MYEFO报告:减税才是长久之计,增收只是缓兵之计?
澳财长Josh Frydenberg于12月17日公布了2017-18年中财政和经济前景报告(MYEFO)。在发言中,Josh Frydenberg说道:“得益于经济增长强劲和政府健全的财政管理,澳大利亚有望在2019-20财年实现财政盈余,结束连续十年的财政赤字局面。”
财政部长Josh Frydenberg
从当天的发言来看,澳财长简称,联邦预算提前实现盈余得益于稳健的经济管控,并不是运气问题。这一发言无异于为自由党参与明年联邦大选奠定了基调,即经济管控良好。
但是,据市场人士分析,政府财政盈余不太可能伴随居民工资收入的回升。
减税才是长久之计,增收只是缓兵之计?
报告指出,联邦政府计划在未来三年内,从盈余的372亿澳元中拨款92.3亿澳元用于减税。
乍一听,这一计划仿佛非常合理。但是,我们不能忘记的是,这一计划的实施是有前提条件的。同时,我们也看到92.3亿澳元的承诺是标记在“已决定但尚未公布”一栏。换言之,92.3亿澳元的支出仍充满不确定性。
从既往经验来看,减税政策可能才是长久之计,而增加国民收入这一部分则往往戛然而止。
基于目前联邦政府公布的预算报告来看,任何预测都是建立于以下两大要素的假设基础之上,即通胀率和工资增长率。但是,这两项看上去都只是政府的“心愿清单”,并不具备可持续性。
无论是就澳大利亚而言,还是放眼整个全球,通胀率已经连续多年表现疲软。但是根据政府的预测,通胀率有望较早于澳联储(RBA)预期时间于2020/21年达到2.5%的水平。
工资增长率也是如此。在持续多年“滞涨”的情况下,目前澳大利亚的工资增长率仅不到2%。但是,根据联邦政府的预期,到2020/21年,工资增长率应上升至3.5%,高于同期通胀率。
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我们注意到,在本次预算更新报告中有一个关键的统计数据没有提及,那就是净负债。与此相反,我们所听到的是盈余的增加将削减负债相对GDP的规模。
同时,我们看到预算提及本届联邦政府从上两届政府处继承了负债的问题。但是,值得注意的是,Abbott政府当时从前任政府接手的负债为1590亿澳元。相比之下,在联合政府执政的六年期间,这一负债已经翻了一番,增加至3520亿澳元。
尽管相比其他发达经济体的负债而言,澳大利亚政府负债属于“小巫见大巫”。但是,澳大利亚经济相对更容易受到全球贸易变化的冲击。要知道,在澳大利亚出口中,矿产资源所占权重过大。同时,澳洲市场过分依赖于中国市场;这就导致了澳洲的经济增长相对于其他发达经济体而言,所面临的风险更大。
在经验丰富金融部长Mathias Cormann的支持下,现任财长Frydenberg自上任以来的就业数据表现不错。同期失业率已经降至5%的水平,即绝大多数发达经济体认可的“充分就业”水平。
但是,这样的就业水平并未拯救持续疲软的工资增长率。另外,悉尼和墨尔本住房市场的持续下行,以及由此对未来经济增长的拖累效应,在很大程度上被掩盖了。
有关澳洲财政、税务和明年的经济展望,请关注澳财将于本周四发布的《澳财聚焦》视频节目。