3只特色医疗股被低估 未来前景或可期（图）

机构晨星认为，澳交所3只医疗股被低估，值得投资者给予特别关注，包括供应全澳各大药店的澳洲医药实业（ASX：API）、宠物保健零售商和兽医服务提供商Greencross（ASX：GXL）和试管受精专业机构Virtus健康（ASX：VRT）。

API竞争优势明显，增长势头料将延续

据晨星分析，三大医药批发企业中，澳洲医药实业（ASX：API）的垂直一体化程度最佳。虽护城河狭窄，但API利用Priceline药店网络，建立起了一个强大的零售分销渠道，这是它的竞争优势。此外，API还拥有利润率较低一筹的批发性药房业务。

API最新价为1.50澳元，低于晨星给出的2澳元的公允估值（FVE）。考虑到当前国内零售环境不良，其FVE近期还曾被晨星调低。“尽管如此，该公司股价似乎仍被低估了。目前的交易价格比我们的估值低18%。”

晨星公司高级股票分析师克里斯·卡洛斯（Chris Kallos）说，“Priceline药店网络的快速扩张令人振奋。该网络已经实现了今年新增20家门店的目标，至此全澳范围内的全特许经营店达到了337家。”

澳洲独立药店面临诸多挑战，包括正在进行的监管改革，卡洛斯表示，依据Priceline特许经营店的价值定位，晨星预计它的扩张势头还将继续下去。

零售店里开兽医诊所，Greencross利润看好

作为宠物保健零售和兽医服务的主要提供商，Greencross（ASX：GXL）为股市提供的医疗概念与众不同。尽管该公司没有“护城河”，但其最新股价5.28澳元明显低于晨星6.50澳元的公允价值估值。

晨星的股票分析师丹尼尔·拉戈内塞（Daniel Ragonese）指出，未来发起收购的成本增高，这很可能会放缓Greencross的前进速度。但最近其公允价值的不确定性等级从高位降至中等，既反映出行业需求易起伏波动的特性，也反映出Greencross主导性的市场地位。

尽管Greencross面临几个挑战，其中就包括来自亚马逊和新竞争对手Vet Partners的激烈竞争，但拉戈内塞预计，Greencross仍将继续受益于不断增长的行业需求，以及零售商店和兽医诊所的进一步整合。“通过增加店内服务量和零售店内兽医诊所的数量，Greencross将获得丰厚利润。”

目前它250家零售店中大约有40家零售店创办了店内诊所，晨星预测这个数字会以每年15个的速度增长。新开零售店中大都有一家兽医诊所。

拓展全球市场，Virtus健康机遇和挑战并存

Virtus健康（ASX：VRT）是晨星关注的一家专业试管受精（IVF）医疗服务提供商，其业务规模比澳洲国内主要竞争对手莫纳什试管受精集团(ASX：MVF)更大一些。

“传统的试管受精仍是核心业务，也是其盈收增长的主要驱动因素。”卡洛斯说，“VRT的服务包括体外生育全周期、胚胎冷冻保存、冷冻胚胎移植和宫内受精等。”

市场发展势头乐观，Medicare医疗保险基金提供支持，这些都支持着VRT的国内业务蓬勃发展。VRT也正向国外拓展市场。最近VRT收购了爱尔兰的SIMS IVF，一时间饮誉国内外。不管是在国内，还是在欧洲，VRT提供的服务都有显着增加。

当然，该公司也面临着各种各样的挑战。卡洛斯直言，VRT通过低成本的服务切分国内市场需求，同时又拓展海外业务，这两个策略均增加了企业未来的不确定性。

另外，他强调，跟在澳洲一样，在爱尔兰提供试管受精服务也得不到政府补贴。但不一样的是，在爱尔兰提供服务并不要求必须从执业医师那儿获得转诊病人。

宏观经济层面，卡洛斯认为该行业的基本面仍然向好。

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