股价再度暴跌10%！净亏损同比下降的美图，其实还是没有故事

8月28日，美图公司一度跌10%，刷新自3月27日以来的最大跌幅。截止发稿，下跌8.89%，报12.3元。美图发布2017年半年报，总收入同比增长272.3%至21.798亿元，超过2016年15.786亿元的全年总收入；同期经调整的净亏损收窄至3320万元，较去年同期下降87%。

本期财报中，在线广告的收入增加至人民币8263万元，较去年同期增长219.0%，美图认为这一增长主要是由于品牌广告主数目的增加，不过美图仍将采取“质量优先于数量”的策略，优先推广大品牌广告主的创新型市场营销，而不是追求广告主数量的增加以驱动业务。

从2013年7月到美图公司2016年12月15日在香港上市，美图总计对外融资超过31亿元，为它慷慨解囊的是一众明星投资者，数数看都有谁，IDG资本、华夏基金、老虎基金；它的董事名单当中，创新工场的李开复作为其最早投资者，赫然在列。

就是这么一只明星创投公司投资的一只明星般的股票，却在6~7两个月遭到集中减持。仅仅37天，这些投资机构就从美图公司股票中套现了62亿港元。这一系列的减持事件向外界释放了一个信号：美图的的投资人不看好这家公司的发展前景。

“我认为是大家对美图的认识不够、不充分，所以产生这样的波动。股东减持方面，早期机构投资人卖出股票，这是再正常不过的事情。机构投资者在不断卖出的时候，美图的股票是上涨的，我有时候开玩笑说我觉得他们可能都后悔了”，蔡文胜说。

在去年开始，美图开始对外说自己是一家硬件公司，主要收入是来自于卖手机。但美图创始人兼董事长蔡文胜近期却表示，“美图手机是我们在商业化尝试的开始，也是我们往软件硬件结合的一个开始，这个成功以后，我们未来硬件收入占总收入的比重就会下降”，“美图手机从生产到现在的总量不超过300万台，但是iPhone手机里装有美图软件的有数亿台，从这一点就可以看出美图是什么样的公司。”

依赖于美图多款工具产品和庞大的用户量，利用在线广告获得收入于美图是一个基本且正确的做法。但实际上，美图的在线广告收入情况目前并不好看。根据美图中期报告披露的数据，其在线广告的收入为人民币8263万元，虽然较去年同期增长219.0%，但在总收入（21.798亿）的数值下，其占比只能说是微弱。

美图是一家工具软件公司、硬件公司还是互联网公司？这个问题是媒体谈及它时经常会聊及的。以工具起家的美图，十分依赖硬件销售获得营收，而在其财报会议里，美图以更大篇幅、并不断强调介绍其互联网业务的布局和发展情况。明显的，美图希望人们认可它是一家互联网化的公司，但从营收结构来看，它的互联网化发展还有很大的空间。

最后说实话，我有点没看明白，这家公司的战略到底在哪里？