陈浩庭政经短评：2018 年联邦财案全剖析

宏图大计未有落实的财案

陈浩庭, 董事总经理 / 授权代表, 摩根 
Raymond Chan, Managing Partner / Authorized Representative, Morgans

过去二十年，我每年都会撰文剖折财案，印象中财案品质最糟那几年，都是工党财长斯旺 (Wayne Swan) 主政那几年，他不断为未来数年做很多无法实现的承诺，而且财案背后缺乏经济管治原则和大方向。

读者应该清楚笔者并无政治立场，工党也曾出过很出色的财长。客观而言，莫理逊 (Scott Morrison) 一连两份财案的内容不算太差；只是在宏观上，不及 1991 年工党财长基廷 (Paul Keating) 为挽救澳洲走出衰退的财案，和 2005 年自由党财长高德乐 (Peter Costello) 建立「未来基金」挽救澳洲政府长远财务危机的财案。

这当中也有时代的局限，在连年赤字但经济起色不大的情况下，澳洲需要一份安全保守但又不能毫无更张的财案 — 即是政府不能裁减基本服务、基建在人口激增下必须增加、减税在工资增长放缓下必须实施，还有去年大幅削减公司税的建议，一再遭到反对党联手抵制，注定了这份财案不能有大作为。

儘管如此，财案在个人入息税阶上作出的改革，将对澳洲入息分配及贫富悬殊的发展有著深远的影响。

入息税阶大执位 

要了解今次财案对税阶作出的最大变动，必先了解目前澳洲的个人入息税税阶如何运作：

0 至 18,200 无需付税

18,201 至 37,000 19%

37,001 至 87,000 32.5%

87,001 至 180,000 37%

180,001 或以上 45%

以上的计算方法并不包括国民保健税 (Medicare Levy)。

在第一项措施为期四年，在 2018 年 7 月起实施，主要针对中低收入人士，包括四年的低收入及中收入人士税务低免 (Low and Middle Income Tax Offset)，将以年底退税的形式退回给合资格的人士。这项抵免措施适用于年入 20,200 元至 125,000 元的人士，从 2018 / 19 财年至 2021 / 22 财年有效，退税额为 530 元。

第二项措施，政府会在 2018 / 19 财年将 32.5% 的税阶上限，由 87,000 元提升至 90,000 万元，再在 2022 / 2023 年由 90,000 元增至 120,000 元，同年也是中低收入抵免政策的最后一年。19% 的税阶会由 37,000 元提升至 41,000 元， 原有的低入息税务抵免 (不同于上文的中低入息税务低免) 由原订 445 元增至 645 元。

第三项措施， 在 2024 / 25 财年将 32.5% 的税阶增至 200,000 元，37% 的税阶从此会消失。200,000 元以上依旧为 45% 税阶。

从这三项措施来看，短期上看似有利于中低入息阶层，但中长期应该是高收入人士受惠更多。当低入息人士获得最多数百元的好处时，120,000 元至 180,000 元年薪的人士每年可节省逾 7,000 元的退税。

至于原订增加国民保健税的措施会押后。

税阶改革争议

在工资增长放缓的情况下，消费长期不振，因此政府带头减税有助鼓励工薪阶层消费；而且将税阶由五个等级减至四个，有助简化澳洲过于複杂的税制。

笔者比较有保留的，是实施的时间表过长，2024 年已是八年后，虽然我们明白这类型的税务改革宜缓不宜急，但八年后哪一个政府主政仍未可知，为税制改革的前景埋下不稳定的种籽。另外有一点不得不提，就是澳洲採用累进税制的目的，是维持社会均富，在目前坚尼系数日高的情况下，四级税阶不利于长远均富的目标。

注资基建但力度未够 

总理特恩布尔经常将基建放在口边，上一份财案对基建投入的力度确实也很大，只是这一份财案在未来四年的基建开支实质上减少了 20 亿元，这是澳洲基建伙伴组织 (Infrastructure Partnerships Australia) 作出的分析，并认为这次财案在基建方面的投入仍欠缺高达 107 亿元。

大家在传媒上经常看到的基建开支，很多时都不是新钱，而是把十年前的计划重新放上枱面讨论，各州及领地要看到的是实际的新注资，表面数字骗不了他们。分析财案提出的 750 亿元基建资金，当中只有 245 亿元是新资金，摊分十年来拨款，每年不过 24.5  亿元。单单墨尔本机场铁路线的联邦政府注资，本来就应该达到 50 亿元；布里斯班跨河铁路计划更无分得任何拨款，自然遭受批评 。

不过，政府在家居护老服务、医院和药物资助计划上增加拨款，并在退休金和退休金工作测试上给予年长澳洲人更多豁免，是正确的决定，因为退休人士面对的挑战愈来愈大。

财案对经济预测乐观 

要作出准确的预算，政府必须对经济和财政收入有相对准确的预测。

本年度的财案确实受惠于政府收入增加，主要体现在商品价格回升令商界收入增加，就业情况改善亦令入息税收入得以提升。估计 2017 / 18 财年的赤字，将从年中展望报告的 236 亿元减至 182 亿元，提早一年于 2019 / 20 年灭赤。

本行策略师诺斯 (Michael Knox) 认为，澳洲已经捱过艰难的 2012 至 2015 年，从疲弱的商品价格和贸易比价指数中走出来。2016 年起，储备银行商品价格指数急升，至今升幅逾两成。诺斯认为，由于美国採取扩张性财政政策等因素，澳洲商品价格获支持的趋势会持续。按照这个经济趋势，联邦政府高达 134 亿元的入息税阶改革，确实有实施的条件。

不同时代有不同的财政预算案，财案除了影响国民的缴税额、福利和退休开支，也涉及澳洲长远的经济发展，反映一代人如何运用资源面对挑战。

笔者期望，澳洲在未来三年内成功灭赤后，可推出一份划时代的财案，为未来半个世纪的发展蓝图作出更佳的规划。

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