科创板开市暴涨引发A股暴跌 监管呼吁摒弃“割韭菜”思维

北京时间7月22日，万众瞩目的中国科创板正式开盘交易。首批25只科创板股票集体高开，其中18只股票开盘价较发行价翻倍，平均涨幅超过150%。随后股价波动剧烈，25只股票共触发29次30%涨跌幅限制临时停牌。科创板开市不足30分钟，成交量突破100亿元人民币（1元人民币约合0.145美元）。尽管个股表现开始出现分化，但交投十分活跃，截至下午开盘，25只股票中23只换手率超过60%，成交额突破200亿元。 

科创板正式交易引发大笔资金分流，A股早盘跌幅超过1%，上海证券交易所综合指数盘中失守2900点关口，深圳证券交易所成分指数一度跌幅超过120点，创业板指数跌幅最大达1.98%。 

中国证监会副主席李超在致辞中表示，希望上交所把握好科创板的定位，落实好以信息披露为核心的证券发行注册制度，着力支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业，希望科创板公司以上市交易为契机，完善公司治理真实、准确、完整披露信息，严守四条底线，以扎实的业绩和成长回报股东、回馈社会。也希望广大投资者熟悉掌握科创板各项制度规则，强化风险意识，正确认识，理性参与科创板的投资交易。 

科创板自2018年11月5日由中国国家主席习近平提出，到正式开板交易仅用时259天。华软资本董事长、华夏新供给经济学研究院院长王广宇认为，科创板在中国资本市场中“补短板”的作用明显。科创板目前的制度在发行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了很多的制度创新，对于很多成长空间大、发展速度快但受限于利润等指标的创新型企业提供更好的融资支持。同时，科创板为长期资本支持科技创新提供了规范高效的市场机制，为新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等具有投入大、周期长、风险高特点的科创企业提供了资本动能。 

中国前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，科创板的交易机制更加市场化，这也将加快科创板股票价格回归理性。考虑到首批上市的25家公司受资金追捧较多，多数股票在新股发行时获得了很高的申购倍数。很多投资者在在二级市场买入，这也是造成交易科创板第一天股价波动剧烈、换手率高、成交量大的原因。 

不过类似的例子并不少见。如2019年上半年纳斯达克新股上市前20个交易日日的日涨幅最大达到316.5%，日跌幅最大为52%；香港主板新股上市前20个交易日日，日涨幅最大为218.6%，日跌幅最大48%。 

上交所新闻发言人此前曾在新闻发布会上呼吁，市场机构摒弃“割韭菜”的交易方式，基于企业基本面进行判断，理性投资，科学决策。 杨德龙建议，新股价格在上市初期波动大，建议投资者谨慎参与。另一方面，由于科创企业由于初期还没有形成稳定的盈利，甚至没有合理持续的盈利模式，因此从估值上来看，多数科创板股票的估值偏高。当然，对于科创企业的估值应该采用多种估值方法，而不能仅限于市盈率等传统的估值方法，这也使得机构对于科创板公司的估值的分歧加大。再加上前五个交易日没有涨跌幅限制，故而科创板股票上市之后股价波动相对较大，多空博弈激烈。 

杨德龙建议，投资者可以把握三点：第一是总量控制，尽量使得投资科创板股票或者科创板基金的资金量不超过个人可投资资产的20%。 

第二是采取分散投资的方法。如果个人投资于科创板股票，尽量分散到五支以上，如果是通过投资科创板基金来投资，则没有要求，因为本身科创板基金是分散投资的。 

第三，一定要深入研究所投资的科创板股票，尽量投资自己能够看得懂或者能够解其商业模式和盈利情况的科创板股票。既提高投资成功的概率，也降低投资的风险。 

中信证券A股策略首席分析师秦培景认为，科创板初期风险很大，市场容易出现超预期股价大幅波动或流动性不足，对于纯粹以打新为目的的新股中签机构，集合竞价是关键的决策窗口；对于短线交易者，首日换手率在40%至60%时是相对好的介入时点，但并不建议纯粹基于短线博弈思路进行交易；对于中长期价值投资者，建议在日均换手率降至10%以下，或上市1个月以后再介入。