次贷危机十年祭 拿什么拯救“失落的银行”？

笔者在澳洲银行业工作多年，尤其是亲身经历过2007年开始的环球金融危机浪潮，金融海啸十年之际回首，银行业是当年金融危机的风暴中心，其影响对全球经济、政局的都至为深远。如今十年循环周期大限将至，银行业将何去何从？

近期市场充斥着汇丰盈利大幅下滑，德意志银行危机等负面消息，市场担忧新一轮的金融危机是否即将重临。更有传闻海外对冲基金盯上了澳洲四大银行之一，开始对其进行卖空，俨然一副山雨欲来风满楼之势。在欧洲银行业难以摆脱困境的情况下，澳洲银行业将受到多大影响？澳洲银行股在达到盈利高峰以后，是否会难逃宿命，终被打回原形？

澳洲标普金融类股指数 XFJ

2007年1月～2017年2月

（图表来源：www.asx.com.au）

低利率环境碾压银行利润

在现今全球低利率的大环境中，银行的净利差遭到碾压，盈利空间紧缩，这是对银行业极为不利的因素。2010至2015年间，发达国家的100大银行，利息净收入下滑了1,000亿美元，约为2010年利润的一半。反之，利率上升時，银行就增加贷款利率的空间会更多，从而增加净息差收入。过去六个多月以来，美国十年期公债收益率已上升了1%，欧元区经济体和日本则上升了0.3% ～ 0.6%。市场预期特朗普的财政扩张和减税政策或许会引发通货膨胀，而德国通胀率也达到了1.7％，是三年以来的高点。可以说，主要经济体的利率正常化，会为银行业的利润回归带来喘息的空间。

银行业抗风险能力受到关注

在银行业监管和政策方面，银行业的抗风险能力受到更多的关注和监控。2007的全球金融危机爆发以前，银行通过激进的、高杠杆的扩张来推升资产负债表，增加盈利。于2010年9月12日制定的《巴塞尔协议III》是近几十年来全球银行监管领域最大规模的改革，各国央行和监管部门希望借此促使银行减少高风险业务，同时确保银行储备足够的资本金，新增了关于流动性与杠杆比率的要求，透过设定关于资本金充足比率、压力测试、市场流动性风险等方面的标准，以应对在金融危机中显现的对信贷和其它信用资产风险衡量和监管的不足。这些要求增加了银行的融资成本，长远而言确保了银行业的资产结构更加透明，抗风险能力得到增强。

另一方面，特朗普政府可能會取消《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）法案，放宽监管机构对银行金融业的管束。这一预期推动了美国银行股过去一个月的普涨。过去6个月，富时全球银行股指数上升了24％，平均而言，全球银行的股本报酬率（ROE）或已开始见底回升。

回到澳洲，四大银行一向主宰了本土市场的绝对占有量。2017年2月15日，澳洲联邦银行（CBA）宣布了创纪录的49.1亿澳元的半年期利润。其现金收益在2016-17财年上半年上升了2%，中期红利每股1.99元，派息率达到4.8%。虽然该行利润创下新高，数据也好于预期，但是该行宣布，对投资房产只付利息贷款加息0.12个百分点，房产净值信用贷款的利率上调0.04个百分点。这一举措显示，四大银行在具备了绝对市场占有率的优势下，逆周期调升按揭利率，这对于银行未来的利润率和盈利水平的进一步提升，不过是举手之劳而已。

排除一次性因素，联邦银行的营业收入一年增长了3%，营业支出只上升了1%。不良贷款费用占资产的比例相比持平，为0.17%，这说明信贷质量在2016年在下半年没有恶化，而成本控制也有成效。在全球经济波动日益增加的背景下，澳洲国内经济状况相对乐观，大宗商品价格从2016年初开始大幅回升，这都是本土银行业盈利前景的保证。

麦格理银行分析师预期，今年澳洲国民银行NAB全年的股东总回报率（股价增长+派息）为四大银行之首，将达到12.8%，而西太平洋银行WBC则为11.2%，联邦银行CBA与澳纽银行ANZ将分别为6.4%和5.5%的水平。

总而言之，以四大银行为首的澳洲银行业，其盈利水平将有进一步提高的空间。而就其面对的市场风险而言，银行的坏账率、核心资本金比率等还处在相当稳健的水平。至于海外融资成本的上升会导致其净利差的下降，然而银行可以藉其市场控制地位，轻易把大部分成本转嫁给客户。监管机构APRA设置了对银行投资房产信贷增量的10%的限制以防房地产过热增加银行资产的风险，预期在澳洲房地产市场价格和大宗商品价格均不会出现重大回撤的情况下，澳洲银行业还是在发达国家里面属于最为稳健的代表。

展望未来，社会和民众期待银行业逐渐回归本源，为促进优秀企业发展、提升社会生产和发展效率，而非为达致短期逐利而惟利是图。大银行更应放下高高在上的架子，切勿以“大而不倒” (Too Big to fall) 的自满心态挟持经济、欺凌客户。在移动互联网、人工智能的大浪潮之下，传统零售和投资银行业务面对非银行金融平台、私募平台的竞争，也是促使银行业摆脱因循守旧的外因。让更多的成长型企业得以参与新经济和电子商务、投入改善银行系统增加对客户资金和隐私安全的保护、增加金融服务的可达性与便利性、提升客户服务体验等等都具有长远增长的空间。

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