财报 | 腾讯音乐超越腾讯音乐

不断创新，持续超越自我，腾讯音乐展现出了更充足的腾飞动力与生态共荣的前瞻引领性。

北京时间3月23日凌晨，美股盘后，腾讯音乐娱乐集团公布了2020年四季度及全年财报。

2020年第四季度及全年，腾讯音乐娱乐集团全年整体业绩表现健康稳健且保持高增长态势，多项核心数据再创单季新高，好于市场预期。全年总营收同比增长14.6%至人民币291.5亿元（44.7亿美元）。第四季度总营收同比增长14.3%至人民币83.4亿元（12.8亿美元），其中在线音乐订阅收入同比增长41.9％至人民币15.8亿元（2.42亿美元），广告服务在2020年第四季度获得了超100%的同比增长；在线音乐付费用户达到5600万，同比增40.4％，其中环比净增长为430万，付费率破9%，高于第三季度的8%和2019年同期的6.2%。全年保持了其一贯的稳健高增长态势，表现亮眼。

与此同时，腾讯音乐的社交娱乐业务在Q4也创下单季收入新高，ARPPU达172.1元，同比增长26.3%。

过去数年，腾讯音乐通过不断的创新尝试与全方位的业务布局，持续拓宽行业边界，从单一“听”的业务局限中突出重围，探索覆盖听、唱、看、演出、社交在内的全场景音乐体验，也冲破全球音乐流媒体玩家靠付费订阅“单腿走路”的商业模式禁锢，在中国数字音乐行业成功摸索出一条以“在线音乐+以音乐为核心的社交娱乐”双轮驱动的前进道路。

2020年，从腾讯音乐上市后的第三份年报中可以看出，其社交娱乐业务也依旧“牛气冲天”，在线音乐的增长曲线也还在持续攀高。

与此同时，作为唯一上市且盈利的中国数字音乐行业头部玩家，腾讯音乐也依然没有停下创新求变和自我超越的脚步。

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这一年，腾讯音乐创造性地推出了创新演出品牌TME live，并在长音频领域强力高效推进，两项创新业务都取得了突飞猛进的成长。而他们所展现出的爆发力和强力后劲，也告诉外界，腾讯音乐在强劲的双轮驱动之外，亦在不断创造更多的业务增长引擎，不断实现自我超越。

01

在线音乐获历史性突破，

付费用户两年翻番

所有的优质原创内容都是精神消费。但经济基础，决定上层建筑。

不管是在线长视频，还是数字音乐，亦或是顶级职业体育赛事直播，如果单一依靠广告变现，就宛如一个巨人“单脚跳”，唯有C端海量用户广泛形成付费订阅习惯，内容产业才算构筑起完整的商业模型。也唯有经济基础稳固了，最上游的内容创作者才能尽情发挥创造力，否则艺术的上层建筑将岌岌可危。

欧美发达市场，不管是有线电视，还是新兴的流媒体，都已经用数十年一脉相承的成功，验证了2C付费模式的可行性与必然性。在中国，数字音乐付费订阅模式起步较晚，但好在，正不断展现潜力。

2020Q3，腾讯音乐在线音乐付费用户就历史性地迈过了5000万大关。而最新的财报数据显示，腾讯音乐在线音乐付费用户达到5600万，付费率历史性破9%。也就是说有5600万人在为自己喜爱的音乐消费。在这些乐于为音乐热爱而付费的用户的助推下，腾讯音乐在线音乐订阅收入高速增长，2020年Q4同比增长41.9%达到人民币15.8亿元。这样的增速，对中国的音乐甚至内容产业来说，绝对是振奋人心的消息。

截至2020年第四季度，全球音乐流媒体领头羊Spotify月活3.45亿活跃用户（去年同期为2.71亿），其中付费订阅用户突破1.55亿（Q3为1.44亿）。对比Spotify，腾讯音乐在付费率及付费用户等方面的增长势头让其在线音乐付费业务充满了广阔的想象空间。

与此同时，腾讯音乐也深知在线音乐付费率的提高，离不开海量优质内容池。因此，在2020年，腾讯音乐一如既往地在扩充曲库内容资源，不仅与peermusic、Merlin Network、The Royalty Network、华研国际音乐等全球顶级厂牌签署战略合作，还与环球音乐、华纳音乐、索尼音乐全球“三大”唱片公司进行了全面的内容共创合作模式升级。

在最新财报发布的同时，腾讯音乐与华纳音乐也共同重磅宣布基于长期不断深化的紧密合作伙伴关系提前续签了长期战略合作协议。根据合作协议，双方还将以合资音乐厂牌或其他形式展开更多深度合作并进一步扩大战略合作范围，其中包括华纳音乐的授权将涵盖公司旗下所有音乐娱乐平台，以及双方将共同开发商用音乐解决方案，携手开拓商用音乐在智能终端等多领域的市场空间。

基于此类深化合作，不仅能够扩充内容源、持续提高付费转化，更有助于提高对优质版权内容的把控力，同时降低内容采购成本，提高营业利润率。

02

无惧疫情不确定性市场冲击，

社交娱乐再创单季新高

2020年，面对疫情带来的市场不确定性，腾讯音乐也展现出足够的韧性，作为腾讯音乐的核心双轮之一，社交娱乐业务在2020年也依旧保持稳定增长且持续创新的态势，百尺竿头更进一步。

Q4，腾讯音乐的社交娱乐业务创下单季收入新高，ARPPU达172.1元，同比增长26.3%，依然是腾讯音乐当仁不让的强劲驱动力。

在社交娱乐业务强劲的增长背后，腾讯音乐在产品运营和宣发等层面的持续投入与升级功不可没。

去年，腾讯音乐不断迭代和丰富社交娱乐产品，包括在QQ音乐App的10.0版本中开辟扑通社区，对全民K歌进行功能升级，增强社交娱乐特性，探索酷狗粉丝的创新宣发，同时，对旗下产品进行整体的视觉升级，增强视频化和个性化推荐，为用户打造精彩的音乐精神家园。这些产品运营和宣发层面的改造也直接推动了腾讯音乐社交娱乐业务数据的高增长。

财报显示，致力于为用户打造精彩的音乐精神家园，腾讯音乐在第四季度不断升级产品的视觉效果、社交性和个性化功能，持续提升用户体验。其中，扑通社区的用户渗透率和用户留存率稳步提升。酷狗音乐全新社区粉丝说的用户使用总时长获得了15％的环比高速增长。值得注意的是，扑通社区和粉丝说的整体用户中约50%是25岁以下年轻用户群体。酷狗音乐首创推出的歌曲播放页竖屏MV则为用户提供了更丰富的视觉化产品体验，竖屏MV活跃用户环比增长 70％，用户每日观看总时长大幅提升。由个性化推荐功能驱动的播放量占比也持续上升。

此外，围绕全民K歌“唱”这一核心功能，腾讯音乐也不断丰富歌房互动性玩法，并推出“多曲风Remix”、“自动修音”等更便捷、更专业的录唱工具，持续完善用户在全民K歌的社交、娱乐体验，并推动实现了MAU企稳以及用户参与度和商业化效率的持续提高。

03

“双轮驱动”之外，

敏捷创新助力行业迈出新步伐

过去数年，中国数字音乐市场瞬息万变。不管大环境如何变化，腾讯音乐始终一往无前，甚至勇于探索无人区。

如果说“在线音乐+社交娱乐”双轮驱动的模式是对欧美主流音乐流媒体头部玩家约9成收入来自付费订阅这一商业模式进行的突破性创新，那么，腾讯音乐在2020年向外界展现出的双轮驱动之外的更多惊喜，则可以说是一场着眼于未来的持续自我超越。

去年，腾讯音乐创造性地推出了融合线上与线下的创新现场演出品牌TME live，并出于响应用户需求的考虑，于疫情期间推出了线上特别版。这种全新的演出模式，将线下音乐会与在线直播观看体验有机融合，打破线上线下边界，利用多场景、创新形态的演出模式与极速、超清的数字影音技术，为用户带来沉浸式的超级演出体验。

TME live一经面世，就迅速成为国内外顶尖音乐人的首选线上演唱会平台，短短五周内就成功为林俊杰和刘若英等知名音乐人，以及热门网剧《想见你》OST音乐会等举办了五场线上音乐会。在诞生后的第一个365天里，TME live一共为百位音乐人举办了60场视听盛宴，并斩获180+亿次的微博曝光和3000万次的讨论。

产品成功落地、宣推旗开得胜，商业化自然水到渠成。在第一个完整的年份，TME live拿下了阿迪达斯、陆金所、雪碧、BOSE、Intel Evo、斯柯达、益达、陆金所、优酸乳（伊利）等各行各业的头部企业成为品牌合作伙伴。为了推进品牌年轻化战略，越来越多优质客户对TME live跃跃欲试。

最新财报显示，基于对互联网加速普及趋势的前瞻把握，腾讯音乐构建了线上线下结合的创新演出生态作为增长新引擎。腾讯音乐旗下的创新演出品牌TME live在2020年取得了长足发展，其受众和影响力也在不断扩大。

自TME live上线以来共举办了超过50场在线演唱会，其中，在2020年第四季度共举办了25场，包括张惠妹、五月天、孙燕姿、Billie Eilish和Tomorrowland等国内外知名音乐人与演出IP。得益于品牌知名度的不断提升，TME live持续吸引知名品牌赞助，进一步为其商业化前景奠定了有效基础。

而基于其影响力，腾讯音乐也表示希望将TME live的覆盖面从顶尖音乐人范畴向外进行持续扩充，通过提供更多表演机会，培养和孵化更多优质音乐人。

同样取得突飞猛进的创新业务，还有2019年底布局，2020年全面加码的长音频。

在美国，播客发展迅猛，不仅有约一半的家庭收听（尼尔森数据），而且商业化也不俗——根据美国互动广告局（Interactive Advertising Bureau）报告，2020年，美国播客广告收入已接近10亿美元，即使受疫情影响，仍能获得14.7%的增长率。

在中国，与播客对应的产品形态正是在线音频，而这却是一片潜力无限的蓝海。艾媒咨询数据显示，2019年，中国在线音频用户规模已高达4.9亿，增长14.0%，预计在2020年达到5.4亿。去年发布的《全球有声书市场报告》显示：“截至目前，美国和中国的有声书规模位居全球前两位，按照目前发展速度，中国将在2022年成为全球有声书市场第一大国。”

相比于歌曲音乐，长音频内容具备更强的陪伴感，且对注意力的影响小。用户可在健身、驾驶等场景下收听，因此，长音频对于推高用户时长，有着事半功倍的效率。

2020年初，腾讯音乐正式发布长音频战略。整个2020年，腾讯音乐一方面通过业内外的生态联动，推动长音频业务的资源整合，另外一方面通过与阅文集团等IP方的合作扩充音频内容池。

这些努力，都取得了显著成效。2020年全年财报显示，随着业务范围的不断拓展，腾讯音乐通过与现有音乐产品协同及推出独立长音频产品双管齐下的方式，大力推动了在长音频领域的生态布局并获得了重要的里程碑式成果。在第四季度，腾讯音乐长音频专辑数量同比增长370％，极大丰富了长音频内容池，其长音频MAU渗透率从去年同期的5.5％增长至14.8％，长音频用户日均使用时长持续增长。

2021甫一开年，腾讯音乐又宣布收购懒人听书，再次向外界展示了深耕长音频赛道的坚定决心。投行Needham表示，此举将增强腾讯音乐在长音频领域的竞争能力。

未来，随着智能硬件渗透率越来越高，更多长音频的消费场景也将被陆续打开，行业增长潜力不言而喻。

总的来看，社交娱乐和在线音乐两块业务已经足够出色，且都还有巨大的潜力尚未释放，而随着现场娱乐、长音频等等创新业务的迅速成长，以及这些创新业务与在线音乐订阅、广告业务等亮眼业务产生进一步协同，未来的腾讯音乐，将不仅仅是双轮驱动模式，更将装载更多的增长引擎。

04

与行业共生，

引领拓展行业生态发展新浪潮

不管是相比国外成熟的音乐市场，还是参照国内房地产、零售这样动辄数万亿的行业，中国的音乐产业都还处在发展期。正因为如此，数字音乐行业的成长，离不开每一位从业者爱护与培育，以及行业领航者的引领推动。

在本世纪第二个十年里，中国音乐产业完成了从传统唱片到数字音乐的时代更迭。互联网刚兴起时候，数字音乐行业乱象丛生，盗版音乐泛滥，原创音乐人的辛勤劳动得不到应有的回报。

作为中国数字专辑模式的开创者与引领者，腾讯音乐（旗下的QQ音乐）与周杰伦在2014年共同推出了国内首张数字专辑《哎呦，不错哦》，不仅开创了音乐专辑的发行新模式，也通过正版化引领行业良性发展浪潮。

经过多年的市场教育，市场规范已基本形成。2020年，中国数字音乐专辑市场继续呈现高增长势头。第三方公开数据显示，截至2020年6月15日，国内共发售数字音乐专辑62张，较此前一年同期增长12.7％；总体销售额突破3亿元大关，较此前一年同期增长了78.78％。

根据最新财报，作为中国数字专辑模式的开创者与引领者，腾讯音乐以粉丝经济为核心对该模式持续进行升级创新，包括音乐排行榜的精细化运营，以及最近大获成功的让粉丝与偶像通过更多元场景进行连接的在线音乐会模式等。

公司在第四季度发行了多张数字专辑，其中包括中国知名流行男歌手鹿晗的《π-volume.4》、亚洲顶尖女子组合BLACKPINK的《THE ALBUM》，新兴歌手、中国知名喜剧演员张云雷的《牵挂》，以及林俊杰发行的3张数字专辑，其第14张专辑《幸存者·如你》在发行首日冲顶多个音乐榜单。

腾讯音乐数字专辑抢眼的成绩单，不仅仅得益于平台海量优质音乐内容、8亿月活用户，也与其超强的宣发运营能力密不可分。腾讯音乐打造了音乐榜单、直播粉丝见面会、专属定制通道等多种玩法，将线上线下不同渠道的应援打通，为粉丝群体打造线上专属后援阵地。比如，去年腾讯音乐发售鹿晗的全新数字专辑《π-volume.3》时，将公益和内容融合宣发获得了不错的效果；张艺兴去年销售额破4000万的新专辑《莲》也得益于腾讯音乐旗下多平台强大且多元的运营能力。

与此同时，腾讯音乐也不断完善行业公共基础设施的建设。比如推出华语行业榜单——“由你音乐榜” （UNI-CHART）。在科技媒体品玩2020科技创新者大会上，该榜单荣获“年度最具影响力数字音乐榜单”奖，其客观、全面的数据产品架构及行业影响力受到媒体舆论的肯定。

除此之外，腾讯音乐还极为关注ESG（企业环境、社会和治理绩效），用实际行动扶持独立音乐人，推动内容多样性和行业机会均等的发展。

中国传媒大学发布的《2020中国音乐人报告》显示，腾讯音乐娱旗下腾讯音乐人平台继续成为众多音乐人的首选，并成为64.4%的音乐人的主要数字音乐收益来源，较2019年的45%提升近10个百分点。

而据腾讯音乐自己发布的《腾讯音乐人年度盘点》，腾讯音乐人平台播放量同比增长50%，原创歌曲与入驻音乐人的数量更是达到100%和131%。其中，90后、95后及00后音乐人群体超7成，女性原创音乐人占比接近4成，中国音乐行业该指标的平均水平约为20%。

率先上市并盈利的腾讯音乐正在持续通过数字音乐专辑，音乐人扶持计划、行业权威榜单这样的举动，带动中国数字音乐行业生态健康、规范和可持续发展。

结语：

不断创新的腾讯音乐，不断实现自我超越

腾讯音乐各项业务均衡而强劲的增长势头、不断优化的营收结构、一如既往的创新精神，以及随之而来的巨大想象空间，引得众多投行或者券商的一致看好。近期，花旗、Needham、中银国际就一致调高腾讯音乐目标价，且都重申“买入”评级。国泰君安则在报告中指出，“腾讯音乐内容半径向长音频延展，订阅+广告收入有望齐升”，并给出“增持”评级。

从上市后发布的三份年报来看，尽管腾讯音乐早已拿下中国数字音乐行业的头把交椅，但它没有躺在过去所取得的成就之上，而是始终保持着创业的初心，持续书写新的篇章。

可以预见，未来，随着“双轮驱动”模式输出更多强劲动能，更多创新引擎装载到位，腾讯音乐将有望不断实现更多自我超越，为行业带来更多可能。

属于腾讯音乐的好日子还在前方，属于中国数字音乐行业的好日子也才刚刚开始。