美股一旦跌入熊市，通常会持续多久？

在美股即将正式迈入熊市之际，投资者最为关心的问题在于：市场多久能反弹？

01

熊市是如何定义的？

从数字上，美股熊市是指从最近的峰值下跌20%或更多。

美股是否已经完全进入熊市取决于如何定义高点：如果采用盘中数据，美股已经入熊，如果采取收盘价，市场距离熊市只有数点之遥。

本周二，美国股市延续了金融危机以来最惨烈的走势，标普500指数报2,351.10点，较9月20日收盘价下跌19.8%，距熊市门槛仅差7个点。与9月21日的盘中高点相比，指数下跌了20%。

10月以来，美股在通常是全年表现最好的几个月之中持续下跌，12月的暴跌可能创造了自1931年大萧条以来最差的12月纪录表现。

Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli评论称：

即使20%只是一个心理数字，那在心理上也非常重要。

过去几周的交易方式就好像我们已经进入熊市。我不知道这是否会造成恐慌，但如果标普500指数跌破2344.5点的水平，那会非常令人不安。

当然，除了百分比下跌，还有其他更情绪化的方法衡量熊市。

当熊市来临之际，任何的好消息都不足以阻止卖方抛售。尽管经济状况稳定，市场依然会下跌。乐观的一面常常被忽视，任何积极的消息似乎都被交易员所遗忘。

但在本轮下跌中，经济基本面并没有发出衰退的信号，而衰退通常是全面熊市的必要条件。

02

股市何时会反弹？

参考历史经验，熊市的恢复时间相当漫长。

根据高盛和CNBC的统计，自二战以来，美股熊市平均下跌30.4%，持续13个月。当熊市条件被触发后，股市平均需要21.9个月才能恢复。

即使是股市进入“回调”区间（从近期高点下跌至少10%），复苏之路依然不短。历史数据显示相关的回调通常持续4个月，市场在触底前平均下跌13%。

（二战以来历次美股回调熊市统计 图片来源：CNBC）

03

这次市场在担心什么？

投资者需要关注和担心的事项很多。

美联储是市场长期最为关注的焦点。美联储正在升息，这使得借款成本在上升。上周，美联储今年第四次上调基准利率，同时美联储主席鲍威尔暗示将以目前的速度清理资产负债表。

市场担心在美联储加息之际，美国公司信贷市场可能会发生危机。CCB证券策略分析师Mark Jolley称，随着美联储计划在2019年再次加息两次，企业将发现越来越难偿还债务，导致一些企业违约或被降级。

信贷市场的疲弱将蔓延到股市。如果事态真的失控，Mark Jolley指出，科技行业将首当其冲。

贸易谈判也是悬在美股市场上一把利剑。

OCBC财富管理副总裁 Vasu Menon指出，根据议程，明年3月将是贸易谈判的重要节点，但是在那之后，没人知道会发生什么。

贸易关系紧张被认为是全球经济增长的一个主要风险。国际货币基金组织此前据此（贸易紧张）下调了全球经济增长预期。

美国政府关门则是近期扰乱投资者情绪的重要事项。

美国政府部分停摆的情况在周二进入了第四天，因特朗普要求为修建美墨边境墙提供经费，美国白宫和国会就此事陷入僵局。

周二是美国联邦公共假日，鲜有迹象显示出解决争议的紧迫性，也未有公开迹象显示局面在周二取得进展。特朗普要求为边境墙提供50亿美元的经费，而民主党领导人提出拨款13亿美元用于边境安全。国会领导人们已在圣诞节期间休假，而特朗普仍留在白宫。

此前周一，特朗普周一在推特上就政府停摆问题攻击民主党。 “我在白宫独自（可怜的我）等待民主党人回来，就迫切需要的边境安全达成协议，” 特朗普写道。

众议院和参议院的民主党领袖一直在与特朗普政府进行谈判。一旦他们达成协议，参议院多数党领袖Mitch McConnell表示会就该协议寻求投票。

如果停摆持续到1月3日，届时民主党会把控众议院，民主党领袖佩洛西会成为众议院议长，她表示将通过一项支出法案重新恢复政府运转--且不包括边境墙经费。