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澳股 | 大幅削减未来股息,“派息大户”Telstra辉煌不再?

1个月前 来源: 澳财网 原文链接 作者:四宝 评论0条
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作为澳大利亚最大的电讯公司,澳洲电信Telstra(ASX:TLS)本日公布2017财年全年财报,公司全年运营利润下跌32.7%至39亿澳元,主要由于2016财年时Telstra出售所持有的中国在线汽车网站Autohome的股份,获得了18亿澳元的一次性非持续性利润,所以2017财年在没有一次性收入下利润出现大幅下跌。但今日该公司股价还是出现了暴跌,主要因为Telstra作为昔日的“派发股息大户”,将在2018财年开始变更股息策略,下调派息率。截至今日收盘,该公司股价下跌10.62%至3.87澳元每股。

Telstra 一年股价走势
 (来源:路透)

具体来看,Telstra 除去财务收益的集团收入上涨了4.3%至282.05亿澳元,息税折旧摊销前利润(EBITDA)上涨2%至106.79亿澳元,但运营利润下跌了33.8%至38.74亿澳元;主要因为2017财年Telstra并没有来自非持续性项目的利润。排除非持续性项目后,Telstra 2017财年的利润录得上涨1.1%至38.74亿澳元,虽然略高于分析师预期的38.2亿澳元,但是仍可以看出增幅极为疲软。

Telstra 2017财年财报数据 
(来源:公司财报)

从各部门的收入来看,除了网络应用与服务(Network Applications and Services ,NAS)部门的收入出现大幅增长外,其他部门收入皆出现小幅下跌。虽然收入下跌的情况也在市场预期之内,但确实反映出了竞争的激烈以及更加困难的行业环境。而网络应用与服务部门的收入上涨,主要来自于NBN(国家宽带网络)的商业活动升级,以及专业服务和硬件销售的扩大。

Telstra 2017财年各部门收入情况 
(来源:公司财报)
NBN国家宽带网络

Telstra 指出,公司在市场上目前NBN的连接数量已经从676,000扩大至了1,176,000,占总市场份额的52%。Telstra也仍处于后NBN时代的转型期。

澳洲政府的NBN计划最终将会实现全澳网络基本全都转移至NBN宽带。NBN公司之前也向Telstra购买过基建资产,并且一直在向Telstra支付包括基建租金等相关的费用。但是Telstra发现NBN在利润上带来的负面影响比想象中还要大。

Telstra首席执行官Andy Penn指出,市场的数字化颠覆还在加剧,而随着NBN的规模扩大,公司正处在电讯市场转型期的关键点上。

公司在2016年5月曾指出,NBN的铺设推出将会对Telstra的EBITDA带来约20-30亿澳元的负面影响,直到2020年NBN完成全部铺设转换。电信服务商如果使用NBN,需要根据使用量向NBN 缴纳CVC费用(Connectivity Virtual Circuit)。Telstra表示,根据最新的CVC收费前景,预计负面影响将会为预测区间的最大值,也就是30亿澳元。

他表示,这也是为什么Telstra要在未来3年额外投资高达30亿澳元,来进一步转变战略定位,以在2021年前在EBITDA上实现超过5亿澳元的额外经济收益。

此外,作为资本配置计划的一部分,Telstra还宣布了NBN未来付款的潜在货币化计划。本质上是有效地“销售”一部分其未来的NBN收益,以换取可在目前获得50-55亿澳元的前期现金支付。资金将用于将债务减少约10亿澳元,同时用来支持资本管理计划以提升股东回报,例如进行股票回购。

股息政策变革

Telstra 本次将派发完全税务减免的末期股息每股15.5分,使得全年总股息达到31分每股。公司表示加上15亿澳元的股票回购,Telstra在2017财年总共回馈给了股东52亿澳元。

但首席执行官Andy Penn指出,2018财年公司将会采用新的股息政策,将普通股息从之前几乎为利润的100%的派息率,下调至基础利润的70%-90%;与国际同行和本地大型公司尽量保持一致。他表示调整股息政策是为了给股东一致连续的收益下,平衡长期可持续回报和公司的战略发展方向。

他指出,除了普通股息外,Telstra打算通过发行完全税务减免的特殊股息, 将75%的NBN(国家宽带网络)项目一次性净收益回馈给股东。公司认为这一做法是合适的,因为一次性收入类似于资产出售所获得的收益,将之回馈给股东也符合市场反馈和期望。

因此Telstra预计2018财年包含了普通股息和特殊股息的总股息将为每股22分,完全税务减免。而这一股息与2017财年的31分相比,跌幅高达近30%,这对于Telstra这一“股息大户”来讲,是一个重大的变化。同时对看中该公司股息分红的投资者来说更是一个坏消息。

未来展望

Telstra预计2018财年的全年收入将在283亿至302亿澳元之间,EBITDA在107亿至112亿澳元之间。这一范围的下限其实与17财年的财报数据没有区别,侧面反映了公司对未来一年业绩增长的信心并不是很强。此外预期中,EBITDA中有20-25亿澳元预计将来自于减去NBN连接净成本后的一次性NBN最终协议净收益。资本支出预计在44-48亿澳元之间,自由现金流将达到44-49亿澳元。

总体来看,Telstra本次的财报在除去上一年一次性项目影响下表现平平,并无明显增长。同时未来股息下调这一措施带来了重大的负面效果;再加上对NBN宽带网络的负面影响持更加悲观的态度,行业竞争又在不断加剧,股票出现被抛售情况。由此看来,Telstra短期的增长前景并不乐观。
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关键词: 不再派息telstra
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