CMC Markets | 短线有望转机 中线分歧加大

国际金价基本回吐了年内所有涨幅，黄金为何会如此下跌？

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的周报告显示：

截至4月16日当周，在国际金价创下年内新低的情况下，对冲基金持有的黄金净多仓位比前一周大幅下降49091手，使得净多仓位降至56273手，创下过去19周以来最低水平。

具体数据上，黄金多仓较此前一周减少16294手至183213手，空仓较此前一周增加32797手至126940手。

（Source：CFTC）

ETF方面，全球最大ETF-SPDR Gold Trust持仓今年4月以来累计下降超30吨。

总的持仓量降低至6个月以来最低水平。

总结原因

其一：美国经济向好，美元维持高位，并未出现下跌走势，相比非美货币较低的位置，黄金处于一个较高水平，机构投资者出现减仓；

其二：美国股票市场处于历史高点附近震荡，并未出现下跌，黄金投资因有持仓成本费用，从机构角度可理解为“黄金持仓机会成本较高”，因此出现减仓下跌；

当然这些已经都是发生了，有数据作为假设的检验，相信投资者更为关心的是之后黄金会如何发展？

我们认为黄金“短期企稳有望来临”、“中线分歧加剧”

短期主要依据技术角度，黄金出现破位1280—1284水平区域，日线趋势上出现一个清晰的三角形整理破位，技术上的反抽卖压水平则出现在1280—1284水平区域。

留意破位后，调取威廉指标看，威廉已经显示“超卖”，如图所示，此前上涨、下跌浪中，出现当前区域的“威廉超卖”短期都有反弹或者回撤需求。

结合日线4个交易日的k线横盘信号，短期超卖反弹将来临，支撑水平留意1271—1273水平。

中线分歧加剧

中线角度看，黄金目前最大的担忧，就是投资的机会成本较高，美股（包括欧股）的指数化行情没有结束，且美元维持上涨未有回调，部分非美货币的吸引力高于黄金。

但是，黄金可能存在一个转折点，就是此次美国制裁伊朗原油问题以及此前谈及的土耳其储备问题。

“伊朗制裁”之后，从地缘政治角度看，中东沙特有望重新回归至美国正营，同时符合了美国以色列中东盟友战略，美国沙特中东盟友战略。（“沙特在伊斯兰教义以及中东地缘政治上和伊朗是战略竞争对手”）

因此伊朗国内经济将再度迎来较大悲观预期，黄金可能成为其买入选择之一，且黄金没有加息预期的担忧，因此中线角度是有“多头机会”的。

此前在2019年初，对于全年的黄金展望中我们就谈及了“：

1、布雷顿森林体系后，黄金的货币属性已经弱化，黄金不再具备保值要素；

2、加息周期与美元因素，对于黄金来说，并非是简单的“负相关对应关系”；

3、2019年的黄金价格重心会上移，全年预计区间升幅在100美元水平附近，全年振幅可能达330美元水平左右；2019年的四季度黄金可能有较强的调整出现；”

“月线上，黄金18年12月的月阳线，从月线周期上摆脱了黄金进入月线级别下跌浪的趋势，重返均线系统上方，不过均线系统依旧是整理走势，因此黄金价格将有反复。

月线重要的支撑区域位于1232—1264水平间，与上文日线如果可能出现的IV浪调整来判断，这个区域就是日后回撤出V浪启动点的区间。

卖压方面1360水平附近压力较重，是2016年、2017年、2018年三年的重压，暂不会轻易突破。”

周线上，中期技术性从2月17日以来处于一个“收敛”的下降通道中，因此技术性买点是等待均线及通道下轨的共振区域，或者出现V型破轨后的机会。

回顾参考：

4月19日：“虚假的储备”——里拉恐遇巨变

2019年我们做些什么（三）：商品之“虾有虾路”“蟹有蟹路”（上）