澳洲最大私营幼托机构股价惨遭腰斩！幼托机构是否真的供过于求？

根据《澳大利亚金融评论报》的报道，澳大利亚幼托市场由于供需不匹配，导致大量幼托机构面临空置的问题。这一问题在2017年年底表现尤为严重。

澳大利亚最大的私营幼托机构G8 Education（ASX：GEM）警告称，澳洲幼儿园供过于求，并且这种局面至少要持续到2019年中期。

尽管对于全职父母而言，幼儿园供应过剩是件好事。但是，对于G8教育集团的投资股东而言，这种现象的存在不仅让他们感到非常失望，同时也充满疑惑。

申请幼儿园几乎不再需要排长队

据了解，也就是在2016年11月份的时候，准妈妈刚怀孕就必须提前联系幼儿园，并登记排队。据悉，获得幼儿园入园资格的通知，准妈妈可能需要等待18个月至24个月的时间。到了2017年年底，也就时隔一年的时间。很多妈妈们就会发现距离家不到10分钟的距离内冒出了多家幼儿园可以选择，已经没有了等待期一说。

事实上，自2017年8月开始，需要托儿/育儿服务的全职父母们已经丝毫没有了寻找合适托儿所/幼儿园的压力。与此相反，幼儿园运营机构却几乎陷入绝望。

以澳大利亚最大的私营幼托机构G8为例，前者旗下有包括Headstart 和 Greenwood 在内的23个品牌，在澳大利亚全国有512个幼儿园。

G8 Education幼托中心全澳分布图

图片来自G8 Education官网

幼托机构经营业绩下滑严重

今年上半年，G8招生情况不佳，招生率只有70.1%，仍有大约1万个空缺，而一年前的招生率为72.6%。数据显示，与去年相比，澳首府领地幼儿园的招生率下降4.1%，新州下跌3.5%，南澳下跌3.0%，维州下跌2.4%，西澳下滑1.5%，昆州微跌0.6%。

由于2017/18财年净利润骤降22%，再加上整个行业前景不佳，G8股价周一暴跌16.5%，收于每股2.02澳元。相比去年10月份每股4.61澳元的高点，G8股价已经接近腰斩。

对于G8投资者而言，眼下迫切想要知道的无疑是G8是否具备可持续增长的潜力。

据业内专家分析，除了幼儿园行业供需矛盾的问题外，G8自身仍需面临很多其他问题需要解决，即员工流失、落实全新管理软件、陈旧幼儿园升级、以及3.16亿澳元负债偿还的问题。

因此，判断G8能否处理所有这些问题，获得利润的可持续性增长。我们需要从两方面来进行分析。

首先，我们必须了解目前澳大利亚幼儿园产业的基本面情况，以及导致目前供需失衡的主要驱动因素是什么。

补贴政策转变促进新幼儿园建设

2017年3月，联邦政府实行的“家庭育儿一揽子计划”获得了上下两院的批准通过，并于今年7月2日正式生效。该计划中，原来的育儿津贴和育儿退税合并为一项补贴。

简单而言，新的补贴体系在原有基础上增长了15%的补贴款项。除了向中低收入家庭倾斜外，大约80%的家庭获得的补贴要好于、至少不小于原有补贴待遇。

受此利好推动，澳大利亚幼儿园产业兴起了一股小型的建设高潮。据悉，过去一年新建开园的幼儿园达到326家，推动澳大利亚幼儿园数量超过7500家。

人口强劲增长仍将利好幼托行业

据业内人士分析，目前幼儿园供需情况将最终得到纠正。此外，部分地区，尤其是悉尼和墨尔本的部分地区，人口的强劲增长将有助于幼儿园产业的快速发展。同时，澳大利亚政府对幼儿园行业的补贴在2022年预计将达到95亿澳元。

因此，中短期来看，有充分的理由相信经营良好的幼儿园机构仍将持续可持续增长。

另一方面，就G8自身而言，市场人士认为鉴于其股价低，可能会成为私人资本收购的目标。

但是，对于G8 首席执行官Carroll和投资者而言，眼下最大的挑战是如何提高旗下幼儿园的入园率。要想实现比较健康的利润率，G8入园率至少需要达到80%。鉴于目前家长可选择性增多，G8实现80%的入园率并实现可持续性增长可能还需一段相对较长的时间。