多重利空之下，澳联储“按兵不动”仍是大概率事件！

上周末我们报道了澳联储高管称称将从加息预期转为可能降息，此番言论随后引发了市场对未来利率前景的分歧。事实上，越来越多的经济学家和市场分析师预测，考虑到住房市场疲软、信贷条件收紧给澳大利亚居民家庭所带来的不利影响，澳联储（RBA）官方现金利率在明年年底或保持不变。

其中，部分经济学家表示，澳大利亚第三季度GDP增速出现放缓，有迹象表明房价在未来12个月内继续承压。因此，澳联储在2020年前都不会进行加息操作。

房价是关键

无独有偶，经合组织（OECD）也于近期发布报告警告称，如果澳大利亚房地产市场出现严重崩盘，澳大利亚相关政策制定人士应该制定“应急计划”。这一态度和此前经合组织对澳大利亚经济增长的乐观预期（2019年GDP增长2.9%）明显不同。

据了解，经合组织于近期发布报告称：“澳大利亚利率正常化的迹象开始出现。但是监管当局应该制定应急计划，以应对房地产市场出现崩盘的情况。其中就包括多家金融机构出现财务危机的情况。”

澳新银行（ANZ）高级经济学家Daniel Gradwell和Jo Masters也警告称，澳大利亚住房市场进一步下行或持续时间的进一步延长都可能影响澳联储进行加息操作的意愿。

两人表示：“简言之，澳洲联储加息时间表的关键影响因素是房价的稳定。鉴于目前澳大利亚房价在2020前无法企稳，因此我们认为澳联储在此之前也很难进行加息操作。换言之，如果房价早日企稳回升，那么澳联储提前进行加息的可能性也会相应增加。”

加息变降息？

澳大利亚统计局（ABS）于上周公布的官方数据显示，今年第三季度，澳大利亚GDP环比仅增长0.3％，为两年内环比最低水平；同比则录得2.8%的增长；表现不及预期。

受此影响，包括安保资本（AMP Capital）首席经济学家Shane Oliver在内的多位分析师开始调整对澳洲联储下一步操作的预期。在他们看来，澳洲联储下一步行动可能是减息。

Shane Oliver说道：“在房价下跌、信贷收紧、增长受限的综合影响下，澳大利亚工资增长率或停滞不前，通胀率低于市场预期。因此，相比之前我们预测澳联储在2020下半年之前不会进行加息操作的预测，我们认为澳联储下一步可能会考虑进行减息。”

“尽管如此，澳联储方面表示推动其加息的因素依旧存在。因此，澳联储改变其有关利率的想法或仍需要一段时间。综合而言，我们认为澳联储在明年下半年前也不会进行减息操作。”

按兵不动，几率更大

自2016年8月以来，澳联储（RBA）一直维持官方利率保持在历史最低水平1.5%不变。并且在此之前一直表示，进一步减息只会助长澳大利亚房地产市场的泡沫。

但是在澳大利亚第三季度经济数据不及预期，多地房价出现加速下跌后，澳联储副行长Guy Debelle在一次发言中表示，澳大利亚依旧存在政策性减息的空间，在非常时刻，澳大利亚不会排除采用量化宽松的手段。

此番言论随后引发了市场对未来利率前景共识的破裂。

整体而言，大部分市场分析人士预期澳联储在很大概率上依旧是“按兵不动”。例如，摩根士丹利分析师Daniel Blake 和Chris Nicol认为澳联储明年不会进行利率的任何操作。他们说道：“澳大利亚房地产市场环境的恶化导致消费者承压明显，由此可能导致2019和2020年的GDP增长不及预期。再加上澳大利亚居民家庭负债高企、明年联邦选举的不确定性，澳联储对任何操作都需要保持更为谨慎的态度。”

同样，花旗银行分析师认为澳联储有关加息的时间表或进一步推迟至2020年下半年。