铁矿石再迎“高光时刻” 业内释放哪些后市信号？

铁矿石在2019年成为最大的商品赢家，大连商品交易所交易主力铁矿石期货合约在去年一年内上涨了逾140%，7月时价格一度触及历史高位。

市场普遍预期2020年铁矿石价格将回落，但进入2020年，铁矿石继续一骑绝尘。据Fastmarkets MB数据，1月14日周二铁矿石价格上涨了1.1％至每吨97.03美元。这是自去年9月17日以来的最高水平。铁矿石现货价格已经从11月11日的低点反弹了23％，正接近每吨100美元，触及四个月来的最高点。（详见《恶劣天气威胁西澳港口 铁矿石价格急弹至四个月高点》）周二中国大连商品交易所铁矿石主力期货合约上涨2.1%至每吨671.50元人民币（97.60美元）。

周二铁矿石价格的上涨，源于投资者对热带气旋影响西澳港口出口的担忧。但即使在短期因素之外，今年的铁矿石市场仍面临相当的不确定性。

供给面不定

经过了辉煌的2019年，铁矿石现在成为今年大宗商品的最大的问号之一。

澳大利亚矿商最容易受到12月至4月天气变化的影响。上周四的大雨迫使西澳纽曼机场暂时关闭，纽曼机场是西澳铁矿石矿场运载工人的重要枢纽。

黑德兰港作为澳洲吞吐量最大的港口，其运营状况备受关注。幸运的是，上周的热带气旋Blake对黑德兰港影响很小。2019年黑德兰港的铁矿石出口量超过5.15亿吨。

麦格理预计澳洲铁矿石行业将在2020年获得更大回报，并对力拓、必和必拓、FMG、Mount Gibson和Mineral Resources给出“跑赢大盘”的评价。

淡水河谷2020年铁矿石出货量指引为3.40-3.55亿吨，但由于巴西雨季的影响，预测从1月至3月底的出货量为6800-7300万吨。这意味着要达到出货量指引，淡水河谷必须在2020年后9个月内以去年最高每周出货量运转。

麦格理于去年12月将2020年铁矿石供应少量过剩的预测修订为约3000万吨的短缺。

麦格理团队认为，由于供应受限以及中国钢铁产量的持续增长，铁矿石价格基本看涨。

澳洲铁矿石开采商Macarthur Minerals认为，铁矿石价格有望在整个2020年继续保持坚挺，这将使铁矿商迎来又一个丰收之年。他们注意到，从历史上看，春节之前中国钢厂普遍会减产，铁矿石价格往往会回落，但今年情况似乎并非如此。

上述观点与西澳州政府的观点相悖，西澳州政府预测未来六个月铁矿石价格将迅速急剧下跌。

花旗分析师对铁矿石也持谨慎态度，预计海运市场在未来两年内将进入较大的供过于求状态，62％品位基准铁矿石的价格在2022年下降至每吨约60美元。

剖析中国需求

2019年，中国成品钢出口同比下降7.3％至6429.3万吨，是自2014年以来的最低水平。

周二发布的中国海关数据显示，2019年12月，中国钢铁出口量同比下降15.7％至468.4万吨。12月份的日均出口量比11月份平均下降0.9％。一些钢铁贸易商预计，2020年1月的出口量将与12月的出口量相似。

标准普尔全球普氏能源资讯（S＆P Global Platts）的分析显示，由于国内需求的持续强劲，2020年中国成品钢出口不太可能比去年有明显增长。

2015年，由于国内市场的产能过剩，中国的钢铁出口激增。但是，由于中国实施了去产能政策，在2016-2018年间削减了1.5亿吨/年的炼钢产能和1.4亿吨/年的高炉产能，中国的钢铁价格已恢复上升势头，2016年以来钢铁出口持续下降。

自2019年以来中国通过产能置换再次扩大了钢铁产能，但强劲的国内需求，尤其是房地产建设的强劲内需吸收了大部分增加的钢铁产量，致使2019年钢铁出口下降。

根据普氏能源资讯的分析，中国的粗钢产能将在2019年增长约4200万吨/年至2019年的12.1亿吨/年之后，继续增加1400万吨/年。结果，中国的粗钢产量预计2020年将以约20.05亿吨的速度同比增长2％。与2019年1月至11月相比，其粗钢产量同比增长7％，至904.18百万吨。

尽管钢铁产量持续增长，但由于政府致力于稳定房地产并支持基础设施和制造业，中国国内需求预计将在2020年保持稳定。一位出口贸易商称，至少在2020年上半年，中国钢铁价格可能会保持高位，因为建筑业和制造业将受到中国积极的货币和财政政策的支持。这些措施包括降低金融机构的存款准备金率和地方政府特别债券。

对中国钢企来说国内市场可能比海外市场更具吸引力。中国一家大型钢铁厂的一位消息人士称，他的公司计划在2020年进一步减少钢铁出口量，因为从国内市场中可获得更多利润。

不过，他说，政府刺激方案的动能是否能持续到2020年下半年还有待观察。

澳洲第三大铁矿石巨头FMG认为，尽管经济放缓和美国贸易紧张，中国的城市化进程仍在支撑对澳洲铁矿石的需求，但今年中国钢铁需求的增长将放缓。

本周，FMG在上海开设了一家贸易公司，以出售较少数量的以人民币计价的铁矿石，该平台将占公司铁矿石销售总额的5％。

FMG首席执行官盖恩斯预计中国的粗钢产量在2020年达到10亿吨后将趋于稳定。

她说：“ 2019年中国钢铁产量增长了约7％，在2020年不会以同样的速度增长，但仍将保持强劲势头，并仍然支撑着对铁矿石的强劲需求。”

由于巴西供应减少、铁矿石出口质量的提高，铁矿石需求强劲，FMG这家曾经背负大量负债的公司，将债务从去年6月30日的21亿美元降至9月30日将净债务降至5亿美元。该公司预测2020年的出货量为1.70-1.75亿吨。