22亿财务造假，股价暴跌70%！要干掉星巴克的瑞幸凉了

作为星巴克在中国市场的新晋竞争对手，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）目前已经有超过4500家门店。而进入中国超过20年的星巴克，官网显示的门店数量是约4200家。

然而，总部位于中国厦门的瑞幸在周四（4月2日）发布一份自查报告。内部调查显示，公司的数名员工在2019年（登陆美股纳斯达克的一年）伪造了大部分报告的销售额。

从2019年第二季度到2019年第四季度的虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。

这项披露也引发了瑞幸股价的崩盘。开盘暴跌80%，数度触发熔断，收跌75%。

一度宣称“要干掉星巴克”

瑞幸创立于2017年，并在不到两年的时间内就从初创公司转变为上市公司。这在全球范围内实属罕见。

成立的第一年里，瑞幸就从风险资本投资者那里筹集了巨额资金，并且估值远高于10亿美元，成为“独角兽”公司。即使该公司迟迟未能扭亏为盈，但是今年1月的市值仍高达120亿美元。

瑞幸主要利用来自风险投资公司和其他投资者的现金进行迅速扩张。短时间内，瑞幸在中国开设门店数量就超过了星巴克。其以低廉的价格和外送费向数百万中国消费者出售咖啡，众多门店也都设在星巴克分店附近，并扬言要“干掉星巴克”。

瑞幸的早期投资者包括新加坡的主权财富基金GIC、美国私募巨头黑石（BlackRock Inc.）和中国国际金融股份有限公司（CICC）。然而，瑞幸疯狂地砸钱开店和巨额亏损也招致了对这种商业模式可持续性的质疑。

在瑞士信贷、摩根士丹利、中金等投行的安排下，瑞幸于 2019年5月在美国纳斯达克首次公开发行股票，募集资金总额为6.45亿美元。

今年年初，瑞幸通过出售可转换债券和其他股权又筹集资金8.65亿美元。值得一提的是，在上市后，瑞幸的一些早期投资者进行了股份抛售。

“起高楼”到了“楼塌了”

今年1月份，瑞幸的股价超过每股50美元。不久之后，瑞幸宣布计划在办公大楼、机场、巴士总站和其他地点推出数十种品牌咖啡自动贩售机服务。当时，瑞幸表示，截至2019年底，已经向超过4000万客户出售商品。

就在昨天，自查报告公布后，瑞幸股价暴跌70％，至6.62美元的历史新低。

该公司表示，从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑和向他汇报的几名员工存在某些不当行为，包括捏造某些交易。目前已经暂停刘剑和与不当行为有关的雇员的职务。

董事会已经成立了特别委员会来调查此事，并表示调查尚处于初步阶段，将采取所有适当措施，包括针对不当行为个人的法律诉讼。

瑞幸此前曾报告称，2019年前九个月的净收入总计为29.3亿元人民币（4.13亿美元），较2018年同期的3.75亿元人民币大幅增长。此前，该公司还预测第四季度的销售额在21亿至22亿元区间。

瑞幸周四表示将不再依赖2019年的数据，并且还在审查其他先前的财务披露数据。

今年1月31日，美国做空公司，浑水(Muddy Waters Research)就曾发布一份长达89页的调查报告，指出瑞幸财务造假，并开始做空瑞幸股票。

根据该报告，匿名人士调动了92名全职和1418名兼职人员对瑞幸门店进行实地监控，记录了981个工作日的门店流量，覆盖了100%的营业时间。门店选择基于城市和位置类型分布，与瑞幸所有直营店的组合相一致。

瑞幸在2月3日回应称，报告是恶意做空，虚假、误导且毫无意义。

此后不久，中金公司在一份研究报告中为瑞幸辩护称，指控主要基于基层调查以及主观推测。中金公司还表示，预计瑞幸将于2021年实现盈利。

美国国内最大的独立会计师事务所之一麦楷博平（Marcum Bernstein＆Pinchuk）的联和主席德鲁•伯恩斯坦（Drew Bernstein）说：“不到万不得已，公司不会承认这种糟糕的事情。”

据其看来，年初的这份报告非常详尽。“许多信息似乎只能来自公司内部。”

现在大量媒体联系相关公司。但瑞士信贷、摩根士丹利和中金公司的代表均未回应置评请求。瑞幸的审计师安永会计师事务所（Ernst＆Young）也未回复置评请求。