股息回报率疯狂上升 这是入市好时机吗?
八月初到现在,股价下跌的原因有一部分来源于除息日的临近。公司是否可以维持高水平的股息回报率,同时保证股价的波动有限,是投资者非常关注的问题。四大银行曾经由于高股息而成为了投资者的宠儿,但在竞争激烈且监管政策收紧的环境中,它们却成了人们争相...
八月初到现在,股价下跌的原因有一部分来源于除息日的临近。公司是否可以维持高水平的股息回报率,同时保证股价的波动有限,是投资者非常关注的问题。四大银行曾经由于高股息而成为了投资者的宠儿,但在竞争激烈且监管政策收紧的环境中,它们却成了人们争相抛售的对象。
投资者担心,鉴于银行面临着更高的资本要求,其运营成本将会上升。同时由于监管者对贷款风险出台了更严格的限制,银行的收益将会放缓。综合两项因素,银行可持续的派息比率(股息/利润)将下降至60%-70%的区间。但花旗分析师表示,四大银行CBA、NAB、Westpac和ANZ下一财年的派息比率将达80%。
乐观也好,悲观也罢,前两个月的抛售实际上推高了银行股的股息收益率。如果监管部门不再出台更严格的限制,目前银行股的价格是非常有吸引力的。
Westpac于昨日除息,目前交易于30.2澳元,如果将税务减免部分考虑进去,股息回报率已经达到了8.8%。CBA、ANZ和NAB的股息回报率也分别达到了7.9%、9.85和10%。这样的估值也促成了今天银行股的小规模反弹。
相比之下,资源股的前景就比较惨淡了。必和必拓(BHP)制定了192%派息比率的政策来吸引投资者(发债券来维持股息),但投资者对其分红的可持续性进行了质疑。在矿业繁荣的2010-11财年,该股的派息比率仅有23%。
目前ASX平均派息比率在65%左右,相比世界平均水平40%,属较高水平。但是澳大利亚企业的盈利增长又落后于全球增长的15%,高分红进一步使得企业的扩张举步维艰。因此看似不高的15倍市盈率和较高的分红水平从另一个角度来看,是公司价值增长的绊脚石。博满金资分析师建议投资者应当关注高增长行业,如医疗保健、出口型农业、服务业等,而服务业中以旅游和教育为重。在高增长行业中选择有潜力且估值合理的个股,是在澳洲经济转型中比较合理的投资方式。