散户们，不要被“赌客们”组成的股市所蒙蔽！

在过去几周中，美国股市和澳大利亚股市都反弹强劲。

澳股S＆P / ASX 200指数继单周上涨4.2%触及6000点高位后，今天（6月9日）更是飙升2.4%，收于6144.9点，较3月23日的低点上涨了35.2％，但较2月的7162点峰值仅差了14.2％。

尽管美国统计局的非农就业数据上周出现了“误差”，三大股指仍旧不改涨势，S＆P 500股指较3月23日的低点已经上涨42.8％，较年内高点仅下跌1.14％。

与此同时，国际货币基金组织（IMF）却警告称，全球经济将出现大萧条以来最严重的衰退。

然而，如同澳财在上周《坏消息满天飞，股市的反弹或是一道“虚假的曙光”》一文中所述，分析显示，当前股市的乐观情绪并未如实反映出严峻的经济状况。散户投资者在8月份可能遭受第二次重大股市调整的危险。

今天，澳大利亚《澳洲金融评论报》和美国《华盛顿邮报》不约而同地刊文指出，在当前非理性上扬的股市中，散户投资人将面临极大的风险。

美国银行投资银行部前董事总经理、安永合伙人邓肯·霍格（Duncan Hogg）表示，自己并不太愿意过分地发出警告。但是，在异常乐观和不理性的股市中，自己发现了令人震惊的迹象。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）于上个月初发布报告警告称，新冠疫情正在促成“一个由赌客组成股市”，很多人的投资可能将“以痛哭而告终”。

股市大好，新开散户数激增

ASIC的报告发现，新冠疫情全球爆发以来，散户新开户数高于往年正常水平的3.4倍。这也表明很多被困在家中的投资者试图通过“短频快”的做法来挣快钱。

一些专业投资机构表示，ASIC的警告过于低调，根本叫不醒“装睡的人”。

安永的Hogg指出，“我们目前处于这样一个时期，即对于那些不愿透露前景的公司收益情况，市场参与者并未充分予以了解。”

“根据包括美国在内的海外市场的情况，每个人都感到乐观。”

“由于利率处于创纪录的低点，我们开始看到很多散户投资者开始入市。但是，他们并没有真正理解新冠病毒的全部影响。这种影响只会在8月份才会凸显。我们的看法是，新冠病毒的影响远比我们的乐观预期要糟。”

Hogg表示，今年2月份，当新冠病毒危机蔓延至意大利导致其不得不实行封锁限制后，全球股市急剧下跌。但随后股市又出现了比较长一段时间的反弹，这表明市场“异常乐观”。

据其分析，从3月17日低点开始的反弹最初是受到全球政府重大刺激措施的推动。Hogg警告称，鉴于复苏可能持续的时间，这种反弹并未反映出收益可能受到的影响。

新冠真正影响或在8月显现

Hogg认为，目前市场上的所有信号都指向市场底部可能出现在8月。届时，新冠疫情对市场的影响将更全面地显现出来。

他也预测，市场投机方可能会利用当时较低的估值。8月份报告期也可能是并购活动的高峰期。

Kerry Stokes旗下的七集团控股公司（Seven Group Holdings）本月收购了陷入困境的建材公司Boral 10％的股份。西农集团（Wesfarmers）董事长Michael Chaney也表示在密切关注潜在的收购目标。

虽然不确定市场是否会再次跌入2月份的低点，但是，技术形态上更像是W形，而不是市场乐观预计的V形反转。Hogg坚信一旦充分体现了这种影响，“价格将受到负面影响”。

鉴于大多数在澳交所上市的实体在2月份均未提供盈利指导或随后撤回了指导，他说：“这些公司可能需要到8月份才公布收入和资产负债表，因此我们目前处于盈利情况的真空状态”。

经济需要更多刺激

我们再来看一看美国的市场情况。由于今年11月的美国总统大选，让一切都如特朗普本人的风格那样——充满难以预计的“疯狂”。

针对新冠疫情引起的经济停滞，美联储做出了快速反应，继而有效地消除了引发金融危机的风险。同时，美国国会则通过各种财政支持方案向家庭和企业注资。政府数据显示，尽管薪资下降了8％，但4月个人收入仍增长了10.5％。

此外，随着封锁的解除、对经济的支持到位，也许经济活动将迅速增加。

金融市场的稳定始终取决于投资者预见这场危机另一端的能力。眼下，他们可以越来越清楚地看到它。

根据彭博汇编的数据，虽然标普500指数2020年每股估计收益已经从年初的约175美元下降至约125美元，但分析师估计，这一指标将在2021年反弹至每股162美元。

即便如此，股市的涨势还是出乎意料，而且发生得如此之快，以至多头都变得紧张起来。

因此，尽管经济活动似乎已见底并已显示出缓慢改善，但是除非预期有更多的资金注入，不然在初次反弹后，很难证明保持上升势头是合理的。

尽管美国最初的失业救济申请数量已经脱离高峰（经济的转折点），但它们仍以每周188万人的速度运行。相比之下，2009年3月上一次经济衰退时的最高申请人数仅为66.5万人。这是一个很明显的挑战。

即使经济重新开放，彭博社经济学家估计，在未来几个月中，全美多达600万个工作岗位可能会消失。

许多政府工作岗位也处于危险之中。州/地方政府将裁员57.1万人，并且裁员人数有望上升。例如，在没有联邦援助的情况下，新泽西州可能不得不解雇其40万名工人中的一半。

同样值得注意的是，即使失业率下降了，但是非临时裁员的失业率也从11.1％上升到14.0％。这意味着，即使某些工人被重新雇用，另一些工人仍被迅速解雇进入就业市场。伴随永久失业率的不断上升，新失业者将发现越来越难找到工作。

即使经济重新开放，第二轮和第三轮冲击将继续对美国的国内生产总值（GDP）造成压力。

在这样变数极高的市场环境中，中小散户们，还是要警惕，再警惕一些。