五月崩完六月崩，下个月的原油也没人要

导读：周二，WTI 6月原油期货一度暴跌超过40%。这背后的逻辑是，受惊的长线散户可能会退出；投资者或在5月初就提前将6月合约移仓换月；严重的供应过剩将在未来几周继续施压有限的存储能力。

继5月合约惨烈暴跌至负值后，美油6月合约也难逃厄运。

周二，WTI 6月原油期货一度暴跌超过40%。在触及11.89美元的日低后快速反弹，现报16.685美元/桶。

昨天，WTI原油期货5月合约上演了一场史无前例的疯狂单边抛售行情，收盘前20分钟跌成了负值，最终跌幅多达305%。

昨天，5月合约有多达几百个设在0.01美元/桶的止损指令被触发，表明没太多人预料到油价会跌成负值。不过，早在一个月前，高盛能源研究部门负责人、高级大宗商品策略师Damien Courvalin就提醒，美油价格可能跌成负数。

这一次，Damien Courvalin再发警告，称6月合约也有可能遇到类似困境：

6月合约将于5月19日到期。虽然它周一的表现比5月合约好得多，收在了20美元上方，但未来几周可能会看到下跌压力。

高盛列出了以下三个原因，说明为什么6月合约可能成为下一个被压垮的资产：

1、鉴于周一5月合约的剧烈波动(以及每份合约交割产生的亏损)，受到惊吓的长线散户投资者可能会退出。

2、受5月合约的负面影响，投资者可能会在5月初就提前将6月合约移仓换月到7月合约，美国石油指数基金（USO）可能在5月的5日至8日期间展仓。

3、严重的供应过剩仍未解决，将在未来几周继续施压有限的存储能力。

谁最受伤？

谁持有5月合约的仓位呢？这次爆仓的主角究竟是谁？高盛为什么特意提到美国原油ETF？

就在几天前，一些炒家趁低抄底，向石油ETF投入大量资金。美国规模最大的原油ETF——美国石油指数基金（USO）最近几周获得了数十亿美元的新资金，其积累的5月合约头寸在该合约总持仓中占比约20%。

上周，USO开始将5月合约换成到6月合约，从5月合约中抽身。尚不清楚在5月合约到期之前他们是否仍持有仓位。他们当前持有的6月合约仓位占该合约总持仓量的30%。

有一点毋庸置疑，5月合约下跌揭穿了一个基本面上的事实：由于长期供过于求，全世界的油罐、输油管道和油轮都不堪重负，使得世界上最重要的商品正在迅速失去价值。

交银国际研究部负责人洪灏评论称：

现在这样的史诗级行情，散户还是围观就好。昨夜的反常理负油价印证了那句经典：地板下面，还有十八层地狱。可能是现在经济衰退，连地狱也开始搞基建了，又新建了十八层。