聚焦财报季：关注大盘蓝筹业绩 甄别强弱转换时机

市场两极分化 强弱转换迎来时间窗口？ 

因为逐利，所以“势力”。也正因此，年报披露大幕拉开之际，强者恒强的市场故事依然在ASX澳交所上演——高价股继续上涨，低价股价格变得更低，价值和增长不符合投资者预期的股票遭到抛弃。

7月最后最后一周，脸书公司股价在前一交易日遭重挫之后，周四交易日再度下跌18.96%，报收176.26美元，市值蒸发逾1190亿美元，相当于跌掉一个“麦当劳”公司的全部家当。刷新了美股史上最大单日市值损失纪录。

上周，美股市场上，昔客堡（Shake Shack），蓝围裙（Blue Apron），推特和芝士蛋糕（Cheesecake）因二季度业绩没有达到预期而下跌超10％。

“嫌贫爱富”通常是市场对银行等信贷机构的戏虐之说，但在资本市场，如果业绩不佳，又缺乏业绩增长的想象空间，这样的公司，收到的多会是投资人用脚投的票。

市场另外一种说法是“最大的利好是下跌”，也即公司经过股价长期下跌后其价值凸显。市场中诸多股价上扬至数倍甚至数十倍的大牛股，几乎无一例外地经历过上升过程中的挫折或股价大幅震荡及回调，大多公司股价长期走势证明，长牛股启动上升趋势模式前
短期的回调或股价最后的探底反而为中长线进场提供了难得的时间窗口。

ASX今年的财报季中，会否出现一批业绩增长进入高速释放期的个股值得留意。

据《澳洲金融评论》报道，Vertium资产管理公司基金经理贾森·泰认为，如果投资者关注美国市场，就会知道澳洲股市可能会发生什么。美国股市公布业绩的季节已经过了一半，美国股市告诉投资者，如果业绩没有达到预期，股价就会在当天被钉在十字架上。

贾森·泰先生认为，如果把时间倒退到2016年，那时处于低点，并且接下来两年的增长看起来很棒，而现在经济则刚刚过了峰值，目前市场处于一个经济循环周期的末端。

7月份国际货币基金组织维持了对今年和明年全球经济增长3.9％的预测，但前景不那么均衡，风险更大。贾森·泰先生则表示，随着全球经济增长放缓，高市盈率股票价格将下滑，尤其是那些表现突出的高增长但估值已经很高的股票，市场上这样的案例已隐约在现。

目前市场关注的问题之一是，“最大利好是股价跌出来的”这句市场谚语是否再次在银行板块个股上被印证？

Platypus 资产管理公司定性投资主管普拉萨德·帕特卡尔表示，在结构性下滑开始的20年间，净息差（NIM）一直是银行业绩的焦点， 过去10年一直稳定在200个基点左右。

5月份联邦银行的最新公告没有引起市场太大反应，表明审慎监管机构对“还息不还本”贷款的限制比预期严格。

瑞银量化分析师注意到，联邦银行的收入增长率为5.5％，利润率保持不变。另外，建筑业成本压力较大。同时，其他公司也应该控制劳动力成本，但燃料和铝的价格上涨，将给相关公司带来成本压力。

力拓首席执行官让 - 塞巴斯蒂安·雅克（Jean-Sebastien Jacques）表示：“毫不隐晦地讲，劳动力成本上涨将会打击矿业经济增长，打击所有商品和整个行业的所有参与者。”

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