美联储货币宽松可能给世界金融体系埋下隐患（图）

多维：如果把目光转向世界，看美国经济情况，美国二季度实际国内生产总值（GDP）年化季环比初值下滑32.9%。这是一个惨淡的数值。结合目前疫情情况，您如何看美国下半年经济走向？

林毅夫：美国下半年经济好像还看不到底，当然不见得会像第二季度下滑那么多，但是像国际货币基金组织在4月份时预测美国今年经济可能全年负增长5.9%，到了6月份时则认为可能会负增长8%，到年底时可能会更差一点，这将是美国自经济大萧条以来经济表现最差的一个年份。

多维：目前美国联邦债务已经高达26.5万亿美元，突破历史最高值，而且短时间内没有缓解的迹象，这个会不会是未来美国经济甚至是世界经济的一个“灰犀牛”事件？此前，中国银保监会主席郭树清曾说“世界可能再次走到全球金融危机的边缘”，这可能是迄今为止看到决策层对于外部金融环境最严峻的判断。您是否认可这个说法？

林毅夫：美国现在利用美元是国际储备货币的特权，当国内的政府债务激增，民间储蓄不足，贸易逆差扩大就用增发美元来渡过难关，这就代表美元在不断贬值，因为现在世界范围内还没有哪种货币可以替代美元，只好忍受美元贬值带来的危害，可是这样的情况总有一个限度。

美元增发有两个流向，一个是流向股票市场，我印象很深刻，我2008年到世界银行（WB）当首席经济学家，那时候道琼斯指数是12000点，那时候大家就说，12000点太高了，有很多泡沫的成分，一定会有调整。从2008年到现在12年了，美国实体经济的表现没改善，在2008年以前美国经济平均每年增长速度在3%至3.5%之间，2008年以后增长不到3%，去年最好只有2.7%，即使没有今年的新冠肺炎，国际货币基金组织原来就预测今年美国的经济增长只有2%，也就是实体经济没恢复，靠增发货币来托住经济不向下沉沦。在货币政策方面，实际维持零名义利率，如果把通货膨胀刨除，实质是负利率，也就是有能力跟银行借钱的人，是在得到补贴，他看到实体经济没恢复，钱不投资到实体经济，就投资到股票市场，所以现在道琼斯指数超过28000，两倍多于2008年的情形，现在的实体经济比2008年更糟，那就是代表泡沫更大了，泡沫一定会破，所以，可以看到美国经济近几年只要一点风吹草动，股市就有巨大的波动，这个频繁、巨大波动就代表这个体系不稳定，所以，很可能出现像2008年美国股票市场崩盘的情形，带来全世界金融的危机，这完全有可能。

另外，美国不断的增发货币，美元实际贬值，而又没有美元之外其他可替代货币，所有其他国家只好忍受，但是总有一天这些国家会放弃美元作为安全资产，放弃美元作为储蓄货币，那可能带来美国的危机，在这个过程当中也一定会伴随着世界危机。所以，短期可能会有美国的股票市场崩盘带来的金融危机，长期则可能会有整个以美元为核心的世界货币体系的危机。

我基本认可郭树清的说法，但谁都不知道危机什么时候会到。不过总要未雨绸缪，中国一方面要强化实体经济，二方面也要防范出现系统性的金融危机。避免系统性的金融危机需要同时防备来自于国内，以及来自国外的冲击。