大选后第一周盘点：ASX哪些板块成为最大赢家？

上周末，联盟党赢得联邦大选后，ASX All Ordinaries指数立即跃升至11年高位。本周的上涨行情背后，那些板块是最大的赢家？

上周末，联盟党赢得联邦大选后，ASX All Ordinaries指数立即跃升至11年高位。本周的上涨行情背后，那些板块是最大的赢家？

银行

ASX 200银行指数在大选后的前3个交易日内上涨了10％。Montgomery基金经理Stuart认为，虽然皇家委员会调查之后，联盟党也不可能放松对银行的监管，但工党对银行采取了更为严苛的态度，包括可能延长皇家委员会调查，取消红利抵免，甚至提高银行税。相比之下，工党执政对银行的“潜在威胁”更大。

联邦大举的结果不仅令民意测验专家、政治专家和博彩公司感到惊讶，银行股也受到了关注。

最近银行业务的一个特点是房贷需求疲软，特别是房产投资者房贷。另外改变负扣税政策和资本利得税减免优惠，也是抑制投资房产需求的另一个负面因素。因此，大选结果对银行未来房贷业务的增长相对有利。

大选结束后，银行监管部门APRA宣布已开始就一项提案进行咨询，以取消银行用于评估房贷偿还能力的最低7％的利率。这将在客户收入和支出水平不变的情况下可借贷更多，推动银行房贷业务的增长。

这两个因素都可能缓解住宅房地产市场近期的下行风险，降低信贷质量恶化和银行坏账风险。

不过Stuart提示，虽然消费者额外借贷的能力不再受当前限制，取消7％偿贷评估利率下限也将为央行降息以刺激经济提供更多空间，然而，银行当前吸储的利率已经非常低，即使央行降息，银行下调房贷利率的空间还有多大，仍是个问题。

总的来看，联盟党赢得选举给银行板块带来一些利好，但银行盈利增长前景疲弱的状况并没有明显改观。家庭债务水平较高，生活成本压力较大，坏账风险上升，银行收入增长压力较大。

私人医疗保险公司

在医疗保健板块中，赢家和输家一目了然。

私人医疗保险（PHI）提供商已经不需要担心政府要求每年2％的保费增长率上限。保费增长仍将取决于基本索赔成本增长和市场竞争力等因素。

最近，每张保单索赔成本的年增长率为约3.5％，高于通货膨胀，原因是保单持有人中老年人比例上升，以及社会对医疗保健的需求不断增长。

Stuart估计，提高私人医疗保险可负担性的重点将转向降低系统成本的行业改革。因此，保费增长不太可能恢复到几年前的增长率，中期内可能保持在3％左右。假设成本增长没有变化，保费年度增长上限为2％会使行业承保利润率在两年内减少约40％。这对ASX上市公司Medibank（ASX:MPL）和NIB Holdings（ASX:NHF）的影响将低于行业平均水平，因为它们的利润率高于行业平均水平，但这一影响仍会很大。

现在，较大的利润率压力的可能性已消除，两家公司的股价反映了投资者的乐观情绪。本周前三个交易日内，Medibank股价上涨了10.8％，NIB股价上涨了14.1％。

私营医院

每年2％的保费增长率上限不再成为现实，也对私营医院运营商有利，因为此前市场预计一旦新规开始施行，私人医疗保险公司将被迫把部分定价压力推向私营医院。

本周Ramsay Healthcare ASX:（RHC）的股价反弹幅度较小，仅为5.8％。而牙科中心运营商Pacific Smiles Group（ASX:PSQ）反倒在本周下跌，但该股的交易量非常低，因此未能反映出利好消息。

另一方面，工党输了大选后，全科医生、病理中心和放射中心成为输家。因为选举前工党承诺要增加对他们的拨款。Healius（ASX:HLS）因外界对公司运营方面的猜测，股价在大选后略有上升，而Sonic Healthcare（ASX:SHL）则大致持平。

零售业

工党在大选前承诺将提高最低工资和恢复加班工资（penalty rates），被零售和食品服务公司视为“紧箍咒”。因为这类行业使用了大量非技能劳动力，如果工党引入前述改革，整个行业的运营成本可能增加，不得不减员增效。

煤炭业和煤电业

工党对可再生能源的做了更激进的承诺，这将影响澳洲现有煤炭发电资产的未来价值，以及未来的煤炭开采活动和需求。联盟党赢得大选，煤炭行业和煤电行业成为受益者。

自上周末以来，发电零售商AGL（ASX:AGL）和Origin Energy（ASX:ORG）股价均持平，而煤矿开采商Coronado（ASX:CRN）上涨6.3％，Whitehaven Coal（ASX:WHC）上涨1.4％。由于加利利盆地开发的可能性增加，Aurizon（ASX:AZJ）也是受益者。

不过，此类投资需要靠长期收益，能源政策未来的不确定性将使投资者难以评估投资风险。

基建公司

联盟党的胜利对基础设施建设公司是一大利好。

首先，这意味着任何正在进展的现有项目都不会因新政府重新调整基建计划而被取消。在过去的十年中，曾多次在州一级看到这些类型的项目被取消或变更。

其次，这意味着联盟党政府2019年4月联邦预算中概述的基础设施投资计划基本保持不变。这是一个非常大的基础设施投资议程。所有基础设施支出都是“好”基础。一旦资产得到充分开发，就为未来的私有化奠定了基础。其次，对国家基础设施的投资改善了经济的“动脉”，有助于经济增长，并改善了对私人的基础设施资产等其他经济体的支持。

本周前三个交易日内，南澳基建公司Adelaide Brighton (ASX:ABC)股价上涨了17％

高额股息公司

工党提出，当选后将削减过多的股息退税，将股息抵免制度恢复到1987年的原状。据去年下半年的一项民意调查显示，如果工党赢得2019年联邦大选，股票市场上最受欢迎派息股票，包括银行、矿业公司和澳洲最大的电信公司Telstra，可能会损失数十亿澳元的估值。

因为担忧这一政策，大选前一些资金从银行和Telstra等高额完全免税股票转向税前分配收益的房地产信托、收费公路运营商和机场等。这些资金很可能在选举又发生“回流”。一些持有大量红利抵免余额的公司的场外回购计划也会搁置。