美元储备存在风险！全球急寻替代型储备货币

随着贸易保护主义抬头，美元在全球储备货币的主导地位也开始遭遇越来越多争议。

近期，英国央行行长卡尼在杰克森霍尔全球央行年会期间明确表示，美元在全球金融体系的主导地位，增加了超低利率和疲弱经济增长所造成的流动性陷阱风险。因此全球主要国家央行或许需要联合起来，创立自家的替代储备货币。

在他看来，美元在全球经济体系所带来的“不稳定”有所加大，比如新兴市场国家占全球经济活动的份额从2008年金融危机前的约45%，升至当前的60%，但使用美元结算的国际贸易仍占到全球贸易总额的50%以上，是美国在全球进口占比的五倍，因此许多国家仍有可能被美国经济动荡所“殃及”。

“不过，要构建新的替代储备货币，绝非易事。一方面近期刚面世的超主权虚拟数字货币Libra依然遭遇不少国家金融监管部门的抵制，另一方面不少国家更倾向使用IMF的SDR（特别提款权），作为新的替代储备货币。”对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin向记者透露。

不过，卡尼的表态也反映出当前不少国家央行对美元资产在外汇储备占比过高的担忧。

一方面是若美国这轮降息周期令美元基准利率跌至零（甚至出现负利率），将导致大量美元资产收益率也跌向负值，拖累这些国家外汇储备难以实现保值增值。

另一方面美元超低利率将再度触发美元流动性泛滥，令这些国家遭遇热钱大进大出与金融市场剧烈波动的经济风险。

“这也是近年不少国家央行正积极削减外汇储备美元资产占比的重要原因之一。”他透露，但如今他们面临的一大挑战，是欧洲众多国家与日本国债收益率均跌入负值，令全球负利率国债规模超过16万亿美元，导致他们外汇储备多元化配置遇到新的挑战。

Sam Laughlin坦言，这正驱动越来越多国家央行与大型机构要么通过发行熊猫债，要么直接买入中国国债加仓人民币作为储备货币。因为与美债、德债、日债同等信用评级的国债里，只有中国等少数国家国债收益率还能维持在3%左右；加之中国经济增长基本面相对平稳与中国央行对降息持审慎态度，令这些央行机构更倾向将人民币视为现阶段的替代型储备货币。

英国央行行长卡尼认为，人民币最有可能成为与美元相匹敌的储备货币，但在此之前，人民币国际化还有很长的路要走。