刷屏的海康威视，到底是个什么样的公司？

22日开盘，海康威视股价逼近跌停板，几乎是今年最低水平。

半天时间内，股票成交115.83万手，成交额29.65亿元，已超出自2018年11月2日以来的全天成交量。

随后，公司股价在放量成交下被迅速拉起，收盘跌幅收窄至5.54%。

究竟发生了什么？

01

海康威视被“断供”？

今早《环球时报》称，海康威视可能遭遇美国供应商“断供”。

对此，海康威视方面对多家国内媒体公开回应称“暂时没有接到消息”，因为器材不仅来自美国，还有东南亚等国家。而且即使美国断供芯片，也可以用其他商业手段来补足，不会产生影响。

02

股价一路下挫，谁在看好？

自从4月以来，海康威视的股价就一路下挫。若以4月2日的37.24元高位计算，该股迄今已累计跌去30%，其吸引力对公募基金等机构而言自不必多说。

另外考虑到游资通常很少介入白马股的短线博弈，推测今天上午海康威视的大幅反弹，其背后推手应大概率为国内机构。

据统计，截至今年一季末，海康威视共被182只公募基金主动持有，持股总量约3.33亿股，占股票流通股本比例的3.97%。

从基金公司看，旗下基金主动持股较多的，均为主动管理能力较强的机构。

其中东方红资管持股最多，旗下25只基金持有约1.6亿股；易方达基金旗下14只基金持股5031.25万股；此外嘉实基金、汇添富基金、兴全基金、广发基金旗下基金主动持股也均超过1000万股。

主动持股海康威视较多的基金公司

由林鹏管理的东方红睿丰持股3427.42万股；由易方达基金张坤，兴全基金董承非和汇添富基金劳杰男管理的基金也均持有不少海康威视，而这几位均是公募基金届赫赫有名的基金经理。

主动持有海康威视较多的基金

无论从基金公司角度，还是从基金及基金经理的角度，说海康威视是机构“爱股”都不为过。在早盘大跌时，出手买入的应大概率也是国内的公募机构等。

03

净利润首次下滑，问题在哪？

4月19日，海康威视发布了2018年年报和2019年一季报。2018年实现营收498.37亿元，同比增长18.93%；归母净利润113.53亿元，同比增长20.64%。

2019年一季度实现营收99.42亿元，同比增长6.17%；归母净利润15.36亿元，同比下滑15.41%。

其中最关键的数据是一季报数据，公司上市以来，首次出现一季度净利润下滑的情况，也让众多投资者忧心忡忡。

甚至有媒体打出了“九年首亏”的题目，实际上并非亏损，只是净利润出现了下滑而已，依旧有15.36亿的季度利润，这在已经公布一季报的3600多家A股上市公司中排名第77位，实力还在，只是出了问题。

用2019年的一季报和2018年的一季报利润表做了个详细对比，最主要的差异是管理费用（含研发费用）比上年多了4亿左右、销售费用多了1个多亿，其余指标基本和营收同步增长或者基本保持不变。

对此，海康威视在说明会上解释，主要是由于人员数量增长和研发投入加大导致。

有一点是确定的：如果一家公司真的没有未来，肯定不会大规模的扩产增加员工及研发投入。所以从这个角度看，公司的未来是有潜力的，同时，风险并存。

04

对于海康，投资者有几点担忧

海康的传统业务是政府和企业级的安防系统建设，尤其是交通部门的合作，让海康威视在AI识别方面的技术实力非常突出。

近年来，根据零售行业对客户行为分析的迫切需求，基于安防摄像头的大数据解决方案，成了海康、大华们的先天优势。

公司的毛利率常年超过44%，即便是在净利润下滑的2019年一季度，毛利率几乎不变。说明公司的核心产品竞争地位依旧牢不可破，原有领域的护城河相对稳健。

此外，公司新开辟的业务也发展不错，比如智能家居业务，2018年的营收超过16亿，其中的核心产品是面向家庭客户的智能摄像头。

那么，投资者的担忧在哪？

1、海外市场的不确定因素

来自深交所互动易信息显示，海康威视2018年度全年境外营收占公司总营收的28.47%，其中美国市场业务占境外业务的20%左右。

世界局势变幻莫测，最近形势比较复杂，公司一度扩张的海外业务增幅也有明显的下滑。

2、芯片之困

海康威视的高端摄像头，采用的进口芯片，也是投资者最为担忧的部分。

在深交所互动易的公开信息板块上，有投资者向海康威视董秘提及芯片问题，公司回答称，国内芯片供应商已在行业占主导。

对于上述传闻，招商证券电子行业分析师鄢凡、方竞也评论称，经历前期多轮的贸易纠纷洗礼，海康威视等龙头对于相关问题也有一定的预案准备。

1、自去年以来，核心芯片的国产替代就在加速推进。其中 IPC 处理器已经基本实现国产化，华为海思已成为全球第一大 IPC 处理器供应商；存储器芯片供应链以日韩为主；

2、目前海康大华更加侧重于边缘域智能化业务，由于边缘域主要做推理，性能要求相对较低。据产业链调研了解，公司采购最多的产品为英伟达的JETSON 系列GPU。

国产 AI 芯片厂商在推理端已具备完善的产品组合，可以对英伟达等国际厂商形成替代。即便禁运，对海康威视等龙头厂商影响不大。

3、服务器是充分竞争的市场，以海康威视为例，公司虽然有自己适用于特殊场景的产品，但并未将其作为发展方向，更多是让客户直接向服务器厂商采购，影响亦有限。

以上内容主要来自以下文章，文中观点不构成投资建议：

1、《九年首亏？机构大逃亡！海康威视还有没有未来？》华尔街见闻专栏作者诗与星空；

2、《华为、大疆之后，是海康威视？》华尔街见闻祁月；

3、《机构“真爱”海康威视突遇“黑天鹅”，股价早盘一度跌停，机构此时怎么看？》华尔街见闻刘华