令”政策，要求将茅台专卖店系统的飞天茅台酒100%开箱销售，实现库存清零。8月27日，其他茅台酒也开始施行“开箱政策”。

意思就是说，茅台酒需要开箱，进行散瓶售卖。

因此，从价格走势可以看到，今年年初，散瓶同整箱的价格突然扩大，有200多调升至接近1000元的水平。这背后的逻辑是，开箱销售导致整箱的供给减少，散瓶的供给增多。

从目的而言，茅台寄希望于增加散瓶的供给，让消费者都能普遍买到飞天茅台，因为整箱比较容易囤积，炒作。但是政策从结果而言，并未取的明显的效果。

因为减少了整箱的供给之后，使得整箱的价格更加容易被资本炒作，而茅台的整个价格体系又变成对标整箱，因此散飞等价格又都被整箱给带起来了，使得产品线价格居高不下，因此箱装茅台是资金投机的重灾区。

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到底是谁买走了整箱的茅台？

这里需要注意的一个细节，就是到底是谁买走了整箱的茅台？

因为通常而言，基本普通消费者通过抢购的手法，也只能抢购1瓶或者2瓶的散装茅台。而整箱通常而言，是流动到“非真实消费”的购买者手上。

而这部分的人，通常而言，就是所谓的：“买茅台，喝茅台的人”。意思就是说，通过炒作茅台酒的价格，来赚钱，同时赚钱了，还自己能喝茅台，一举两得。

但是近期有市场消息指出，普茅之外，其他茅台酒的开箱政策即日起全部取消。

这意味着，茅台不用开箱了售卖，这就导致了整箱供给的增加，进而使得前期囤积整箱的资金被动抛售。而白酒由于耐储存，使得其不少以库存的形式，被存储炒作。

而一旦价格下降预期形成，就会导致库存被大量抛售，进步压低价格。而标杆价格——整箱茅台价格的回落有望平抑茅台酒的炒作，稳定茅台价格。