智明闲话金融:零息游戏持续 澳股势闯新高

何智明, 宏亚国际顾问集团行政总裁及首席顾问

各位读者好，笔者很高兴今天首次和大家见面，希望通过本专栏与你们谈天说地，分析一些热门的金融财经话题，也分享一下我的看法和观点。

这些年来全球经历了多次大大小小的金融市场震荡，美国次按风暴、欧洲国债危机、中国增长逆转和近日英国脱欧冲击等问题都对经济带来巨大的影响，为应对风险，各国央行相继放松银根，推出量化宽松、特惠贷款甚至零息利率等货币政策，如此重力下手，主观愿望是想籍此:一、稳定金融系统(尤其是银行); 二、提振市场信心; 三、刺激实体经济。

但客观事实是，放松银根後造成全球资金泛滥，金融系统风险梢为巩固，但消费和商业信心尚见偏软，实体经济仍然滞步不前，反观资产市场如股市和楼市却拾级回升，美国股市近日更续创新高，似有牛气重現之势。

这皆因超低和负利率政策驱使资金急謀出路，相继投入股票市场，同时消费和商业信心不足以及银行放贷要求严格，更令实体经济未如资产市场般受惠而能吸纳大量资金，就这样资产价格便不断被推高。有趣的是各国政府虽然意识到资产市场升温可能带来的风险，但为了防止通缩及推高通胀水平，他们都乐意坐观其成，保持宽松政策，继续这个零息游戏!

在外围市况的影响下，澳洲今年已把官方利率减至1.5%的历史地位，虽然澳洲没有量化宽松的机制，也不可能出现零息的局面，但利率尚有下调的空间。相对其他国家，澳洲金融系统风险较低，信用评级长期高企，加上经济结构渐从矿产行业衰落後的谷底转型过来，以至大宗商品的价格开始稳定下来，笔者相信这些因素都会令澳洲股市在略为滯後的情况下续升，今年有力再闯高位，所有普通股指数(All Ordinary Index)有望重返5800或以上的水平! 细节如何，下期再续。