原油市场年内最重要的会议：OPEC+到底会不会增产？

国际油价涨势迅猛，即将召开的OPEC+会议是会为上涨踩刹车，还是再添一把火？市场屏息以待。

石油输出国组织及其盟国(OPEC+)将今天举行会议。具体议程方面，北京时间19:00，第181届OPEC大会举行，23:00举行OPEC+产油国部长级会议。

在上个月的会议上，OPEC+决定从7月初开始每天增加84万桶石油供应，本次会议将商讨8月及以后的产量目标。目前市场预期，OPEC+将计划于8月开始每日增产50万至100万桶，更普遍的预期是增产50万桶/日。

但增产的决定存在变数，也有消息称OPEC+可能按兵不动，毕竟市场还面临诸多不确定性，包括伊朗原油供应是否恢复，以及肆虐的Delta变异毒株对经济复苏可能产生的影响。

截至发稿，布伦特原油日内上涨1.25%，报75.55美元/桶。过去一年布伦特原油上涨了80%以上，接近2018年10月以来的最高水平。

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OPEC+的平衡术

今年以来油价快速反弹，OPEC+面临增产压力，一方面，价格飙升打压客户需求，尤其是新兴市场的需求，另一方面，过高的价格可能增加美国页岩油增加产量的动力。

投资咨询公司Again Capital合伙人John Kilduff表示，这将是OPEC+一年多来最重要的会议，增产50万桶的计划对他们有利，因为价格越来越高了。

IHS Markit副主席Dan Yergin认为，OPEC+正试图跟随市场，而不是引领市场。而且俄罗斯希望他们的目标不是让油价高到让美国的页岩油再次泛滥。

美国页岩油目前的日产量为1100万桶，比疫情前的高点低了约200万桶。这一数量恰好是目前全球石油供应的估计缺口。

但有迹象显示，美国石油行业可能很快就会复苏，这可能会对价格产生抑制作用。美国银行大宗商品和衍生品策略主管Francisco Blanch预计，到明年年底，美国石油产量将回到1300万桶/天的先前高位。

最近几周，美国原油库存快速消耗，这可能会引发美国石油行业增加库存。根据美国政府的数据，过去一周美国原油库存下降了近700万桶。

OPEC+或许不希望油价进一步走高，但也不希望油价下跌，因为目前这个价格才刚刚能够使一些产油国摆脱预算赤字的困境。

目前大多数分析师预计，今年油价将升至每桶80美元甚至85美元以上。即使平均油价在70美元左右，也只能回到以沙特阿拉伯为首的欧佩克核心成员国的收支平衡水平。

根据加拿大皇家银行(RBC)的一项研究，沙特需要油价达到77美元才能实现预算平衡，俄罗斯需要每桶72美元，阿联酋需要每桶65美元。所有产油国实现盈亏平衡的平均价格是每桶93美元，但这其中包括委内瑞拉要求的每桶逾300美元的价格。

此外，路透社报道，石油输出国组织(OPEC)的一份内部报告指出，石油市场短期内将出现供应不足，但一旦OPEC+减产结束，市场可能会重新陷入石油供应过剩的局面。

加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，目前市场已经将每日新增产量50万桶计入价格当中，如果高于预期，油价将小幅下跌。如果他们延续目前的减产，那么油价会进一步上涨。

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供需都存在不确定性

目前原油市场在供需两面都存在不确定性，也令此次OPEC+会议的前景格外扑朔迷离。

5月以来，Delta变异病毒来势汹汹，席卷欧洲之后，又向亚太地区蔓延，已有多国宣布重启或延长封锁。分析认为，随着一些国家和地区重回封锁，旅游业的复苏将受到打击，这不利于油价。

国际能源署(IE)分析认为，部分国家因疫情出现反复而重新启动限制隔离措施，2021年全球原油需求很难出现快速的恢复性增长。OPEC秘书长Mohammad Barkindo周二也表示,变种新冠病毒可能对油市造成风险。

供应方面的不确定性在于，伊朗原油是否会重返市场，而这取决于美国与伊朗之间核问题谈判前景。伊朗国家石油公司表示，在美国放松制裁的一个月内，该公司的大部分原油生产可以恢复，这可能会增加每天近100万桶的供应。

高盛近日在一份报告中表示，尽管疫情复燃可能会减缓市场的再平衡，但预计OPEC+将维持增产策略，因全球其他地区的石油供应面临下行风险。

高盛预计，到年底，原油需求将每天额外增加220万桶，从而使得供应缺口扩大到500万桶/天。新增需求将远超过伊朗和美国页岩油可能带来的供应增量，其中伊朗每天最多增产100万桶，页岩油生产商在年底前每天最多增产30万桶。